棕櫚油：出現(xiàn)強勁反彈 仍有回落風險

　　豆油：強勁反彈 關注美豆天氣

　　海關：中國6月棕櫚油進口量為7萬噸，同比減少79.8%。中國海關總署公布的最新數(shù)據(jù)顯示，中國6月棕櫚油進口量為7萬噸，同比減少79.8%。中國1-6月棕櫚油進口量總計為56萬噸，同比下滑73.1%。

　　Mysteel數(shù)據(jù)顯示，截至7月15日，全國重點地區(qū)豆油商業(yè)庫存92.19萬噸，前一周為95.25萬噸；全國重點地區(qū)棕櫚油商業(yè)庫存31.86萬噸，前一周為25.51萬噸；華東主要油廠菜油商業(yè)庫存17.92萬噸，前一周為19.2萬噸。

　　美國農(nóng)業(yè)部生長報告顯示，截至7月17日當周，美豆優(yōu)良率為61%，分析師預測為62%，前一周為62%，去年同期為60%。當周，開花率為48%，前一周32%，去年同期61%，5年均值56%；結(jié)莢率為14%，前一周為6%，去年同期21%，5年均值19%。

　　【趨勢強度】

　　棕櫚油趨勢強度：0;豆油趨勢強度：0

　　注：趨勢強度取值范圍為[-2,2]區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。

　　【觀點及建議】

　　棕櫚油：印尼庫存壓力仍未消退，印尼政府決定從7月15日開始下調(diào)LEVY至0，9月再恢復，上周四以來市場已經(jīng)對這一政策有所計價，接下來需要關注8月份指導價下調(diào)和馬來可能出現(xiàn)的關稅下調(diào)對馬盤和連盤棕櫚油的影響。SPPOMA數(shù)據(jù)顯示馬來半島南部7月1-15日棕櫚油產(chǎn)量比6月同期降12%，7月馬來的棕櫚油產(chǎn)量可能較6月份下降；不過，由于印尼加速出口，馬來的出口受到明顯影響，市場仍然預期馬來西亞棕櫚油7月份將繼續(xù)累庫。目前產(chǎn)地棕櫚油基本面仍為印尼有庫容壓力、馬來西亞持續(xù)累庫的偏空局面，產(chǎn)地棕櫚油價格將繼續(xù)受到壓制。近期的反彈結(jié)束后，仍要小心棕櫚油下行的風險。

　　豆油：國內(nèi)大豆壓榨量維持在160-190萬噸之間，目前豆油消費屬于淡季，且預計華南將出現(xiàn)棕櫚油對豆油的替代，國內(nèi)豆油供應充足。美國中西部出現(xiàn)高溫天氣，加上美豆優(yōu)良率連續(xù)4周下滑，令CBOT大豆有所支撐，不過在看到持續(xù)惡劣天氣之前，CBOT大豆中注入的天氣升水有限。目前國內(nèi)大豆的榨利差使得豆油維持高基差。

　　菜油：9月份之前進口端的菜油新增供應有限，進口菜油庫存持續(xù)下降。菜油上周走勢強于豆油和棕櫚油。不過隨著菜棕價差回到3300元/噸以上，加上菜油的進口利潤好轉(zhuǎn)，菜油的上漲動能在減弱。

　　短期內(nèi)，宏觀情緒和棕櫚油走勢仍主導油脂市場。美元指數(shù)和原油是現(xiàn)階段市場情緒的參考指標，隨著美元指數(shù)高位回落，以及原油仍然偏強，市場情緒有所好轉(zhuǎn)，大宗商品普遍出現(xiàn)反彈。棕櫚油也出現(xiàn)強勁反彈，但是印尼庫存壓力仍未緩解，且馬來累庫并未充分交易，所以棕櫚油仍然存在回落風險，短線操作上，建議靠近上周低點再做多，目前暫時不建議做空，需要等待反彈結(jié)束。