糧油期貨投資早報

　　觀點與操作建議

　　1、豆粕

　　期貨方面，美豆11支撐1500，壓力1600；豆粕09支撐3800，壓力4350。

　　現(xiàn)貨方面，1）據(jù)Mysteel調(diào)研，6月14日，全國主要油廠豆粕成交30.95萬噸，較上一交易日增加26.12萬噸，其中現(xiàn)貨成交25.85萬噸，遠月基差成交5.1萬噸。2）根據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品(000061)對全國主要油廠的調(diào)查，第23周（6月4日至6月10日）111家油廠大豆實際壓榨量為162.65萬噸，開機率為56.53%，油廠實際開機率略低于此前預期。3）據(jù)Mysteel監(jiān)測，截至6月10日，全國主要油廠大豆庫存585.17萬噸，較上周增加72.63萬噸，增幅14.17%；豆粕庫存95.1萬噸，較上周減少1.18萬噸，減幅1.23%。

　　消息面上：1）美國中西部產(chǎn)區(qū)近幾日有零星降水，周五以干燥天氣為主。2）Anec：預計巴西6月大豆出口量達到1084萬噸，上周預測為941萬噸。3）LaSalle Group：根據(jù)3月種植意向報告，南達科塔州還有175萬英畝可供種植，明尼蘇達州有近100萬英畝。盡管北部平原的大豆棄種保險日期是6月10日，但由于當前天氣情況和高價格，預計農(nóng)民將繼續(xù)種植大豆。

　　觀點總結(jié)：未來一周中西部天氣干旱預期緩解，70%的優(yōu)良率基本預示趨勢單產(chǎn)有望兌現(xiàn)。美國大豆平衡表進一步收緊，舊季庫存降低至2.05億蒲，未來幾個月壓榨數(shù)據(jù)或受到影響對沖出口提速的影響。后續(xù)美豆將繼續(xù)交易優(yōu)良率和種植意向，有部分報告稱玉米或轉(zhuǎn)種大豆。此外，國內(nèi)7-8月買船進度不足，預計令美豆獲得階段性支撐，但油粕比再度走高，壓制豆粕。機構(gòu)更新的進口大豆買船進度顯示，7-8月船期已經(jīng)完成82%和49%。

　　2、油脂

　　期貨方面，Y2209上方壓力12000，下方支撐10800；P2209上方壓力12400，下方支撐11000；OI209上方壓力15000，下方支撐13500。

　　現(xiàn)貨方面， 1）據(jù)Mysteel調(diào)研，6月14日，豆油成交31200噸，棕櫚油成交量400噸，總成交比上一交易日減少3400噸，降幅9.71%。2）據(jù)Mysteel監(jiān)測，截至6月10日，重點地區(qū)豆油商業(yè)庫存約92.31萬噸，較上周減少0.98萬噸，降幅1.05%；重點地區(qū)棕櫚油商業(yè)庫存約22.66萬噸，較上周增加0.66萬噸，增幅3.02%；沿海地區(qū)主要油廠菜籽庫存16.5萬噸，較上周減少4萬噸，減幅19.51%；華東地區(qū)主要油廠菜油商業(yè)庫存約19.8萬噸，環(huán)比上周減少2萬噸，環(huán)比減少9.17%。

　　消息面上，1）印尼貿(mào)易部周二發(fā)布兩項條例，規(guī)定了棕櫚油出口專項稅和稅率的問題。將CPO出口levy最高檔自每噸375美元下調(diào)至200美元/噸，自6月14日起生效直至7月31日；自8月1日起，毛棕櫚油的出口專項稅最高檔將為每噸240美元。2）根據(jù)印度煉油協(xié)會SEA，印度5月進口514,022噸棕櫚油，低于4月的572,508噸，主要因印尼限制出口，但隨著印尼開始發(fā)放出口許可，6月棕櫚油進口量可能會超過60萬噸。此外，印度5月豆油進口量環(huán)比增長37%至373,043噸，葵花籽油進口量增加一倍以上至118,482噸。貿(mào)易商表示，印度豆油進口可能在未來幾個月大幅增加，因為印度允許免稅進口200萬噸豆油。3）據(jù)外電消息，印度或允許向印尼出口小麥，同時換取印尼向其穩(wěn)定供應棕櫚油，解決食用油短缺問題。

　　市場焦點：1、市場對本周美聯(lián)儲加息75個基點的預期繼續(xù)增加，靴子落地前大宗商品表現(xiàn)仍整體承壓。2、落實各項加速出口計劃后，印尼要求壓榨廠接入政府系統(tǒng)，每天上報產(chǎn)量及庫存，政府在棕櫚油供應及出口的調(diào)控力上有望獲得進一步增強。3、消息稱印度或允許向印尼出口小麥，以換取棕櫚油，若實現(xiàn)將對印尼出口及印度消費形成保障。

　　操作建議：馬棕價格在連續(xù)回調(diào)中跌回4月初水平，升水回吐后預計進一步下挫空間有限，但短期印尼繼續(xù)加速出貨，植物油市場缺乏像樣利好提振，或延續(xù)整理態(tài)勢。