鋅：

　　現(xiàn)貨方面，LME鋅現(xiàn)貨貼水3.5美元/噸，前一交易日升水6.5美元/噸。根據(jù)SMM上海0#鋅主流成交于25270~25370元/噸，雙燕成交于25300~25410元/噸；0#鋅普通對(duì)2204合約報(bào)貼水30~10元/噸，雙燕對(duì)2204合約報(bào)升水10~20元/噸；1#鋅主流成交于25200~25400元/噸。昨日鋅價(jià)震蕩，受疫情影響，市場(chǎng)跟盤成交幾無，跟盤貼水維持上周狀態(tài)，對(duì)2204合約報(bào)至貼水30~10元/噸，僅貿(mào)易商之間些許成交，對(duì)均價(jià)貼水報(bào)至10~15元/噸左右。進(jìn)入第二時(shí)段，貼水仍然疲弱，持貨商普通鋅錠對(duì)2204合約報(bào)至貼水30~10元/噸附近。整體看，昨日市場(chǎng)成交仍然不佳，由于疫情影響，下游企業(yè)零單接貨意愿極差，而部分貿(mào)易商由于核酸等問題，目前居家辦公或停止業(yè)務(wù)，市場(chǎng)交投清淡。

　　庫存方面，3月21日，LME庫存為142975噸，較前一日減少350噸。根據(jù)SMM3月21日，國(guó)內(nèi)鋅錠庫存為27.69萬噸，較上周五增加0.07萬噸。

　　觀點(diǎn): 昨日滬鋅震蕩走強(qiáng)。海外方面，近期Nyrstar旗下Auby煉廠將重啟部分產(chǎn)能，因此前削減產(chǎn)能量大，所以影響有限。海外礦端由于冶煉企業(yè)未完全恢復(fù)產(chǎn)能導(dǎo)致鋅礦供應(yīng)相對(duì)寬松。國(guó)內(nèi)方面，礦端緊缺持續(xù)，近期冶煉廠產(chǎn)能較上月有所回升，但由于“雙控”政策的繼續(xù)落實(shí)，預(yù)計(jì)產(chǎn)能恢復(fù)有限。消費(fèi)端最新數(shù)據(jù)來看，國(guó)內(nèi)下游企業(yè)已經(jīng)逐步復(fù)產(chǎn)，但是復(fù)產(chǎn)速度依舊偏慢。受疫情影響下游生產(chǎn)商因訂單不足，以剛需采購(gòu)為主。庫存方面，社會(huì)庫存較上周一略有去化，需關(guān)注后續(xù)去庫力度。價(jià)格方面，近期國(guó)內(nèi)疫情對(duì)下游采購(gòu)及運(yùn)輸干擾較大，但宏觀政策面向好對(duì)市場(chǎng)情緒有提振效果，短期單邊上建議以偏多的思路對(duì)待。

　　策略：?jiǎn)芜叄褐?jǐn)慎看多。套利：中性。

　　風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：1、海外政局變動(dòng)。2、消費(fèi)不及預(yù)期。3、國(guó)內(nèi)能耗雙控政策。

　　鋁：

　　現(xiàn)貨方面，LME鋁現(xiàn)貨貼水16.53美元/噸，前一交易日貼水19.50美元/噸。據(jù) SMM昨日主力合約開盤于22985元/噸，日內(nèi)最高價(jià)位23300元/噸，最低22985元/噸，收盤于223105元/噸，較前一交易日收盤價(jià)上漲170元，漲0.74%；持倉量較上一交易日增加18381手至23.48萬手，昨日成交量為28.95萬手。昨日早盤滬鋁高開高走，站穩(wěn)23000元/噸高位，國(guó)內(nèi)鋁錠社會(huì)庫存維持去庫，昨日SMM佛山鋁價(jià)對(duì)04合約貼水30元/噸，貼水較上周五下調(diào)20元/噸，現(xiàn)貨均價(jià)錄得23020元/噸，較上周五漲470元/噸，市場(chǎng)持貨商出貨積極，對(duì)網(wǎng)貼水出貨，下游接受度下降，成交清淡，市場(chǎng)實(shí)際成交對(duì)SMM貼水50-貼水30元/噸，絕對(duì)成交價(jià)格集中在22970-22990元/噸。

　　庫存方面，根據(jù)SMM，3月21日，國(guó)內(nèi)鋁錠庫存106.1萬噸，較周一去庫2.8萬噸。3月21日，LME鋁庫存較上一交易日減少10375噸至70.5萬噸。

　　觀點(diǎn)：昨日鋁價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行，主因社會(huì)庫存持續(xù)去化支撐鋁價(jià)。俄烏沖突下俄鋁出口和運(yùn)輸或受阻，疊加歐洲能源價(jià)格處于高位，歐洲電解鋁減產(chǎn)憂慮持續(xù)升溫。國(guó)內(nèi)基本面上，電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能小幅抬升，但受到疫情影響部分地區(qū)鋁錠運(yùn)輸受到阻礙。消費(fèi)方面，下游消費(fèi)剛需季節(jié)性緩步復(fù)蘇，鋁型材及鋁板帶箔等版塊開工率回升，但當(dāng)前各地疫情爆發(fā)或?qū)π枨笥兴种啤齑娣矫?，社庫?shù)據(jù)顯示庫存出現(xiàn)去化，或存在運(yùn)輸不暢因素影響，需關(guān)注后續(xù)去庫力度。價(jià)格方面，能源危機(jī)對(duì)海外電解鋁產(chǎn)能威脅或?qū)⒀永m(xù)，需持續(xù)關(guān)注國(guó)內(nèi)電解鋁復(fù)產(chǎn)進(jìn)展及下游需求復(fù)蘇情況，近期疫情發(fā)展對(duì)運(yùn)輸和采購(gòu)或造成干擾，但海內(nèi)外庫存處于低位對(duì)價(jià)格有所支撐，建議短期單邊上以偏多的思路對(duì)待。

　　策略：?jiǎn)芜叄褐?jǐn)慎看多。套利：中性。

　　風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：1、流動(dòng)性收緊快于預(yù)期。2、消費(fèi)遠(yuǎn)不及預(yù)期。3、國(guó)內(nèi)能耗雙控政策。