1． 供應(yīng)：2月SMM中國(guó)精煉鋅預(yù)計(jì)產(chǎn)量45.84萬噸，環(huán)比減少5.92萬噸或環(huán)比減少11.43%，同比減少2.72%。2022年1~2月精煉鋅預(yù)計(jì)累計(jì)產(chǎn)量為97.6萬噸，同比去年同期減少3.7%。SMM預(yù)計(jì)2022年3月國(guó)內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量環(huán)比增加7.02萬噸至52.85萬噸，產(chǎn)量的同比回升主因去年3月開始內(nèi)蒙雙控執(zhí)行導(dǎo)致當(dāng)?shù)匾睙拸S產(chǎn)出減少和西南地區(qū)冶煉廠因枯水季電價(jià)的控產(chǎn)在今年尚未出現(xiàn)。冶煉廠未避免后續(xù)有可能遇到突發(fā)減產(chǎn)、控產(chǎn)政策，在3月加快復(fù)工節(jié)奏。

　　2． 需求：①M(fèi)ysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示上周全國(guó)鋼廠鍍鋅板卷開工率周環(huán)比提升0.34個(gè)百分點(diǎn)至83.67%、產(chǎn)量周環(huán)比增加0.3萬噸至83.85萬噸、庫存周環(huán)比減少2.69萬噸至187.91萬噸；上周全國(guó)鋼廠彩涂板卷開工率周環(huán)比上升1.75個(gè)百分點(diǎn)至84.21%、產(chǎn)量周環(huán)比增加0.7萬噸至17.53萬噸、庫存周環(huán)比減少1.11萬噸至44.93萬噸。②中國(guó)2月份汽車銷量173.7萬輛，同比上漲18.7%；1-2月累計(jì)汽車銷量426.8萬輛，同比上漲7.5%。中國(guó)2月份新能源汽車銷量33.4萬輛，同比上漲184.3%。1-2月份新能源車?yán)塾?jì)銷量76.5萬輛，同比上漲154.7%。

　　3． 庫存：SMM社會(huì)庫存環(huán)比增加0． 1萬噸至28.52萬噸，上海庫存增加0.38萬噸至9.46萬噸、廣東庫存減少0.1萬噸至5.2萬噸、天津庫存減少0.27萬噸至11.28萬噸。除上海因疫情，下游復(fù)產(chǎn)情況較差外，廣東和天津地區(qū)下游復(fù)工進(jìn)度均有所提速，兩地庫存均開始下降。上期所庫存環(huán)比減少增加2084噸，同比增加51% ；LME庫存環(huán)比上周減少1825噸，同比減少48% 。

　　4． 觀點(diǎn)：歐洲天然氣價(jià)格周內(nèi)大幅波動(dòng)，電價(jià)跟隨沖高回落，基本收平上周價(jià)格，基本電價(jià)變動(dòng)不大，也尚未有冶煉廠進(jìn)一步公告將進(jìn)行停減產(chǎn)。滬倫比在經(jīng)歷上周的大幅降低下有所回升，但不論礦還是錠的進(jìn)口盈利仍處在大幅虧損。國(guó)內(nèi)冶煉廠開工率提高快于下游，而華東華南地區(qū)的疫情將對(duì)下游復(fù)工再度造成擾動(dòng)，國(guó)內(nèi)庫存轉(zhuǎn)向預(yù)期再度后延。海外延續(xù)去庫，但從歐洲現(xiàn)貨升水報(bào)價(jià)來看未見明顯調(diào)升。短期內(nèi)，鋅價(jià)缺乏炒作熱點(diǎn)，或呈震蕩走勢(shì)。