觀點與操作建議

　　1、豆粕

　　期貨方面，美豆11支撐1500，壓力1600；豆粕09支撐3800，壓力4350。

　　現(xiàn)貨方面，1）據(jù)Mysteel調(diào)研，6月23日，全國主要油廠豆粕成交17.57萬噸，較上一交易日增加1.27萬噸，其中現(xiàn)貨成交6.57萬噸，遠月基差成交11萬噸。2）根據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品(000061)對全國主要油廠的調(diào)查，第24周（6月1日至6月17日）111家油廠大豆實際壓榨量為188.34萬噸，開機率為65.46%，油廠實際開機率略高于此前預(yù)期。3）據(jù)Mysteel監(jiān)測，截至6月17日，全國主要油廠大豆庫存591.82萬噸，較上周增加6.65萬噸，增幅1.14%；豆粕庫存108.59萬噸，較上周增加13.49萬噸，增幅14.19%。

　　消息面上：1）美國國家氣象局 6-10 天預(yù)報顯示，從德克薩斯州到肯塔基州的氣溫高于正常水平，從堪薩斯州到密歇根州及向北低于正常水平，從阿肯色州到俄亥俄州的降水量低于正常水平。8-14 天的預(yù)報顯示從內(nèi)布拉斯加州到俄亥俄州和向南，從阿肯色州到俄亥俄州的降水量低于正常水平，堪薩斯州和內(nèi)布拉斯加州高于正常水平。2）分析師平均預(yù)期，截至6月16日當(dāng)周，美國大豆出口銷售料凈減5萬噸至凈增80萬噸。其中，2021/22年度大豆出口銷售量預(yù)計為凈減10萬噸至凈增30萬噸，2022/23年度大豆出口銷售料凈增5-50萬噸。3）能源市場ULSD上漲至每加侖4.40美元，D4 RIN繼續(xù)下降至1.51美元，但乙醇RIN相對于D4繼續(xù)堅挺，這表明150億加侖的乙醇任務(wù)最終將需要從D4和D5的產(chǎn)能中借用來完成。LCFS補貼回到0.48美元/加侖。所有補貼可以支持接近83美分豆油價格上的可再生能源收支平衡。

　　觀點總結(jié)：伴隨海外棕櫚油暴跌，美豆下挫。目前種植面積及優(yōu)良率的交易和商品情緒成為當(dāng)下的主要驅(qū)動，種植意向的分歧很顯著，海外機構(gòu)多預(yù)期美豆種植面積下調(diào)至8950萬英畝，而此前usda預(yù)期為9100萬英畝附近。美國大豆平衡表進一步收緊，舊季庫存降低至2.05億蒲，未來幾個月壓榨數(shù)據(jù)或受到影響對沖出口提速的影響。機構(gòu)更新的進口大豆買船進度顯示，7-8月船期已經(jīng)完成82%和49%。近月買船顯著增加，缺豆擔(dān)憂消退。

　　2、油脂

　　期貨方面，Y2209上方壓力60日線，下方支撐10000；P2209上方壓力10000，下方支撐9000；OI209上方壓力13500，下方支撐12000。

　　現(xiàn)貨方面， 1）據(jù)Mysteel調(diào)研，6月23日，豆油成交8400噸，棕櫚油成交量0噸，總成交比上一交易日減少966噸，降幅10.31%。2）據(jù)Mysteel監(jiān)測，截至6月17日，重點地區(qū)豆油商業(yè)庫存約94.63萬噸，較上周增加2.32萬噸，增幅2.52%；重點地區(qū)棕櫚油商業(yè)庫存約20.33萬噸，較上周減少2.33噸，降幅10.30%；沿海地區(qū)主要油廠菜籽庫存18.6萬噸，較上周增加2.1萬噸，增幅12.73%；華東地區(qū)主要油廠菜油商業(yè)庫存約18.57萬噸，環(huán)比上周減少1.23萬噸，環(huán)比減少6.21%。

　　消息面上，1）據(jù)外電消息，印尼政府將不得不盡快對棕櫚油行業(yè)危機作出回應(yīng)并放松或解除出口管制。“政府決議可能將在2周內(nèi)公布”，據(jù)市場人士透露，當(dāng)前危機的表現(xiàn)是印尼棕櫚油庫存過剩且供應(yīng)鏈幾乎各階段均處于紀錄水平。油廠不能將所有可用的鮮棕櫚果進行壓榨，因棕櫚油存儲空間不足，這也導(dǎo)致小種植戶無法將全部果實賣給油廠。2）印尼棕櫚油協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，印尼4月棕櫚油庫存為610萬噸，棕櫚油產(chǎn)量為426萬噸，棕櫚油出口量為209萬噸。3）MPOA：6月1-20日馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量預(yù)估環(huán)比增加15.9%，其中馬來半島增加19.38%，沙巴增加10.16%，沙撈越增加8.21%，馬來東部增加19.38%。4）馬來西亞周三將迎來自重新開放邊境以來的第一批印尼移民工人，希望緩解棕櫚油種植園的嚴重勞動力短缺。盡管由于政府審批緩慢以及與印尼和孟加拉國就工人保護問題進行的曠日持久的談判，4月份也重新開放了邊境，但該國沒有看到大量移民工人返回。印尼駐馬來西亞大使告訴路透社：“截至今日，我們已證實僅為種植園（部門）招聘4699名工人?！?）印度植物油行業(yè)代表要求政府推翻最近宣布的對進口毛豆油和毛葵花籽油減稅的決定，因為國際棕櫚油價格暴跌可能會在大豆播種季節(jié)到來之前打擊農(nóng)民的積極性。

　　市場焦點：1、鮑威爾稱將無條件抗擊通脹的鷹派言論一度引發(fā)擔(dān)憂，但市場開始進行重新定價，交易員們預(yù)計美聯(lián)儲最早今年結(jié)束加息，明年或單次降息50基點。2、產(chǎn)地棕櫚油報價大跌刺激出主要需求國補庫需求，近期中國、印度采購積極，這對產(chǎn)地報價及馬盤形成一定支撐。3、印尼棕櫚果串收購價繼續(xù)下跌中，目前已跌破1000千印尼盾/噸，CPO招標(biāo)價繼續(xù)下探，給出口報價繼續(xù)帶來壓力。

　　操作建議：雖然需求顯示出改善跡象，但在印尼庫存壓力得到有效釋放及棕櫚果價止跌前，產(chǎn)地報價及油脂盤面或難以真正的企穩(wěn)，即便反彈也將是偏弱的，短期延續(xù)偏空調(diào)整看待。