油脂油料：關(guān)注油粕比

　　油料：隔夜豆粕受美豆影響高位盤整。對09合約來說近兩月大豆大量到港預(yù)期與油廠之間榨利疲弱之間的博弈持續(xù)進(jìn)行，目前油廠榨利在不斷回落，后續(xù)在生豬價格走強(qiáng)養(yǎng)殖利潤邊際好轉(zhuǎn)的情況下，油廠榨利也有回升需求，未來09豆粕價格表現(xiàn)較為堅挺。對于后市，影響因素主要在于油廠的進(jìn)口成本，即CBOT美豆價格，當(dāng)前美豆盤面維持高位是支撐國內(nèi)豆粕價格的重要因素，后續(xù)播種逐漸展開，播種面積和產(chǎn)區(qū)天氣將成為重點炒作方向，在現(xiàn)階段美豆缺乏利多題材，國內(nèi)陷入到港預(yù)期的庫存壓力與低榨利之間的博弈。因此對于09豆粕來說需要看到實際到港量帶來的庫存回升或油廠壓榨利潤開始打開來做出未來方向的指引，建議暫時觀望。

　　油脂：昨日日盤及夜盤油脂下跌后強(qiáng)勢反彈，表現(xiàn)出油脂依舊偏強(qiáng)的格局，如前期早評提示，當(dāng)前三大油脂國內(nèi)庫存低位，基差高企，產(chǎn)地現(xiàn)貨政策變幻莫測，印尼出口政策影響消退后，目前基本面矛盾點依舊圍繞國內(nèi)弱消費(fèi)及國內(nèi)低庫存大幅倒掛負(fù)進(jìn)口利潤來交易。在印尼不放開生柴政策的情況下，植物油供給將持續(xù)偏緊，影響國際價格。盡管棕櫚油主產(chǎn)國進(jìn)入季節(jié)性增產(chǎn)期，印尼棕油庫存環(huán)比繼續(xù)上升，但由于歐洲能源短缺嚴(yán)重對生柴需求良好及印度的積極消費(fèi)采買，支撐棕油主產(chǎn)國出口及報價；疊加國內(nèi)棕油庫存處在低位，油脂在產(chǎn)地不出現(xiàn)重大利空如降低生柴比例或當(dāng)前印尼實際已經(jīng)脹庫急需出庫等，棕櫚油依舊會帶領(lǐng)油脂易漲難跌。豆油方面，受到全球豆油食用消費(fèi)及生柴消費(fèi)兩方面良好影響，加之國內(nèi)目前豆油性價比優(yōu)越，以及油廠榨利因素考慮，豆油國內(nèi)盤面未來價格將更加抗跌。對于國內(nèi)菜油來說，受烏克蘭葵花籽種植面積可能大幅減少影響，全球葵油及菜油的總供給緊張支撐全球菜油及葵油價格，且目前有消息稱俄羅斯毛菜油到港價超過09盤面，在外圍市場上菜油依舊表現(xiàn)強(qiáng)勢，帶動國內(nèi)菜油盤面情緒。盡管市場成交清淡但供給緊張令價格有一定支撐?？傮w來看，目前市場短期由于疫情反復(fù)影響情緒較為悲觀影響盤面走勢，市場波動加劇，但對于油脂由于低庫存進(jìn)口利潤嚴(yán)重倒掛及油廠榨利低迷等多方因素影響，不宜過分看空，建議擇機(jī)逢低多單入場。