鎳：鎳價(jià)底部或?qū)⒅鸩斤@現(xiàn)

　　不銹鋼：供需雙弱，震蕩運(yùn)行

　　2022年7月18日，國(guó)際鎳研究組織(INSG)公布的數(shù)據(jù)顯示，2022年5月全球鎳市供應(yīng)過剩量擴(kuò)大至2.07萬噸，4月為過剩3200噸。

　　2022年7月19日，必和必拓發(fā)布二季度鎳產(chǎn)量報(bào)告，二季度其鎳產(chǎn)量為1.88萬噸，環(huán)比增加1%，同比減少16%，產(chǎn)量下降是受到新冠肺炎引起的勞動(dòng)力短缺以及制氧廠意外停機(jī)導(dǎo)致冶煉廠在2022年6月停產(chǎn)15天的影響。

　　【趨勢(shì)強(qiáng)度】

　　鎳趨勢(shì)強(qiáng)度：0；不銹鋼趨勢(shì)強(qiáng)度：0

　　注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多

　　【觀點(diǎn)及建議】

　　昨日滬鎳主力合約昨日上行3.26%至154880元/噸。從宏觀層面來看，美國(guó)通脹指數(shù)公布后，加息預(yù)期拖累鎳價(jià)，但我們傾向于認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)于加大加息力度的預(yù)期已“price-in”，美元指數(shù)邊際小幅走弱，鎳價(jià)止跌并小幅回升。從基本面來看，進(jìn)口利潤(rùn)邊際收窄，而現(xiàn)貨維持高升水，疊加精煉鎳經(jīng)濟(jì)性有所恢復(fù)，鎳價(jià)下方空間有限。同時(shí)，供給放量擠壓鎳價(jià)上方空間。在內(nèi)產(chǎn)與海外資源陸續(xù)清關(guān)之際，庫(kù)存開始低位轉(zhuǎn)增。其次，對(duì)精煉鎳具有替代性的鎳產(chǎn)品供給出現(xiàn)顯著放量，印尼鎳鐵項(xiàng)目產(chǎn)量增加導(dǎo)致鎳鐵價(jià)格承壓，中間品放量打開硫酸鎳成本下行空間。因此，預(yù)計(jì)鎳價(jià)短期止跌企穩(wěn)，震蕩運(yùn)行。

　　從下游不銹鋼來看，供給側(cè)鋼廠減產(chǎn)與疫情對(duì)市場(chǎng)的沖擊形成了博弈，供需短期呈現(xiàn)雙弱格局。從社會(huì)庫(kù)存來看，全國(guó)不銹鋼社會(huì)庫(kù)存為86.2萬噸，周環(huán)比上升5.5%，年同比上升12.3%，處歷年高位。市場(chǎng)資源較為充足，市場(chǎng)整體偏悲觀情緒，貿(mào)易商降價(jià)出貨意愿較濃。從成本端來看，鎳鐵價(jià)格止跌企穩(wěn)，不銹鋼利潤(rùn)繼續(xù)承壓運(yùn)行。因此，我們認(rèn)為鋼價(jià)上、下方空間均較為有限，短期以窄幅震蕩為主。