重要數(shù)據(jù)與市場(chǎng)要聞：

　　1、5月25日瀝青期貨下午盤(pán)收盤(pán)行情：主力BU2209合約下午收盤(pán)價(jià)4472元/噸，較昨日結(jié)算價(jià)上漲53元，漲幅1.2%，持倉(cāng)530191手，環(huán)比增加18337手，成交777055手，環(huán)比增加179459手。

　　2、卓創(chuàng)資訊重交瀝青現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)：東北，4256-4456元/噸；山東，4250-4320元/噸；華南，4560-4650元/噸；華東，4550-4730元/噸。

　　觀點(diǎn)概述：當(dāng)前國(guó)內(nèi)瀝青市場(chǎng)維持供需兩弱的格局，主要的驅(qū)動(dòng)來(lái)自于供應(yīng)端。雖然穩(wěn)增長(zhǎng)政策背景下今年瀝青需求存在改善預(yù)期，終端資金偏緊的情況仍未得到有效的改善，加之當(dāng)前瀝青價(jià)格偏高導(dǎo)致終端項(xiàng)目成本高企，這都限制了瀝青剛性需求的釋放，因此當(dāng)前需求端驅(qū)動(dòng)一般。與此同時(shí)，持續(xù)虧損的狀態(tài)導(dǎo)致裝置開(kāi)工率維持極低水平（比往年同期低20%左右），前期煉廠遠(yuǎn)期合同釋放量不多，市場(chǎng)資源流通量較少，在供應(yīng)端收縮的驅(qū)動(dòng)下，庫(kù)存也呈現(xiàn)出從高位去化的態(tài)勢(shì)，盤(pán)面情緒受到支撐。往前看，預(yù)計(jì)短期成本與供應(yīng)端的利好將繼續(xù)支撐盤(pán)面，但現(xiàn)貨端受制于終端需求不足相對(duì)期價(jià)彈性不足，潛在的期現(xiàn)間套利或?qū)ΡP(pán)面上行形成一定阻力，后面需關(guān)注終端需求的改善進(jìn)度以及6月的排產(chǎn)情況。

　　策略建議及分析：

　　建議：中性偏多；前期多頭可止盈，等回調(diào)后逢低多BU主力合約

　　風(fēng)險(xiǎn)：瀝青煉廠開(kāi)工率大幅回升；專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度不及預(yù)期；基建與道路投資力度不及預(yù)期；國(guó)內(nèi)遭遇極端天氣