棕櫚油：市場情緒偏弱 仍未止跌

　　豆油：受棕櫚油和CBOT大豆雙重影響

　　SGS：馬來西亞6月棕櫚油出口量環(huán)比減少7.4%。外電7月1日消息，船運調(diào)查機構Societe Generale de Surveillance（SGS）周五公布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞6月棕櫚油產(chǎn)品出口量為1,230,997噸，較5月的1,329,186噸減少7。

　　印尼棕櫚油生產(chǎn)商獲更高出口配額，從國內(nèi)銷量的五倍提高到七倍。外電7月2日消息，印尼一位高級部長表示，該國周六提高了棕櫚油出口配額，允許在國內(nèi)銷售棕櫚油的企業(yè)從7月1日起出口其國內(nèi)銷量的七倍，此前允許的最高出口額為國內(nèi)銷量的五倍。印尼海洋統(tǒng)籌部長盧胡特(Luhut Pandjaitan)還表示，政府將行使一項計劃，根據(jù)毛棕櫚油的供應和價格，將強制性生物柴油混合比例從目前的30%提高到35%或40%。

　　【趨勢強度】

　　棕櫚油趨勢強度：-1;豆油趨勢強度：-1

　　注：趨勢強度取值范圍為[-2,2]區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。

　　【觀點及建議】

　　短期宏觀情緒和基本面因素共同影響油脂市場，由于擔憂全球經(jīng)濟下行，加上資金成本上升，市場情緒悲觀，資金持續(xù)從大宗商品市場撤離。

　　棕櫚油：印尼庫存壓力依舊未消，且該國提高了棕櫚油出口配額，允許在國內(nèi)銷售棕櫚油的企業(yè)從7月1日起出口其國內(nèi)銷量的七倍，此前允許的最高出口額為國內(nèi)銷量的五倍，預計印尼出口增加將繼續(xù)壓制出口報價。馬來方面，預計馬來6月底的棕櫚油庫存將較5月底回升；目前市場預計7月份馬來棕櫚油產(chǎn)量將繼續(xù)回升，而出口相對偏弱?？傮w來看，產(chǎn)地的棕櫚油供應仍然是逐漸增加的勢頭，且7-10月份馬來和印尼均面臨庫存上升的擔憂，不過，隨著產(chǎn)地價格的大幅下跌，一定程度上已經(jīng)反映了悲觀的預期，產(chǎn)地棕櫚油價格的進一步下跌，需要看到馬來更加明顯的累庫壓力，如果整體市場情緒企穩(wěn)后，預計棕櫚油價格有可能會出現(xiàn)階段性反彈。

　　豆油：國內(nèi)大豆壓榨量預計在160-190萬噸之間，在7月份豆棕油現(xiàn)貨價差接近平水的情況下，豆油需求預計將受到影響，預期豆油庫存將繼續(xù)小幅上升。在豆油自身基本面缺乏驅動的情況下，預計豆油走勢將繼續(xù)受到棕櫚油和CBOT大豆的影響，短期下行風險仍然較大。

　　菜油：繼續(xù)關注后續(xù)進口菜籽、菜油采購情況，菜籽榨利在變好，但是菜油進口利潤仍然不佳，9月份之前國內(nèi)的菜油庫存預計將持續(xù)下降。菜油短期走勢仍然受豆油和棕櫚油走勢影響，不過在供應偏緊的預期下，走勢或略強于豆、棕油。

　　中期來看，在產(chǎn)地供應壓力出現(xiàn)緩和之前，預計棕櫚油價格仍將承壓，所以棕櫚油仍然建議關注逢高做空的機會。短期內(nèi)，油脂市場受情緒影響比較明顯，單邊操作建議暫時觀望，基于7月中旬以后國內(nèi)棕櫚油供應將有所增加，目前現(xiàn)貨價差下將出現(xiàn)棕櫚油對豆油的替代，所以豆棕09價差在850以上可以嘗試短空。