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　　文：光大期貨展大鵬

　　1、上周鎳先抑后揚。周一在有色整體情緒偏弱以及不銹鋼價格大幅走弱帶動下，鎳價大幅下挫；但隨后開始逐漸收復失地，最終價格維系在7月以來高位水平。上周特別是周四，滬鎳主力2109突然拉漲4.52%，再度引起市場較大的關(guān)注度，筆者認為，再無突發(fā)消息下，宏觀面回暖以及鎳自身基本面共同推動價格保持強勢。

　　2、消息面，美參議院通過基建法案，給有色市場短期帶來較大提振，不過基建計劃能否完全消除美聯(lián)儲Taper的影響有待觀察。另外，上周拜登簽署法案要求美國到2030年實現(xiàn)50%的汽車銷售為清潔汽車，按照當前美汽車銷量、三元鋰電池占比2/3以及單輛電動車用鎳量約60kg靜態(tài)去測算，至2030年美汽車新增用鎳量約50萬噸，占當前全球用鎳量20%左右，從比例上看要比其他有色金屬高，間接提振鎳市場情緒，不可否認新能源汽車的熱捧無論是鎳還是銅鋁依然是高景氣品種。

　　3、基本面來看，鎳延續(xù)著供求兩旺的局面。首先，不銹鋼產(chǎn)量維系高位，特別是300系產(chǎn)量存在繼續(xù)提升預期，對鎳需求起到很大的支撐作用，7月份不銹鋼價格的快速上漲以及利潤的提升是后期產(chǎn)量維系較好的保證；其次，新能源汽車用鎳盡管占比仍不是很高，但產(chǎn)量的提升亦超出市場預期，同比去年呈現(xiàn)翻倍的增長，A股對新能源汽車的追捧也強化了這個利多因素；最后，隨著東南亞疫情的反復，無論是鎳礦端還是鎳鐵供給端，均存在著放緩的擔憂，特別是印尼鎳鐵方面，將存在著鎳鐵產(chǎn)能釋放不足預期的憂慮，從7月進出口數(shù)據(jù)可以看出印尼鎳鐵供給中國的量并不樂觀。因此從鎳供求平衡表去看，8~9月份將處于供不應求階段，這意味著鎳去庫（LME和國內(nèi)社會庫存）將延續(xù)。

　　4、隨著供求兩旺局面或庫存去化延續(xù)，庫銷比的不斷下降將使得鎳上漲預期不斷強化，特別是相比其他有色金屬來說今年以來鎳上漲幅度明顯偏低，因此做空情緒不如做多強，或做空是短期預期，而做多將成為中長期預期。近期不銹鋼的調(diào)整帶動鎳的回調(diào)，但鎳結(jié)構(gòu)性短缺矛盾并不能有效解決前，鎳每次快速調(diào)整都會成為逢低買入持有的機會。