螺紋鋼：鋼價(jià)進(jìn)一步上行有賴(lài)于需求的復(fù)蘇

　　今日黑色普漲，螺紋漲勢(shì)偏強(qiáng)。周三鋼谷數(shù)據(jù)出爐，建材表需大漲65萬(wàn)噸，產(chǎn)量小幅增加，同時(shí)庫(kù)存幅度加大，基本面有所改善。近期市場(chǎng)對(duì)宏觀政策的預(yù)期再次升溫，并且隨著時(shí)間進(jìn)入7月底，開(kāi)始逐漸交易淡季后的工地集中開(kāi)工的需求邏輯，但暫時(shí)不宜對(duì)9、10月的需求大幅改善抱有太大的預(yù)期。近期電爐利潤(rùn)回升明顯，但由于廢鋼供應(yīng)問(wèn)題，產(chǎn)量增加有限。后期在鋼廠利潤(rùn)修復(fù)的情況下，螺紋鋼產(chǎn)量預(yù)期將會(huì)上升。預(yù)計(jì)螺紋鋼價(jià)格在短期內(nèi)供需差和宏觀預(yù)期的推動(dòng)下仍有向上修復(fù)估值的空間，但價(jià)格進(jìn)一步上行需求依賴(lài)需求進(jìn)一步的復(fù)蘇，不宜去追多。關(guān)注20日均線的反彈壓力位置，操作上建議等反彈結(jié)束后逢高做空為主。

　　熱卷：出口利潤(rùn)降為0

　　熱卷隨著黑色系反彈。熱卷的產(chǎn)量繼續(xù)下降，但是下降幅度不及螺紋鋼，同時(shí)庫(kù)存繼續(xù)累積，表需增加的量、去庫(kù)速度不及螺紋鋼。由于熱卷的廠商更多是國(guó)企，減產(chǎn)的力度更為有限。同時(shí)監(jiān)測(cè)到的熱卷出口利潤(rùn)已經(jīng)降為0，出口窗口正在關(guān)閉。但需要注意的是，螺紋鋼的利潤(rùn)近期恢復(fù)較快，產(chǎn)量有觸底反彈的預(yù)期。因此預(yù)計(jì)卷螺價(jià)差會(huì)有些許的修復(fù)，但仍保持在低位。

　　鐵礦石：減倉(cāng)上行，價(jià)格透支復(fù)產(chǎn)預(yù)期

　　夜盤(pán)空頭減倉(cāng)來(lái)躲避加息的結(jié)果。近期盤(pán)面走勢(shì)明顯快于基本面走勢(shì)。近期盤(pán)面上漲因外盤(pán)資金拉動(dòng)明顯。盤(pán)面已經(jīng)交易完了之后兩周可能的鋼廠復(fù)產(chǎn)的情況，但目前鋼廠仍處于減產(chǎn)大于復(fù)產(chǎn)的階段。唐山地區(qū)的鋼廠有新增檢修，而暫無(wú)新增復(fù)產(chǎn)。而之后鋼廠的復(fù)產(chǎn)可能在高礦價(jià)下，利潤(rùn)壓縮后出現(xiàn)反復(fù)。因此在目前這個(gè)點(diǎn)位上，繼續(xù)追高性價(jià)比不高。同時(shí)關(guān)注現(xiàn)貨市場(chǎng)的情況，關(guān)注是否出現(xiàn)期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)的現(xiàn)象。目前鋼廠仍以按需補(bǔ)庫(kù)為主，心態(tài)上多以謹(jǐn)慎觀望為主，高價(jià)礦接受度不高。觀察期貨連續(xù)上漲后現(xiàn)貨市場(chǎng)的表現(xiàn)。總之價(jià)格透支基本面的未來(lái)，預(yù)計(jì)鐵礦石上漲勢(shì)頭會(huì)不斷減弱，不宜追高。操作上建議等反彈結(jié)束后逢高做空為主。