1、政策：近兩日青海地區(qū)年度安全大檢查工作開(kāi)啟，雖然該檢查屬于年度例行工作，且目前對(duì)青海地區(qū)純堿企業(yè)生產(chǎn)的影響程度暫未明朗，但不排除本周純堿期貨市場(chǎng)情緒受此提振而有所高漲的可能。

　　2、供應(yīng)：五一假期后純堿行業(yè)周度開(kāi)機(jī)率較節(jié)前提升，目前絕對(duì)水平已達(dá)到90%以上的高位，但假期后的幾個(gè)工作日部分純堿裝置出現(xiàn)減量、檢修情況，行業(yè)日度開(kāi)機(jī)率在數(shù)日內(nèi)下降至83.21%的階段性低位，絕對(duì)水平也達(dá)到近兩個(gè)月來(lái)的低點(diǎn)。供給端的突然下降或給本周初純堿市場(chǎng)帶來(lái)較好開(kāi)端，但當(dāng)前企業(yè)檢修多處于短期效應(yīng)，裝置復(fù)產(chǎn)后行業(yè)開(kāi)機(jī)率或繼續(xù)維持高位波動(dòng)。

　　3、庫(kù)存：五一假期期間純堿企業(yè)加快發(fā)貨速度，純堿企業(yè)庫(kù)存順勢(shì)大幅下降，上周較節(jié)前下降14%至101.5萬(wàn)噸，輕、重堿企業(yè)庫(kù)存分別下降12.5%和15.2%。企業(yè)庫(kù)存的下降一方面得益于物流運(yùn)力不斷從疫情管控中恢復(fù)，另一方面得益于下游剛需采購(gòu)、出口等需求的提振。當(dāng)前純堿企業(yè)訂單均值超過(guò)20天，部分企業(yè)訂單量超過(guò)1個(gè)月，即使后期中下游采購(gòu)節(jié)奏放緩，企業(yè)執(zhí)行前期訂單也大概率仍將保持去庫(kù)狀態(tài)。

　　4、需求：五月第一周重質(zhì)堿下游浮法玻璃和光伏玻璃分別點(diǎn)火一條900噸和1200噸日熔量的產(chǎn)線，導(dǎo)致重質(zhì)堿用量進(jìn)一步增加。當(dāng)前需求端的支撐在于平板玻璃產(chǎn)線放水冷修邏輯暫時(shí)被證偽，另一方面在于光伏玻璃產(chǎn)線的點(diǎn)火不斷加快。除此之外，輕質(zhì)堿的消費(fèi)持續(xù)恢復(fù)導(dǎo)致輕質(zhì)堿價(jià)格不斷上調(diào)，同時(shí)也可能引導(dǎo)企業(yè)生產(chǎn)輕質(zhì)堿的比例增加，故不排除后期重質(zhì)堿生產(chǎn)比例下降而出現(xiàn)供需偏緊情況、進(jìn)一步導(dǎo)致價(jià)格上揚(yáng)的可能。

　　5、觀點(diǎn)：近期純堿裝置減量、檢修導(dǎo)致的生產(chǎn)水平快速下降在短期成為供給端的有力支撐。目前行業(yè)尚未進(jìn)入大規(guī)模檢修周期，但隨著溫度的升高，市場(chǎng)對(duì)季節(jié)性檢修的預(yù)期也將逐漸加強(qiáng)，再加上青海等地區(qū)的安全檢查工作或引發(fā)市場(chǎng)對(duì)供給端下降的進(jìn)一步擔(dān)憂，本周初不排除期貨市場(chǎng)情緒繼續(xù)走高的可能。但當(dāng)前純堿企業(yè)利潤(rùn)豐厚，且近期企業(yè)檢修多處于短期計(jì)劃，故行業(yè)生產(chǎn)水平存在快速恢復(fù)的可能，因此也不必對(duì)供給縮量過(guò)分解讀。需求端處于持續(xù)增量過(guò)程中，一方面在于平板玻璃和光伏玻璃的增量，另一方面在于輕質(zhì)堿下游需求的不斷恢復(fù)。

　　整體來(lái)看，短期純堿供需格局或呈現(xiàn)供應(yīng)小幅下降、需求持續(xù)增加的狀態(tài)。但隨著月底和月初部分企業(yè)上調(diào)價(jià)格之后，中下游的抵觸心態(tài)也隨之增強(qiáng)。另外，玻璃市場(chǎng)的情緒一再走弱、價(jià)格也一再下調(diào)，盡管政策對(duì)終端地產(chǎn)不斷放松，但在疫情的影響下效果甚微，不排除玻璃對(duì)純堿產(chǎn)生進(jìn)一步負(fù)面影響的可能。再加上當(dāng)前純堿市場(chǎng)不確定因素較多，因此在對(duì)純堿短期供需格局看好的基礎(chǔ)上，需要警惕純堿期、現(xiàn)價(jià)格的高位風(fēng)險(xiǎn)以及玻璃對(duì)純堿的負(fù)反饋、地產(chǎn)政策的影響效果、疫情的持續(xù)發(fā)酵、資金進(jìn)出場(chǎng)等外部風(fēng)險(xiǎn)因子。

　　6、風(fēng)險(xiǎn)：①宏觀、政策及國(guó)際地緣政治影響；②青海地區(qū)安全大檢查力度超預(yù)期；③國(guó)內(nèi)疫情對(duì)純堿市場(chǎng)的負(fù)面影響持續(xù)存在；④光伏玻璃及浮法玻璃產(chǎn)線投產(chǎn)不及預(yù)期；⑤地產(chǎn)政策無(wú)法改變玻璃市場(chǎng)悲觀情緒等