供需緩慢恢復(fù)中，鋼價震蕩整理

　　摘要

　　上周鋼材期貨盤面價格震蕩運(yùn)行，現(xiàn)貨價格相對堅挺。上周螺紋鋼2210合約下跌3.39%至4670元/噸，熱軋卷板2210合約下跌3.31%至4767元/噸。螺紋和熱卷5-10價差小幅擴(kuò)大，10-1月價差小幅縮??；螺紋和熱卷現(xiàn)貨弱于期貨，基差走弱；期貨方面熱卷與螺紋表現(xiàn)相當(dāng)，卷螺價差大致維穩(wěn)；鐵礦強(qiáng)于成材，螺礦主力比價回落。

　　供給：短流程鋼廠產(chǎn)量周環(huán)比微降，長流程鋼廠產(chǎn)量回升，高爐開工率和產(chǎn)能利用率同樣雙雙回升，同比差距縮小，但尤其是螺紋鋼產(chǎn)量仍處低位。

　　需求：建材貿(mào)易商成交環(huán)比繼續(xù)走弱，螺卷表觀消費(fèi)量則環(huán)比走強(qiáng)，同比低位格局仍未得到改變。

　　庫存：螺紋鋼社會庫存下降、鋼廠庫存增加，熱卷社會庫存微增，鋼廠庫存大減，總體庫存壓力仍處高位。

　　據(jù)Mysteel統(tǒng)計，5月份多家鋼廠停產(chǎn)減產(chǎn)，其中沙鋼一座2500m3高爐檢修31天，一方面體現(xiàn)產(chǎn)能置換工作有序推進(jìn)，另一方面鋼企短期生產(chǎn)仍會受到多因素牽制。物流和需求環(huán)比略有緩慢恢復(fù)跡象，但去庫存周期表現(xiàn)遠(yuǎn)不及往年，庫存壓力成為當(dāng)前鋼價弱勢調(diào)整的主要癥結(jié)，短期仍需警惕黑色產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋風(fēng)險，但在供需中期受多重牽制以及需求環(huán)比修復(fù)的預(yù)期下，中期趨勢性下行條件恐仍不夠充分。此外，近期高爐復(fù)產(chǎn)、鐵水產(chǎn)量回升一定程度上也會強(qiáng)化成本支撐力量，預(yù)計短期將以寬幅震蕩形勢進(jìn)行需求驗(yàn)證。

　　一、價格及價差

　　上周鋼材期貨盤面價格震蕩運(yùn)行，現(xiàn)貨價格相對堅挺。上周螺紋鋼2210合約下跌3.39%至4670元/噸，熱軋卷板2210合約下跌3.31%至4767元/噸。上周上海螺紋下跌110元/噸至4900元/噸，杭州螺紋下跌130元/噸至4850元/噸，廣州螺紋下跌150元/噸至5110元/噸附近，北京螺紋下跌110元/噸至4920元/噸。螺紋華東華南過磅價差增至-58元/噸附近，華南北方過磅價差從64收窄至-24元/噸附近。上海熱卷下跌70元/噸至4820元/噸，廣州熱卷下跌120元/噸至4870元/噸，華東卷螺價差從熱卷價格低于螺紋120元/噸擴(kuò)大至80元/噸。

　　上周各地區(qū)鋼坯現(xiàn)貨價格表現(xiàn)偏弱，唐山方坯Q235下跌50元/噸至4660元/噸，唐山20MnSi下跌50元/噸至4760元/噸，江蘇20MnSi下跌30元/噸至4830元/噸，江蘇和唐山間價差升至70元/噸。

　　螺紋05-10月間價差從348小幅擴(kuò)大至360元/噸，10-01月間價差從112縮小至84元/噸；熱卷05-10月間價差從70微增至84元/噸，10-01月間價差從110縮小至89元/噸。上周螺紋鋼與熱卷盤面主力合約價格表現(xiàn)相當(dāng)，10合約卷螺差維持97元/噸上下；原料鐵礦石總體表現(xiàn)強(qiáng)于成材，10合約螺紋和09合約鐵礦比價從5.74降至5.67。

　　螺紋01合約基差從408縮小至314元/噸，螺紋05合約基差從104縮小至22元/噸，螺紋10合約基差從296縮小至230元/噸。熱卷01合約基差從260縮小至142元/噸，熱卷05合約基差從80縮小至-31元/噸，熱卷10合約基差從150縮小至53元/噸。

　　二、廢鋼與利潤

　　廢鋼：富寶數(shù)據(jù)顯示5/8-5/12期間，全國147家鋼廠廢鋼到貨量日均約34.7萬噸，環(huán)比前期有回升，長流程和短流程鋼廠均有所回升；5/6-5/12期間147家鋼廠日耗約32.06萬噸，環(huán)比上期有所增加，長流程和短流程鋼廠用量均有所增加；庫存周環(huán)比回升，供需格局相較上周表現(xiàn)良好。

　　長流程：準(zhǔn)一級冶金焦上周提降200元/噸，鐵礦石現(xiàn)貨價格下跌，總體上周長流程生產(chǎn)成本有所下降。螺紋熱卷現(xiàn)貨價格均走弱，熱卷現(xiàn)貨價格強(qiáng)于螺紋現(xiàn)貨價格；由此相較前周鋼材噸鋼利潤，華東地區(qū)螺紋和熱卷即期利潤均有所擴(kuò)大。截至5月13日，華東螺紋噸鋼利潤（理計）約為184元/噸，華東熱卷利潤約為4元/噸左右。

　　短流程：上周廢鋼現(xiàn)貨價格有所下滑，張家港廢鋼價格下跌60元/噸至3330元/噸，廢鋼價格表現(xiàn)強(qiáng)于鐵礦石價格，廢鋼鐵水成本價差從廢鋼貼水鐵水成本213元/噸縮小至84元/噸左右。華東地區(qū)短流程噸鋼利潤盈利情況有所轉(zhuǎn)差，華東地區(qū)谷電利潤從91收窄至56元/噸，谷電和平電平均利潤同樣也把虧損擴(kuò)大至虧損39元/噸左右。

　　上周鋼廠生產(chǎn)整體延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢，長短流程成本均有所走弱，華東螺紋高爐利潤小幅修復(fù)，電爐利潤繼續(xù)小幅走弱；卷螺利潤差自-220小幅修復(fù)至-180元/噸，同比仍處低位。

　　三、供應(yīng)

　　截至5月13日一周，全國247家鋼廠高爐開工率環(huán)比升至82.61%，產(chǎn)能利用率環(huán)比升至88.28%。唐山126座高爐檢修周度影響產(chǎn)量下降至82.62萬噸，唐山高爐開工率較上周增加3.17%至57.14%。

　　上周螺紋鋼產(chǎn)量周環(huán)比增加2.63萬噸至310.14萬噸，同比增速環(huán)比前期擴(kuò)大，同比去年水平減少16.32%，其中長流程產(chǎn)量回升，短流程產(chǎn)量回落。分地區(qū)來看，主要產(chǎn)量增量由南方和北方地區(qū)貢獻(xiàn)，僅華東大區(qū)產(chǎn)量環(huán)比回落，同比仍未脫離低位區(qū)間。

　　熱卷產(chǎn)量環(huán)比前周上升3.01萬噸至327.05萬噸，低于去年同期水平。冷熱卷板價差680元/噸，同比偏高，供料卷產(chǎn)量支撐力較強(qiáng)。冷軋上周產(chǎn)量環(huán)比增加0.5萬噸至83.81萬噸；中厚板上周產(chǎn)量環(huán)比減少0.84萬噸至147萬噸；線材產(chǎn)量上周環(huán)比減少0.57萬噸至140.72萬噸。總計五大鋼材產(chǎn)量上周環(huán)比增加4.73萬噸至1008.72萬噸。

　　四、需求

　　5月第2周，全國建材主流貿(mào)易商成交量日均量為14.71萬噸/日，較前周減少1.48萬噸/日，貿(mào)易商整體心態(tài)延續(xù)弱勢，建材成交環(huán)比回落。分地區(qū)來看，華東大區(qū)和南方大區(qū)環(huán)比減量更大。

　　螺紋鋼測算周度表觀消費(fèi)量環(huán)比增加25.24萬噸至327.25萬噸，表需同比增速降至-30.52%。熱卷表觀消費(fèi)量周環(huán)比增加25.3萬噸至335.91萬噸，表需同比增速降至-5.22%。

　　五、庫存

　　上周螺紋鋼35城社會庫存環(huán)比減少37.79萬噸至861.17萬噸，高于去年同期庫存14.53萬噸；鋼廠庫存環(huán)比增加20.68萬噸至361.07萬噸，高于去年同期69.58萬噸。螺紋鋼總庫存環(huán)比減少17.11萬噸至316.25萬噸，高于去年同期庫存水平84.11萬噸。

　　熱卷上周55城社會庫存環(huán)比增加1.6萬噸至247.85萬噸，高于去年同期庫存43.2萬噸；熱卷鋼廠庫存環(huán)比減少10.46萬噸至95.31萬噸，低于去年同期庫存2.81萬噸。熱卷總庫存環(huán)比減少8.86萬噸至496萬噸，相比去年同期水平高出40.39萬噸。