棕櫚油：關(guān)注印尼動態(tài)

　　豆油：表現(xiàn)相對最強(qiáng) 逢低做多豆棕價差

　　海關(guān)總署：中國4月棕櫚油進(jìn)口量為12萬噸，同比減少59.6%。中國海關(guān)總署周三公布的數(shù)據(jù)顯示，2022年4月，中國棕櫚油進(jìn)口量為12萬噸，同比減少59.6%；1-4月累計(jì)進(jìn)口38萬噸，同比下滑70.8%。

　　加拿大菜籽理事會發(fā)布聲明稱：加拿大被告知，中國已恢復(fù)理查德森和維泰拉向中國出口油菜籽的渠道。

　　【趨勢強(qiáng)度】

　　棕櫚油趨勢強(qiáng)度：-1;豆油趨勢強(qiáng)度：0

　　注：趨勢強(qiáng)度取值范圍為[-2,2]區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。

　　【觀點(diǎn)及建議】

　　棕櫚油：印尼出口禁令取消呼聲漸起，對盤面構(gòu)成抑制；馬來西亞棕櫚油5月份1-15天的高頻數(shù)據(jù)，暫時來看不利空，又限制棕櫚油跌幅；近期棕櫚油在上述兩種因素的作用下，盤面走勢震蕩。繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注印尼出口政策的變化，以及馬來MPOA的產(chǎn)量數(shù)據(jù)和船運(yùn)機(jī)構(gòu)的出口數(shù)據(jù)，來綜合判斷產(chǎn)地的棕櫚油供應(yīng)前景。

　　豆油：上周國內(nèi)豆油現(xiàn)貨成交有所放量，豆油庫存小幅下降，但是現(xiàn)在還是相對淡季，170萬噸/周的大豆壓榨量足夠滿足需求，關(guān)注國內(nèi)豆油的累庫情況。短期內(nèi)，國內(nèi)豆油的支撐主要來自外盤，CBOT大豆受國際農(nóng)產(chǎn)品(000061)價格整體走強(qiáng)影響，再加上國內(nèi)外豆油價差較大，均對豆油價格構(gòu)成支撐。

　　菜油：跟隨棕櫚油和豆油運(yùn)行。加拿大菜籽理事會稱中國取消對加拿大菜籽出口商的限制，后續(xù)需要關(guān)注該事項(xiàng)對菜籽進(jìn)口量的影響，近期菜油走勢偏弱可能和這一事件有關(guān)。

　　從基本面來看，我們對于二季度油脂的供應(yīng)邊際增加的預(yù)期不變，主要關(guān)注馬來和印尼的棕櫚油產(chǎn)量和出口增量。不過，在秋季產(chǎn)地棕櫚油進(jìn)入累庫周期、以及北半球大豆和菜籽豐收之前，全球油脂的供應(yīng)偏緊局面還難以改變。另外，近期宏觀因素的影響依然很大，流動性收緊的預(yù)期以及美元走強(qiáng)，是偏利空的因素；但是俄烏局勢下對全球糧油供應(yīng)的擔(dān)憂繼續(xù)利好油脂，短期宏觀情緒仍以原油走勢為主要參考。

　　綜上所述，我們認(rèn)為，隨著供應(yīng)改善及外部因素的減弱，油脂價格有回落的風(fēng)險，操作上建議逢高買入棕櫚油的看跌期權(quán)為主，另外，近期走勢來看，棕櫚油和菜油偏弱，豆油偏強(qiáng)，建議關(guān)注逢低做多豆棕價差的機(jī)會。