螺紋鋼：疫情再起，淡季震蕩偏弱

　　長(zhǎng)、短流程鋼廠進(jìn)一步陷入虧損，減產(chǎn)進(jìn)一步加碼。另一方面，貿(mào)易商投機(jī)情緒上升，部分下游集中補(bǔ)庫(kù)，博后市反彈的行情。但我們認(rèn)為進(jìn)入天氣炎熱的施工淡季，同時(shí)全國(guó)范圍內(nèi)疫情再次擴(kuò)散，不宜對(duì)下游需求有過(guò)高期望。整體來(lái)看螺紋鋼價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行。

　　熱卷：鐵水轉(zhuǎn)向熱卷，制約卷螺差擴(kuò)張

　　熱卷周度數(shù)據(jù)公布，產(chǎn)量增加7.5萬(wàn)噸至325.87萬(wàn)噸，廠庫(kù)增加1.03萬(wàn)噸至92.16萬(wàn)噸，社庫(kù)減3.12萬(wàn)噸至269.84萬(wàn)噸，總庫(kù)存減2.09萬(wàn)噸至362萬(wàn)噸，表觀需求增加15.14萬(wàn)噸至327.96萬(wàn)噸。5大鋼種中只有熱卷產(chǎn)量增加顯著，其他鋼種或多或少有所減量，意味著鐵水更多地向熱卷傾斜。熱卷和螺紋的基本面的分歧約束了卷螺差的持續(xù)擴(kuò)大。熱卷的庫(kù)存過(guò)高，后期去庫(kù)擔(dān)憂上升?？傮w來(lái)看熱卷價(jià)格隨著成本震蕩。

　　鐵礦石：港口累庫(kù)，鐵礦偏弱運(yùn)行

　　全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為12625.50，環(huán)比增53.93；日均疏港量283.13降11.42。鐵礦結(jié)束了2月以來(lái)的去庫(kù)趨勢(shì)，重新開(kāi)始了累庫(kù)，累庫(kù)時(shí)間略早于市場(chǎng)預(yù)期。同時(shí)，市場(chǎng)再次提高了北方地區(qū)的減產(chǎn)預(yù)期，鐵礦、焦煤和焦炭的價(jià)格應(yīng)聲下跌。目前爐料的核心矛盾就是減產(chǎn)。本周五大鋼種產(chǎn)量948.41萬(wàn)噸，環(huán)比上周下降16.11萬(wàn)噸。鐵礦石的基本面不支持連續(xù)上漲，上方空間有限。新的價(jià)格下鋼廠重新陷入虧損，產(chǎn)業(yè)鏈矛盾并未解決，鋼廠有進(jìn)一步減產(chǎn)、進(jìn)行“負(fù)反饋”的動(dòng)機(jī)。技術(shù)指標(biāo)上雙頂確立，進(jìn)入下跌通道。操作上建議繼續(xù)持有鐵礦石空單，或乘目前鐵礦石波動(dòng)率上升賣(mài)出看漲期權(quán)。