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　　8月19日早盤，鐵礦主力合約盤中跌超7%，現(xiàn)報764.5元/噸。

　　7月以來，各主要鋼鐵生產大省先后明確年內粗鋼產量不增的目標，前期粗鋼壓產預期逐步落地為現(xiàn)實。這引發(fā)市場對鐵礦石供需平衡表進行重估，市場預期鐵礦石供需將持續(xù)走弱，引發(fā)估值大幅回調。

　　鐵礦自7月中下旬以來便開啟了陰跌模式，尤其是主力合約切換至2201合約后，需求端下降的一致性預期更強，市場預期四季度鋼廠減產幅度應大于三季度，故鐵礦石2201合約估值的下調更為明顯，盤面給出了更大的貼水幅度。

　　高盛在7月18日那天還表示：鐵礦石需求旺盛，牛市可能至少持續(xù)到2023年。

　　高盛基本金屬研究主管尼Nicholas Snowdon表示，鐵礦石牛市始于2019年Brumadinho大壩災難造成的供應沖擊，但現(xiàn)在是一個“實質性牛市”，價格受到非常強勁的需求的支撐，供應商一直沒有增加產量。

　　然而市場卻并不像高盛預測的那樣，在此后的二十多個交易日，鐵礦2201合約從1149.5元/噸跌向了700多元/噸，跌幅達30%以上。

　　鐵礦標的下跌30%，那么看跌期權會漲多少呢？

　　以I2201-P-800這張實值期權合約為例，如果在7月20日的最低點7.2元買入一張該期權合約，支出權利金7.2×100=720元，在8月19日以90.1的價格平倉，可獲得90.1×100=9010元。忽略交易手續(xù)費，每張可盈利9010-720=8290元， 也就是說如果交易得當，買入鐵礦看跌期權都有可能獲得十倍以上的收益。

　　但是，獲取十倍收益并不是這么簡單，買入期權合約時，也要做好抱著權利金全部歸零的準備。舉個例子，假設期權新手小言在6月23日買入一張鐵礦I2109-P-1000看跌期權，支付權利金32×100=3200元，在8月6日該期權合約到期時平倉，得到8×100=800元。鐵礦在這個時間段價格下跌了200元/噸，但小言的看跌期權卻是虧損的，這是怎么一回事呢？

　　原來，是因為小言忽略了時間價值的重要性，雖然預測對了方向，殊不知期權合約每天都在消耗時間價值。當買入單邊看跌或看漲期權時，在震蕩行情下收益很有可能抵擋不過時間價值的損耗。

　　由此可見，買入期權合約一定要控制好倉位，要根據(jù)自己的風險偏好構建適合自己的期權策略。新手小言認真研究了鐵礦的基本面，抱著翻倍的夢想開啟了自己的期權之旅，但還是因為種種原因錯失了翻倍的機會，好在小言的倉位不重，才沒有造成過高的損失。

　　十倍的夢想還是要有的，但一定要控制好風險。