1、供應(yīng)：5月純堿供給端受外圍因素影響較大，青海地區(qū)安全大檢查、青藏鐵路6月中下旬檢修消息、以及月中河南、江蘇、青海、湖北等多個地區(qū)企業(yè)短?；驒z修，行業(yè)生產(chǎn)水平及產(chǎn)量中上旬出現(xiàn)明顯下滑，開機率最低降至85.43%，中下旬企業(yè)逐步復(fù)產(chǎn)，行業(yè)開機率再度提升至近幾年最高水平。截至5月26日，純堿行業(yè)開機率90.06%，較4月底提升0.71個百分點。6月份有部分企業(yè)存在檢修計劃，行業(yè)生產(chǎn)水平或?qū)⒂兴陆?，但預(yù)計幅度有限，畢竟當(dāng)前行業(yè)利潤持續(xù)走高，企業(yè)大面積檢修動力不足。

　　2、庫存：5月純堿企業(yè)庫存呈現(xiàn)加速下降趨勢，輕、重堿庫存同步下降。截至5月底，純堿企業(yè)庫存58.13萬噸，環(huán)比4月底下降50.77%。目前純堿企業(yè)訂單量參差不齊，個別企業(yè)排單至月底，另有部分企業(yè)維持半個月以上，因此即使短期訂單成交放緩，企業(yè)庫存也仍存下降空間。當(dāng)前純堿社會庫存有所增加，但貿(mào)易商出貨相對穩(wěn)定。

　　3、需求：純堿表觀消費量及產(chǎn)銷率5月均維持同比最高水平波動，輕、重堿需求及產(chǎn)銷均維持強勢狀態(tài)。一方面，輕質(zhì)堿需求因新能源概念的快速發(fā)展而受到提振，另一方面，重質(zhì)堿下游平板玻璃及光伏玻璃日熔量整體維持穩(wěn)中提升，純堿實際消耗量在不斷提升，但階段性中下游采購節(jié)奏或?qū)﹄A段性需求情緒產(chǎn)生影響。當(dāng)前玻璃行業(yè)進入虧損階段，對純堿的負(fù)面影響也尚未結(jié)束。6月1日部分玻璃企業(yè)集體漲價，市場對疫情結(jié)束后復(fù)工復(fù)產(chǎn)及終端地產(chǎn)需求復(fù)蘇抱有一定預(yù)期，屆時關(guān)注玻璃漲價能否持續(xù)，事關(guān)后期玻璃產(chǎn)線是否存在大面積冷修可能。除此之外，出口近期表現(xiàn)良好也對國內(nèi)純堿需求產(chǎn)生一定支撐。

　　4、觀點：6月之后純堿行業(yè)存在供給下降、需求穩(wěn)中偏強運行的預(yù)期，局部地區(qū)或再次由于檢修、庫存低等因素導(dǎo)致貨源偏緊，且當(dāng)前企業(yè)訂單仍存支撐，故現(xiàn)貨價格向下可能性不大，甚至不排除仍有小幅探漲可能。但若6月下旬仍未出現(xiàn)成交明顯提升，則當(dāng)前價格或再次導(dǎo)致企業(yè)訂單轉(zhuǎn)弱、庫存降幅縮窄甚至累庫可能，但屆時也需關(guān)注供給端檢修力度和采購需求的博弈結(jié)果。需求端因價格高企而仍存抵觸心態(tài)，純堿消費絕對水平雖處于持續(xù)提升趨勢，但中下游的采購情緒受限或影響階段性市場表現(xiàn)。當(dāng)前限制純堿期貨價格上行的一大因素依舊在于玻璃，雖然部分企業(yè)6月之后將漲價，但此次漲價多受制于成本及利潤壓力，并非玻璃市場供需格局好轉(zhuǎn)，因此玻璃漲價能否長期維持尚存疑慮。除此之外，沙河目前尚未發(fā)布漲價通知，全國玻璃價格普漲的空間也將受限。整體來看，純堿6月供需格局依舊向好，現(xiàn)貨價格也將繼續(xù)偏強運行，但期貨盤面除基本面因素之外，還受到宏觀經(jīng)濟、國家政策、玻璃及終端地產(chǎn)以及黑色其他品種影響，負(fù)反饋也仍有可能發(fā)生，但中長期依舊看好需求絕對水平提升帶來的供需向好格局，當(dāng)盤面出現(xiàn)明顯回調(diào)之后，可考慮逢低布局中長期多單。

　　5、風(fēng)險：疫情反復(fù)、玻璃漲價難以長久持續(xù)、企業(yè)庫存降幅放緩或累積、平板玻璃產(chǎn)線放水冷修、光伏玻璃產(chǎn)線點火延遲