導(dǎo)語：隨著近幾年玉米淀粉行業(yè)產(chǎn)能與產(chǎn)量的逐年增加，玉米淀粉行業(yè)庫存體量逐年增大；同時(shí)，在玉米淀粉市場(chǎng)價(jià)格重心上移的背景下，玉米淀粉行業(yè)庫存“前置”化現(xiàn)象明顯。在玉米淀粉上下游動(dòng)態(tài)的變化環(huán)境中，我們需要重新審視行業(yè)庫存絕對(duì)值的高與低。

　　據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品(000061)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至2月23日，玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量120.5萬噸，較上周增加3.1萬噸，增幅2.64%，月環(huán)比增幅34.56%；年同比增幅55.28%。玉米淀粉行業(yè)庫存120.5萬噸，這個(gè)庫存數(shù)值要是在2015-2017年期間看的話，是一個(gè)非常龐大的數(shù)值，對(duì)玉米淀粉來說是絕對(duì)的利空因素。但是在玉米淀粉產(chǎn)能、產(chǎn)量持續(xù)增長與玉米淀粉市場(chǎng)價(jià)格中心上移至3000元/噸以上的價(jià)位的背景下，120萬噸的淀粉行業(yè)庫存并不是引導(dǎo)淀粉價(jià)格下跌的絕對(duì)影響值。

　　一、玉米淀粉市場(chǎng)價(jià)格上移至高位

　　近7年歷史中玉米淀粉市場(chǎng)價(jià)格變化的特點(diǎn)，玉米淀粉市場(chǎng)價(jià)格重心是出現(xiàn)了明顯的上移，在2016年1月至2020年5月期間，國內(nèi)玉米淀粉均價(jià)基本在1900-2400元/噸的區(qū)間內(nèi)窄幅波動(dòng)，波動(dòng)幅度500-600元/噸。但是在2021年1月份與10月份均出現(xiàn)了3570元/噸的高點(diǎn)位置，這兩次價(jià)格快速上漲至高位背后的邏輯是完全不同的。但是淀粉價(jià)格上移至3000元/噸之后，對(duì)應(yīng)的下游行業(yè)采購淀粉的成本會(huì)明顯升高，玉米淀粉價(jià)格波動(dòng)在1900-2400元/噸的波動(dòng)范圍的時(shí)間段內(nèi)，正常淀粉采購會(huì)進(jìn)行15-20天的庫存?zhèn)湄洠莾r(jià)格上漲至3000元/噸以上，15-20天的備貨量會(huì)占用的資金成本會(huì)出現(xiàn)20%-30%的升高，所以下游行業(yè)會(huì)縮短淀粉備貨時(shí)間與減少備貨量。這是造成玉米淀粉行業(yè)庫存前置的重要因素之一。

　　二、2017-2021年玉米淀粉行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)明顯

　　國內(nèi)商品玉米淀粉產(chǎn)能在2017-2021年期間從2060萬噸擴(kuò)增至2358萬噸，產(chǎn)能增幅14.46%，在淀粉下游行業(yè)增速不及玉米淀粉產(chǎn)能端變化的情形下，玉米淀粉行業(yè)庫存體量也是相應(yīng)的明顯升高。

　　綜上兩點(diǎn)，對(duì)于目前玉米淀粉行業(yè)庫存絕對(duì)值的大小，我們需要用重新審視，同時(shí)不能把庫存數(shù)值的大小作為玉米淀粉市場(chǎng)價(jià)格變化的最有效影響因素。