自2022年6月中旬以來，玉米淀粉下游行業(yè)的集中補(bǔ)貨行為遲遲沒有體現(xiàn)，均是以小批量的補(bǔ)貨節(jié)奏為主，截止到6月15日，全國玉米淀粉均價(jià)為3255元/噸，較5月15日的全國均價(jià)下降25元/噸，同時(shí)對(duì)于原料玉米的價(jià)格看漲預(yù)期減弱情緒較重，玉米的價(jià)格也出現(xiàn)了一定程度的下調(diào)，同時(shí)7-8月份為玉米淀粉下游消費(fèi)偏弱的階段，在此背景之下，玉米淀粉下游行業(yè)在整個(gè)7月上旬仍未進(jìn)行集中補(bǔ)貨。那么下游行業(yè)的集中補(bǔ)貨將會(huì)在什么節(jié)點(diǎn)開始，首先我們對(duì)于目前玉米淀粉下游行的庫存天數(shù)進(jìn)行解析。

　　根據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品(000061)調(diào)研的數(shù)據(jù)來看，1、目前淀粉糖企業(yè)的玉米淀粉庫存天數(shù)相對(duì)維持中位偏高的為主，主要是因?yàn)槟壳暗牡矸厶钱a(chǎn)品中果葡糖漿的行業(yè)開工維持高位運(yùn)行，截止7月13日，F(xiàn)55果葡糖漿開機(jī)率為72.51%，開工環(huán)比增加1.06個(gè)百分點(diǎn)，同比升高12.28%，果葡糖漿的高開工使得頭部淀粉糖企業(yè)的玉米淀粉原料維持相對(duì)高位的狀態(tài)，基本需要維持20-30天的庫存水平；2、造紙方面對(duì)于原料玉米淀粉的庫存要求相對(duì)不高，主要集中再10-15天的用量，主要是因?yàn)橄募緦儆谟衩椎矸巯M(fèi)偏淡的季節(jié)，造紙企業(yè)開工會(huì)逐漸轉(zhuǎn)弱，原料需求方面相應(yīng)減量；3、貿(mào)易商上下對(duì)鎖出貨為主，手中頭寸減少至低位，按照玉米淀粉下跌的行情來看，貿(mào)易商存貨的意愿與價(jià)格優(yōu)勢幾無，所以，目前玉米淀粉貿(mào)易商減少手中淀粉的頭寸，減少資金的虧損。

　　表1 下游行業(yè)玉米淀粉庫存天數(shù)變化

　　綜上情況，從玉米淀粉下游以及貿(mào)易商目前的庫存天數(shù)以及體量來看，整體處于消耗階段，由于在6月中旬至7月中旬期間并未進(jìn)行集中補(bǔ)貨，在7-8月需求偏淡的季節(jié)，補(bǔ)貨行為較難有大的啟動(dòng)，但是在9月份即進(jìn)入4季度消費(fèi)轉(zhuǎn)好的前夕，下游的補(bǔ)貨仍將大概率會(huì)在8月中下旬進(jìn)行。接下來持續(xù)關(guān)注的因素，玉米淀粉行業(yè)開工降速與降幅的變化、淀粉行業(yè)庫存壓力的釋放形式、利潤端的虧損變化、原料玉米的變動(dòng)以及夏季集中的限電限產(chǎn)是否有所體現(xiàn)。