棕櫚油：降稅政策落地 關(guān)注前低支撐

　　豆油：背靠上周低點短多

　　ITS：馬來西亞7月1-15月棕櫚油出口量環(huán)比減少14%。外電7月15日消息，船運調(diào)查機(jī)構(gòu)Intertek Testing Services（簡稱ITS）周五發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞7月1-15棕櫚油產(chǎn)品出口量為518,520噸，較6月同期的601,063噸減少13.7%。

　　AmSpec Agri：馬來西亞7月1-15日棕櫚油出口量環(huán)比降5.6%。外電7月15日消息，獨立檢驗公司Amspec Agri周五發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞7月1-15日棕櫚油產(chǎn)品出口量為499,964噸，較6月同期的529,480噸減少5.6%。

　　【趨勢強(qiáng)度】

　　棕櫚油趨勢強(qiáng)度：-1;豆油趨勢強(qiáng)度：0

　　注：趨勢強(qiáng)度取值范圍為[-2,2]區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。

　　【觀點及建議】

　　棕櫚油：印尼庫存壓力依未消退，印尼政府決定從7月15日開始下調(diào)LEVY至0，9月再恢復(fù)，上周四以來市場已經(jīng)對這一政策有所計價，接下來需要關(guān)注8月份指導(dǎo)價下調(diào)和馬來可能出現(xiàn)的關(guān)稅下調(diào)對馬盤和連盤棕櫚油的影響，盤面來看先關(guān)注上周低點的支撐。由于印尼加速出口，馬來的出口受到明顯影響，市場預(yù)期馬來西亞的棕櫚油7月份將繼續(xù)累庫。目前產(chǎn)地棕櫚油基本面仍為印尼有庫容壓力、馬來西亞增產(chǎn)累庫的偏空局面，產(chǎn)地棕櫚油價格將繼續(xù)受到壓制。但是隨著急速下跌，以及政府政策的頻繁變動，種植園和壓榨企業(yè)出現(xiàn)虧損、脹庫、果串賣不掉等情況，正常生產(chǎn)經(jīng)營受到影響，需要注意產(chǎn)地下半年產(chǎn)量不及預(yù)期的情況，加上低價也將推動需求的恢復(fù)，這可能將影響棕櫚油后續(xù)的下行速度和空間。

　　豆油：國內(nèi)大豆壓榨量維持在160-190萬噸之間，目前豆油消費屬于淡季，且預(yù)計華南將出現(xiàn)棕櫚油對豆油的替代，國內(nèi)豆油供應(yīng)充足。美國中西部出現(xiàn)高溫天氣，加上美豆優(yōu)良率連續(xù)3周下滑，令CBOT大豆有所支撐，不過在看到持續(xù)惡劣天氣之前，CBOT大豆中注入的天氣升水有限。目前國內(nèi)大豆的榨利差是使得豆油強(qiáng)于棕櫚油的主要原因。

　　菜油：9月份之前進(jìn)口端的菜油新增供應(yīng)有限，進(jìn)口菜油庫存預(yù)計將持續(xù)下降。菜油最近一周走勢強(qiáng)于豆油和棕櫚油。不過隨著菜棕價差回到3300元/噸以上，加上菜油的進(jìn)口利潤好轉(zhuǎn)，菜油的上漲動能在減弱。

　　短期內(nèi)，宏觀情緒和棕櫚油走勢仍主導(dǎo)油脂市場。美元指數(shù)和原油是現(xiàn)階段市場情緒的參考指標(biāo)，隨著美元指數(shù)高位回落，以及原油仍然偏強(qiáng)，關(guān)注市場情緒是否好轉(zhuǎn)。在印尼庫存壓力緩解之前，棕櫚油價格仍然承壓，國內(nèi)提前交易印尼關(guān)稅下調(diào)，今日關(guān)注上周低點的支撐。油脂在大幅下跌后，技術(shù)上存在反彈的可能，目前位置不建議追空，如果棕櫚油不創(chuàng)新低，三大油脂背靠上周低點輕倉短多；不過中期來看，仍然是等待反彈后做空。