[導讀]：7月上半年生豬現(xiàn)貨與期貨市場震蕩頻繁，買賣雙方博弈激烈，周五（15日）國內(nèi)現(xiàn)貨均價，期貨LH2209合約下跌5.11%。在需求疲弱牽制、政策引導等影響下，豬價過快上漲勢頭得到抑制，近期豬價預(yù)計繼續(xù)回落調(diào)整，逐漸回顧基本面。

　　自6月下旬國內(nèi)豬價上漲加速，7月初國內(nèi)豬價創(chuàng)出今年以來的最高點，并且逼近去年4月初水平，之后國內(nèi)生豬價格沖高回落并出現(xiàn)頻繁震蕩，市場心態(tài)出現(xiàn)分化。豬價經(jīng)過前期大幅上漲之后，繼續(xù)沖高動力已經(jīng)不足，在需求牽制及政策調(diào)節(jié)等壓制下，豬價開始向下回落調(diào)整。

　　截至周五（15日），全國生豬均價在22.43元/公斤，下跌0.23元/公斤，比高點已經(jīng)回落5.8%。此外，周五期貨收盤在21160元/噸，跌幅達5.11%，生豬期貨遠期看漲也出現(xiàn)降溫。

　　目前需求處于淡季，生產(chǎn)產(chǎn)能并未過度去化，近期豬價的過快上漲超出市場預(yù)料，在政策引導之下，預(yù)期豬價將逐漸回歸基本面。

　　需求持續(xù)疲弱，7月屠企開工繼續(xù)縮量

　　本周（7.8-7.14）國內(nèi)屠宰平均開工率20.55%，較上周下降1.36個百分點，同比下降4.27個百分點，這是6月初開始連續(xù)第7周下降。7月15日Mysteel監(jiān)測的81家定點屠宰企業(yè)屠宰量94373頭，與6月初的宰量141113頭相比已經(jīng)下降33%以上。

　　屠企開工持續(xù)下降與近期需求下滑、屠宰盈利持續(xù)虧損等原因有直接關(guān)系，而導致屠企無利量減的原因也是多方面：

　?。?）季節(jié)性原因：6月氣溫繼續(xù)升高，夏季消費者對瓜果蔬菜等消費上升，對肉類消費進入偏淡季節(jié)。7月學校進入暑期放假，這部分的團膳消費減少，因豬肉價格上漲較多，正常居家消費彌補有限。

　?。?）行情原因：6月以來，豬肉價格受豬價推動被動走高，到7月上旬出欄均價最高漲到23.81元/公斤，累計漲幅51.66%，豬肉出廠均價最高漲至29.96元/公斤，累計漲幅達49.13%。

　　近期豬肉上漲較快，夏季各種食材豐富，豬肉需求受到抑制，加上7月生豬價格沖高回落，肉價也忽漲忽跌，經(jīng)銷商采購謹慎，這些導致屠企訂單減少，部分反映較前期下降3-4成的水平。

　　屠企行業(yè)產(chǎn)能過剩嚴重，行業(yè)集中度低，與養(yǎng)殖端博弈話語權(quán)弱，白條價格一直是被動跟漲，廠家持續(xù)處于虧損狀態(tài)，普遍出現(xiàn)縮量操作，收豬需求下降。

　?。?）其他原因：7月部分地區(qū)新冠疫情反彈，對外出旅游、人員流動等消費，也間接影響豬肉消費。此外，豬價高企，屠宰分割入庫停止，部分企業(yè)少量出凍品，也減少了開工和采購意向。

　　成交量下滑，養(yǎng)殖出欄心態(tài)松動

　　7月豬價屢次沖高回落，養(yǎng)殖端壓欄挺價心態(tài)松動，主要原因在于目前養(yǎng)殖端利潤已經(jīng)較豐，部分養(yǎng)殖認價出欄，其次當前供需矛盾并不突出，不支撐豬價過高運行。

　　（1）二季度豬價持續(xù)走高，養(yǎng)殖端利潤不斷回升。截至目前自繁自養(yǎng)盈利達到835.95元/頭，5.5月前外購仔豬在當前豬價下盈利964.05元/頭，利潤回升到歷史高位，超出養(yǎng)殖端預(yù)期，部分養(yǎng)殖主體認價出欄落袋為安。

　?。?）生豬和豬肉與民生息息相關(guān)，自非瘟之后，政策增強對豬價調(diào)節(jié)力度，盡力避免“豬賤傷農(nóng)、肉貴傷民”的現(xiàn)象。近期在約談頭部企業(yè)、必要時適時投放中央豬肉儲備等措施，規(guī)模企業(yè)帶動增加出欄，養(yǎng)殖場壓欄情緒減少，部分二次育肥在順勢出欄。

　　（3）從去年下半年開始的生豬產(chǎn)能去化節(jié)奏整體較溫和，能繁母豬最低降至4月份4177萬頭，但仍在保有量水平之上，5月之后開始小幅回升至4192萬頭，6月能繁母豬存欄量繼續(xù)回升到4277萬頭，環(huán)比增加2.03%，產(chǎn)能回升勢頭有所加快。

　　去年8-11月生豬產(chǎn)能去化較集中，導致目前6-9月豬源供應(yīng)階段性偏少，加上散戶壓欄較多和二次育肥的介入，市場流通豬源進一步減少，但預(yù)期二次育肥豬源8-9月還會流入市場，豬源偏緊狀況將得到緩解，并不支撐豬價過高運行。從產(chǎn)能角度來，生豬產(chǎn)能未過度去化，5月份產(chǎn)能開始回升，生豬遠期供應(yīng)比較安全，也不支撐遠期豬價過高運行。

　　7月上旬生豬高位成交日漸乏力，下游需求跟進艱難，在政策引導下，豬價沖高回落并展開調(diào)整，買賣雙方出現(xiàn)多次激烈博弈，養(yǎng)殖端逢高認價出欄心態(tài)豬價增多，豬價出現(xiàn)理性回落，當前下游需求低迷，下半月豬價預(yù)期還有小幅回調(diào)空間，但短期養(yǎng)殖端出欄壓力不大，低點仍占有較強挺價能力，預(yù)計供求雙方在20-22元/斤之間或能達到價格的動態(tài)平衡。