鎳：海外資源流入，庫(kù)存邊際增加

　　不銹鋼：供給減產(chǎn)支撐，庫(kù)存高位施壓

　　雅加達(dá)印尼淡水河谷(Vale Indonesia/INCO)公司強(qiáng)調(diào)認(rèn)真加快在中蘇拉威西省Morowali縣Bahodopi開發(fā)鎳冶煉廠項(xiàng)的進(jìn)程。

　　6月9日，在金川建設(shè)全體參建人員的共同努力下，10萬(wàn)噸/年動(dòng)力電池用硫酸鎳溶液提升項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)，隨著最后一方混凝土澆筑完成，標(biāo)志著該項(xiàng)目萃取廠房五層附屬辦公樓實(shí)現(xiàn)主體封頂。

　　【趨勢(shì)強(qiáng)度】

　　鎳趨勢(shì)強(qiáng)度：0；不銹鋼趨勢(shì)強(qiáng)度：0

　　注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多

　　【觀點(diǎn)及建議】

　　夜盤滬鎳小幅收跌，系海外資源流入，庫(kù)存邊際增加。從供給側(cè)來看，本周進(jìn)口利潤(rùn)繼續(xù)維持正區(qū)間高位震蕩，窗口打開致使海外資源流入，導(dǎo)致社會(huì)庫(kù)存低位邊際增加。6月電解鎳產(chǎn)量邊際小幅增加500噸至14800噸，同比增加3.8%，環(huán)比增加3.5%。開工率邊際小幅增加，環(huán)比與同比均增加2個(gè)百分點(diǎn)以上。我們認(rèn)為短期內(nèi)供需或?qū)⒊尸F(xiàn)雙增的格局，供給側(cè)增量主要來自海外資源的流入，需求增量主要來自于合金特鋼消費(fèi)。從庫(kù)存水平來看，本周中國(guó)精煉鎳社會(huì)庫(kù)存上行9.42%至16598噸，其中現(xiàn)貨庫(kù)存增加977噸至5739噸，漲幅20.52%。我們認(rèn)為，在進(jìn)口窗口持續(xù)打開情況下，庫(kù)存仍會(huì)呈小幅壘增，但整體處歷年低位對(duì)鎳價(jià)下方形成支撐。從下游不銹鋼來看，在需求暫未恢復(fù)之際，我們認(rèn)為成本端鎳鐵小幅下行而鉻鐵價(jià)格偏高，成本端讓利不足，鋼廠6月減產(chǎn)預(yù)期對(duì)鋼價(jià)保有支撐，而疊加庫(kù)存高位施壓，鋼價(jià)預(yù)計(jì)表現(xiàn)震蕩格局。