棕櫚油：階段性反彈 關(guān)注到港情況

　　豆油：國內(nèi)降庫預(yù)期 關(guān)注美豆走勢

　　【宏觀及行業(yè)新聞】

　　大商所：確保黃大豆1號、黃大豆2號和豆油期權(quán)順利上市和平穩(wěn)運(yùn)行。大商所將于8月8日日盤起掛牌交易黃大豆1號、黃大豆2號和豆油期權(quán)合約，并于當(dāng)晚開展夜盤交易，交易時間與標(biāo)的期貨一致。首日掛牌期權(quán)對應(yīng)標(biāo)的合約月份分別從A2211、B2211、Y2211開始，向后覆蓋標(biāo)的期貨所有已上市交易的合約月份。黃大豆1號期權(quán)持倉限額為15000手，黃大豆2號、豆油期權(quán)持倉限額均為20000手。大商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，下一步，大商所將在證監(jiān)會的領(lǐng)導(dǎo)下，扎實、全面做好相關(guān)上市準(zhǔn)備工作，確保黃大豆1號、黃大豆2號和豆油期權(quán)順利上市和平穩(wěn)運(yùn)行，與豆粕期權(quán)及相關(guān)期貨工具一起，共同服務(wù)好我國大豆產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。

　　【趨勢強(qiáng)度】

　　棕櫚油趨勢強(qiáng)度：0;豆油趨勢強(qiáng)度：0

　　注：趨勢強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。

　　【觀點及建議】

　　棕櫚油：印尼庫存壓力仍然很大，市場預(yù)期壓力將至少持續(xù)至8月底。由于8月船期的報價增多，或表明印尼的物流問題已經(jīng)出現(xiàn)改善跡象。馬來西亞方面，船調(diào)數(shù)據(jù)顯示7月前25天的出口仍然較6月同期下降，馬來棕櫚油出口仍然受到印尼出口的沖擊，不過由于產(chǎn)量的高頻數(shù)據(jù)也不太理想，所以7月底馬來西亞棕櫚油的累庫程度目前還無法確定，特別是7月份馬來的棕櫚油進(jìn)口可能存在很大變數(shù)的情況下。目前產(chǎn)地棕櫚油基本面仍為印尼有庫容壓力、馬來西亞將繼續(xù)累庫的偏空預(yù)期，這將限制棕櫚油價格的反彈高度。國內(nèi)棕櫚油方面，8、9月船期棕櫚油采購量較大，但是由于到港比預(yù)期慢，目前基差仍然堅挺，市場關(guān)注8月中旬以后是否會出現(xiàn)集中到港情況，以及屆時對國內(nèi)油脂市場的沖擊。

　　豆油：國內(nèi)大豆壓榨量維持在160-180萬噸之間，國內(nèi)豆油供應(yīng)有限，而由于性價比還是有優(yōu)勢，且旺季備貨逐步展開，市場預(yù)期豆油庫存將繼續(xù)下降；CBOT大豆炒作干旱，進(jìn)口大豆榨利仍然不佳。所以，低庫存和壓榨虧損情況下，豆油的基差非常堅挺，期現(xiàn)回歸的邏輯推動豆油09合約偏強(qiáng)。

　　菜油：9月份之前國內(nèi)的菜油庫存預(yù)計將持續(xù)下降，這對菜油價格構(gòu)成支撐，不過由于菜油走勢仍然受到棕櫚油和豆油走勢影響，所以如果菜豆油、菜棕油價差過大，要小心菜油價格出現(xiàn)調(diào)整。

　　短期內(nèi)，宏觀情緒對整體商品市場的影響仍然較大，美元指數(shù)和原油仍是短期市場情緒的參考指標(biāo)，美元指數(shù)繼續(xù)回落，而原油保持在90-100美元之間，階段性的，市場情緒好轉(zhuǎn)，推動商品市場集體反彈，但是經(jīng)濟(jì)下行和流動性收緊的風(fēng)險仍然存在，所以還是要小心市場情緒再次轉(zhuǎn)弱?；久鎭砜?，短期內(nèi)印尼的利空因素交易充分，在馬來的累庫壓力被確定以及國內(nèi)棕櫚油集中到港之前，棕櫚油跟隨豆、菜油出現(xiàn)反彈。鑒于印尼和馬來的棕櫚油庫存壓力并未完全消退，且8月中旬后國內(nèi)可能會面臨比較大的棕櫚油到港壓力，我們認(rèn)為近期油脂的上漲仍然屬于反彈行情，操作上，建議關(guān)注01合約逢高做空的機(jī)會。