9月23日，由大商所主辦的“2021中國農(nóng)牧產(chǎn)業(yè)（衍生品）大會”正式在線上舉辦。下午的飼料養(yǎng)殖論壇上，銀河期貨有限公司副總經(jīng)理張玉川出席論壇并以衍生品在飼料養(yǎng)殖一體化企業(yè)中的應(yīng)用為主題發(fā)表演講。

　　張玉川介紹到，隨著國民經(jīng)濟的高速增長和人口的增加，過去20年中國工業(yè)飼料產(chǎn)量和肉類消費整體呈現(xiàn)穩(wěn)定的增長。具體來看，以2013年為界限，2013年以前中國工業(yè)飼料產(chǎn)量年化達6%，增長速度較快；2013年以后，受環(huán)保、消費結(jié)構(gòu)、疫情等因素影響，年化在4%左右，有所下降。工業(yè)飼料產(chǎn)量逐步放緩，肉類消費也趨穩(wěn)。近6、7年來，國內(nèi)肉類消費開始逐步進入瓶頸期，周期性波動格局使養(yǎng)殖利潤波動異常放大，產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的優(yōu)勝劣汰增加。隨著國內(nèi)飼料業(yè)逐步進入成熟期，從原料端不僅受到國際供需關(guān)系的影響，同時近年來變化莫測的宏觀形勢也使采購風險越來越難以掌控，養(yǎng)殖端大幅盈利和虧損使企業(yè)存續(xù)難度增加。企業(yè)抵御風險能力將成為未來飼料養(yǎng)殖行業(yè)核心競爭力，而養(yǎng)殖成本重心在于飼料。以生豬養(yǎng)殖為例，無論規(guī)模自繁自養(yǎng)，還是普通的散戶外購仔豬，飼料成本基本都占到百分之五六十的水平，飼料生產(chǎn)成本中豆粕、玉米能到70%到80%，因此鎖定豆粕、玉米價格對于鎖定整體采購成本具有重要意義。從銷售這一端來看，長期來看豬價和生豬的養(yǎng)殖利潤保持著高度線性相關(guān)關(guān)系，以養(yǎng)殖為主營業(yè)務(wù)的企業(yè)，豬價的高低基本上決定了企業(yè)經(jīng)營利潤的情況。綜上，飼料養(yǎng)殖企業(yè)風險管理的核心問題就是飼料采購、成本與禽畜的銷售價格的管控，如何降低采購成本，提高銷售價格，這是核心問題。

　　對于如何解決這種問題，他表示，隨著大商所生豬期貨的上市，豆粕、玉米、雞蛋、生豬期貨已經(jīng)構(gòu)成一套相對完整的飼料產(chǎn)業(yè)閉環(huán)，為飼料養(yǎng)殖企業(yè)利用好期貨及衍生品工具奠定較好的基礎(chǔ)。其中豆粕、玉米上市時間比較長，產(chǎn)業(yè)參與度比較高。根據(jù)市場度統(tǒng)計，豆粕法人客戶日均持倉已經(jīng)占比超過60%，期現(xiàn)聯(lián)動表現(xiàn)良好。新上市的生豬期貨，首個合約在價格發(fā)現(xiàn)和期現(xiàn)價差回歸上也同樣表現(xiàn)十分良好，期現(xiàn)之間的良好聯(lián)動和最終的高效回歸，為期貨和衍生品工具作為企業(yè)對沖風險的重要基礎(chǔ)。豆粕、玉米的期貨成交非?；钴S，持倉比較穩(wěn)定。同時因上市時間較長，豆粕期貨成交量從2015年以來已經(jīng)穩(wěn)居全球農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)期貨、期權(quán)成交量第一位。生豬期貨上市以來，成交持倉也穩(wěn)步上升，產(chǎn)業(yè)參與積極性逐步在提高。豆粕玉米期權(quán)上市后，期權(quán)這個新工具逐漸被行業(yè)、產(chǎn)業(yè)所熟悉，交頭逐步活躍，較高的成交和持倉量提供良好的流動性，這方便產(chǎn)業(yè)在對沖風險的時候能夠方便進出市場。