【導(dǎo)語(yǔ)】7月伊始，國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格快速跳漲，國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格由上月末20.27元/公斤大幅走高至23.81元/公斤，短短數(shù)日上調(diào)2.54元/公斤。隨去年三季度前后能繁母豬存欄量持續(xù)下滑，國(guó)內(nèi)豬源供應(yīng)不斷收緊，養(yǎng)殖端看漲惜售情緒濃厚。近日隨發(fā)改委生豬市場(chǎng)穩(wěn)價(jià)報(bào)價(jià)的專題會(huì)議的召開(kāi)及凍豬肉放儲(chǔ)消息的發(fā)布，豬價(jià)開(kāi)始承勢(shì)回調(diào)。但供應(yīng)邊際仍處收緊狀態(tài)，豬市或只是短暫降溫休憩，后期利好仍支撐仍在。

　　1．國(guó)內(nèi)期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)，市場(chǎng)快漲過(guò)后理性回落

　　近日國(guó)內(nèi)生豬市場(chǎng)期限聯(lián)動(dòng)，現(xiàn)貨價(jià)格由上月末20.27元/公斤快速跳漲至5日的23.37元/公斤，漲幅達(dá)12.53%，6日現(xiàn)貨單日落幅明顯。這與4日2209合約盤尾漲停，5至6日的盤面回落，多走了現(xiàn)貨市場(chǎng)邏輯影響。綜合來(lái)看，近期生豬價(jià)格超預(yù)期上漲，直接因素還是供應(yīng)收緊帶來(lái)的豬價(jià)支撐，隨業(yè)內(nèi)預(yù)期不斷增強(qiáng)進(jìn)一步帶動(dòng)情緒快速提漲。一季度的產(chǎn)能釋放，養(yǎng)殖端持續(xù)虧損恐慌性拋售。二季度的疫情壓欄肥豬陸續(xù)出欄，在養(yǎng)殖風(fēng)險(xiǎn)、資金與成本虧損面前，養(yǎng)殖場(chǎng)內(nèi)大豬整體存欄量少，養(yǎng)殖場(chǎng)控量增重情緒增加。適重豬源整體縮量調(diào)整。近日發(fā)改委生豬市場(chǎng)穩(wěn)價(jià)報(bào)價(jià)的專題會(huì)議的召開(kāi)及凍豬肉放儲(chǔ)消息的發(fā)布，豬價(jià)開(kāi)始承壓，6日單日環(huán)比降幅達(dá)3.7%。但供應(yīng)邊際仍處收緊狀態(tài)，豬市或只是短暫降溫小憩。接下來(lái)我們從母豬，體重及標(biāo)肥差來(lái)進(jìn)行詳細(xì)分析。

　　2． 上游產(chǎn)能傳導(dǎo)，生豬出欄量不斷收緊

　　據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品(000061)統(tǒng)計(jì)的樣本養(yǎng)殖企業(yè)能繁存欄數(shù)據(jù)來(lái)看，2021年三季度，隨豬價(jià)持續(xù)深跌及行業(yè)虧損加大，國(guó)內(nèi)生豬產(chǎn)能止?jié)q下滑。季度內(nèi)能繁母豬存欄量累積下調(diào)6.53個(gè)百分點(diǎn)，9月份單月環(huán)比降幅達(dá)5.06個(gè)百分點(diǎn)。根據(jù)上游母豬到商品豬至少10個(gè)月傳導(dǎo)周期測(cè)算，2022年4月以后國(guó)內(nèi)商品豬供應(yīng)逐漸收窄，進(jìn)入7-8月份或?qū)?yīng)去年母豬出欄最低點(diǎn)，近期來(lái)看，養(yǎng)殖端雖有二次育肥及控量留欄操作，但供應(yīng)收緊局面難有明顯改變。

　　3．生豬出欄體重環(huán)比回升，同比大幅回落

　　進(jìn)入2022年國(guó)內(nèi)生豬出欄體重跌后回升，但同比下滑幅度較大。二季度生豬價(jià)格在進(jìn)入10元區(qū)間，市場(chǎng)逐漸擺脫虧損局面。但前期虧損及資金壓力，養(yǎng)殖端整體補(bǔ)欄及增重謹(jǐn)慎，生長(zhǎng)整體出欄體重偏低。進(jìn)入二季度隨盈利回正，規(guī)模場(chǎng)控量增重，二次育肥逐漸介入，但整體未形成大面積影響，生長(zhǎng)出欄頭均體重雖回升至6月末的124.86公斤，但較去年同比仍下降6.3%。加之三季度天氣逐漸炎熱，生豬飼料轉(zhuǎn)化率降低，預(yù)計(jì)生豬增重或相對(duì)放緩。

　　4．肥豬存欄低位調(diào)整，標(biāo)肥價(jià)差逐漸收窄

　　根據(jù)國(guó)內(nèi)重點(diǎn)規(guī)模養(yǎng)殖企業(yè)140公斤以上肥豬存欄占比來(lái)看，進(jìn)入2022年存欄持續(xù)低位，存欄多在2.2%-2.5%區(qū)間徘徊，隨氣溫不斷回升肥豬供應(yīng)逐漸減少。生豬標(biāo)肥價(jià)差亦在年內(nèi)傳統(tǒng)的消費(fèi)淡季，肥白條需求的低迷低，由6月下旬的0.46元/公斤回落至7月初的0.26元/公斤。就目前市場(chǎng)存欄來(lái)看，肥豬暫難以對(duì)市場(chǎng)供給形成明顯沖擊。

　　5．三季度市場(chǎng)預(yù)測(cè)

　　整體來(lái)看，現(xiàn)國(guó)內(nèi)新冠疫情仍在點(diǎn)狀發(fā)生，下游消費(fèi)增長(zhǎng)或仍受抑制，加之政策性加持，生豬價(jià)格在跳漲過(guò)后或短期進(jìn)入回落整理狀態(tài)。但供應(yīng)端支撐主因仍在，二次育肥現(xiàn)象仍存，預(yù)計(jì)7-8月份生豬價(jià)格在修整過(guò)后仍進(jìn)入震蕩緩漲區(qū)間。進(jìn)入9月份貿(mào)易商或加速中秋及國(guó)慶前備貨，帶動(dòng)屠宰企業(yè)開(kāi)工，但隨養(yǎng)殖戶二次育肥大豬出欄，疊加規(guī)模場(chǎng)控量輪動(dòng)留欄，小幅增重，預(yù)計(jì)三季度生豬價(jià)格或整體或呈現(xiàn)先漲后小降狀態(tài)，豬價(jià)在供需雙增的9月份或難實(shí)現(xiàn)繼續(xù)攀升，受供應(yīng)沖擊及節(jié)后回落影響不乏有回調(diào)整理的可能。