鋅：

　　現(xiàn)貨方面，LME鋅現(xiàn)貨升水24美元/噸，前一交易日升水24.75美元/噸。根據(jù)SMM上海0#鋅主流成交于24810~24960元/噸，雙燕成交于24830~24990元/噸；0#鋅普通對2203合約報(bào)升水20~40元/噸，雙燕對2203合約報(bào)升水50~60元/噸；1#鋅主流成交于24740~24890/噸。 昨日鋅價(jià)震蕩，早間持貨商報(bào)價(jià)升水維持，對2203合約報(bào)至升水20~40元/噸，對本月均價(jià)報(bào)升水0~5元/噸，昨日鋅價(jià)小幅上漲，市場交投氣氛一般，升水繼續(xù)維持。進(jìn)入第二時(shí)段，升水維持，持貨商普通鋅錠對2203合約報(bào)至升水20~30元/噸附近。整體看，昨日鋅價(jià)小幅反彈，下游企業(yè)在價(jià)格反彈后買貨意愿一般，多繼續(xù)觀望態(tài)度，持貨商繼續(xù)維持報(bào)價(jià)，另外市場傳聞將有倉單進(jìn)入市場，或?qū)ΜF(xiàn)貨造成壓力，整體成交一般。

　　庫存方面，2月22日，LME庫存為146650噸，較前一日減少700噸。根據(jù)SMM2月21日，國內(nèi)七地鋅錠庫存為26.89萬噸，較上周五增加0.58萬噸。

　　觀點(diǎn): 昨日滬鋅高位震蕩，夜盤開盤偏強(qiáng)運(yùn)行。海外方面，俄羅斯烏克蘭局勢進(jìn)一步惡化，金融市場恐慌情緒驟升。歐洲供氣問題還未得到完全解決，需關(guān)注隨著春季到來電價(jià)波動情況。國內(nèi)方面，隨著冬奧會的閉幕，大能耗大污染企業(yè)環(huán)保限產(chǎn)將有所緩解，但因?yàn)椤半p控”政策的落實(shí)，預(yù)計(jì)產(chǎn)能恢復(fù)有限且無法有更多產(chǎn)能投產(chǎn)。近期嚴(yán)峻的防疫形勢，也會對鋅冶煉端開工以及鋅錠的運(yùn)輸造成影響。消費(fèi)端，國內(nèi)下游企業(yè)已經(jīng)逐步復(fù)產(chǎn)，但是復(fù)產(chǎn)速度依舊偏慢。鍍鋅、壓鑄、氧化鋅企業(yè)的成品庫存沒有得到充分的釋放，行業(yè)開工率也在小幅回升但仍未達(dá)到高點(diǎn)。目前對于需求的炒作呈現(xiàn)預(yù)期強(qiáng)，實(shí)際差的特點(diǎn)，還需進(jìn)一步等待庫存的階段去庫。庫存方面，庫存數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)庫存有所增加，對價(jià)格有一定壓力。價(jià)格方面，國內(nèi)冶煉高成本對鋅價(jià)有一定支撐，但仍需等待需求回暖，單邊上建議以觀望為主。

　　策略：單邊：中性。套利：內(nèi)外正套。

　　風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：1、變種疫情的影響。2、消費(fèi)不及預(yù)期。3、國內(nèi)能耗雙控政策。

　　鋁：

　　現(xiàn)貨方面，LME鋁現(xiàn)貨升水45.25美元/噸，前一交易日升水36.5美元/噸。據(jù) SMM昨日滬鋁主力2204合約早盤開于22610元/噸，最低價(jià)22595元/噸，最高價(jià)23140元/噸，終收報(bào)于22930元/噸，較前一交易日結(jié)跌345元/噸，跌幅1.53%。持倉量較上一交易日增26138手至20.3萬手，昨日成交量29.9萬手。受烏俄局勢升級影響，海內(nèi)外期鋁盤中大漲，滬鋁站上23145元/噸高位，而后回落至22990元/噸附近，昨日SMM佛山對03合約升水下調(diào)至10元/噸附近，現(xiàn)貨均價(jià)錄得22980元/噸，較前一交易日上漲320元/噸，華南持貨商甩貨積極，臨近月度結(jié)算日，企業(yè)回籠資金，大貼水出貨，第一交易時(shí)段，盤面高位運(yùn)行，持貨商集中對網(wǎng)貼水60-貼水40元/噸出貨，后續(xù)盤面重心繼續(xù)回撤，下游接貨興趣大降，持貨商貼水再次走擴(kuò)，成交價(jià)集中在對網(wǎng)貼水100到貼水80左右，現(xiàn)貨跟漲乏力，有價(jià)無市。

　　庫存方面，根據(jù)SMM，2月21日，國內(nèi)鋁錠庫存108.1萬噸，較上周四累庫4.2萬噸。2月22日，LME鋁庫存較上一交易日減少8350噸至83.5萬噸。

　　觀點(diǎn)：昨日鋁價(jià)日間沖高回落，夜盤開盤略有回升。近日 俄羅斯聯(lián)邦承認(rèn)“頓涅茨克人民共和國”和“盧甘斯克人民共和國”的成立，致使海外氛圍更加緊張。當(dāng)前海外歐洲能源危機(jī)仍在發(fā)酵，由于3月開春前海外天然氣供應(yīng)存在較大不確定性，減產(chǎn)或再度擴(kuò)大。國內(nèi)基本面上，以云南、內(nèi)蒙等地為主各地開始投復(fù)產(chǎn)，復(fù)產(chǎn)進(jìn)程不一。消費(fèi)方面，下游消費(fèi)剛需季節(jié)性緩步復(fù)蘇，但考慮到當(dāng)前鋁價(jià)較高或?qū)π枨笥兴种?，且需關(guān)注疫情及北方環(huán)保管控方面對下游復(fù)工的影響。庫存方面，最新社庫數(shù)據(jù)顯示庫存有所累積，南海、無錫、鞏義地區(qū)貢獻(xiàn)主要增量。價(jià)格方面，能源危機(jī)對海外電解鋁產(chǎn)能威脅或?qū)⒀永m(xù)至開春，且隨著節(jié)后各地恢復(fù)開工，在地產(chǎn)存量施工、竣工以及基建項(xiàng)目帶動下，可以期待消費(fèi)回暖，但需警惕一季度后期市場對加息預(yù)期的波動，建議單邊上以逢低做多的思路對待。

　　策略：單邊：謹(jǐn)慎看多。套利：中性。

　　風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：1、流動性收緊快于預(yù)期。2、消費(fèi)遠(yuǎn)不及預(yù)期。3、國內(nèi)能耗雙控政策。