觀點與操作建議

　　1、豆粕

　　期貨方面，美豆11支撐1300，壓力1520；豆粕09支撐3650，壓力4100。

　　現(xiàn)貨方面，1）據(jù)Mysteel調(diào)研，7月29日，全國主要油廠豆粕成交4.11萬噸，較上一交易日減少4.85萬噸，其中現(xiàn)貨成交3.23萬噸，遠(yuǎn)月基差成交0.88萬噸。2）根據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品(000061)對全國主要油廠的調(diào)查，第30周（7月23日至7月29日）111家油廠大豆實際壓榨量為174.31萬噸，開機(jī)率為60.59%，油廠實際開機(jī)率略高于此前預(yù)期。3）據(jù)Mysteel監(jiān)測，截至7月22日，全國主要油廠大豆庫存538.63萬噸，較上周增加21.68萬噸，增幅4.19%；豆粕庫存97.42萬噸，較上周減少10.34萬噸，減幅9.6%。

　　消息面上：1）一項對7位分析師的調(diào)查顯示，美國6月大豆壓榨量料為1.744億蒲式耳。如果預(yù)估實現(xiàn)，2022年6月大豆壓榨量將低于5月的1.809億蒲式耳，高于上年同期的1.617億蒲式耳，這也將6月壓榨水平的第二紀(jì)錄高位，僅次于2020年6月的1.773億蒲式耳。對4位分析師的平均預(yù)估顯示，6月底美國豆油庫存預(yù)計將降至23.29億磅的9個月低點，低于5月底的23.84億磅，但高于2021年6月底的21.01億磅。豆油庫存的預(yù)估區(qū)間為23.00-23.50億磅，預(yù)估中值為23.33億磅。2）USDA民間出口商報告向未知目的地出口銷售13.2萬噸大豆，于2022/2023市場年度付運。3）CFTC持倉報告顯示，截至7月26日當(dāng)周，CBOT大豆期貨非商業(yè)多頭減15554手至143708手，空頭增1798手至58467手。

　　觀點總結(jié)：受到低位補(bǔ)庫需求和天氣升水利好，美豆走強(qiáng)。每一次的天氣轉(zhuǎn)干都階段性支撐價格反彈，八月天氣干旱少雨進(jìn)一步有利于多頭。值得注意是七月美國農(nóng)業(yè)部報告后，全球農(nóng)產(chǎn)品的需求均被不同程度下調(diào)，庫存大多調(diào)升。目前優(yōu)良率的交易和商品情緒成為當(dāng)下的主要驅(qū)動。目前主流機(jī)構(gòu)的單產(chǎn)預(yù)估51蒲每英畝左右，八月份月度報告或大幅調(diào)整單產(chǎn)數(shù)據(jù)。四季度南美大豆供應(yīng)不足的問題再度進(jìn)入市場觀察，國內(nèi)四季度需求預(yù)期向好，基差偏強(qiáng)。

　　2、油脂

　　期貨方面，Y2209上方壓力10600，下方支撐9100；P2209上方壓力9000，下方支撐7500；OI209上方壓力12600，下方支撐11000。

　　現(xiàn)貨方面， 1）據(jù)Mysteel調(diào)研，7月29日，豆油成交9000噸，棕櫚油成交1000噸，總成交比上一交易日增加500噸。2）據(jù)Mysteel監(jiān)測，截至7月22日，重點地區(qū)豆油商業(yè)庫存約89.12萬噸，較上周減少3.07萬噸，減幅3.33%；重點地區(qū)棕櫚油商業(yè)庫存約27.21萬噸，較上周減少4.65噸，減幅14.58%；沿海地區(qū)主要油廠菜籽庫存30萬噸，較上周增加13.3萬噸，增幅79.64%；華東地區(qū)主要油廠菜油商業(yè)庫存約16.45萬噸，環(huán)比上周減少1.47萬噸，環(huán)比減少8.20%。

　　消息面上，1）據(jù)外電消息，馬來西亞種植業(yè)和商品部長祖萊達(dá)表示，馬來西亞準(zhǔn)備好幫助印尼解決棕櫚油庫存居高不下的問題。她表示，已經(jīng)成立了一個工作委員會，協(xié)助全球最大棕櫚油生產(chǎn)國——印尼削減其庫存。2）據(jù)外媒報道，馬來西亞棕櫚鮮果串收獲仍受外來勞動力短缺的影響，盡管馬來西亞于2022年4月1日重新開放邊境，但外國勞動力尚未完全恢復(fù)。馬來西亞人力資源部表示，印尼同意從8月1日起解除對派遣移民工人的凍結(jié)。

　　市場焦點：1、美聯(lián)儲7月加息靴子落地帶來商品反彈窗口，但通脹預(yù)期隨商品反彈再度升溫，可能促使美聯(lián)儲隨后修正其偏鴿立場，或限制商品反彈幅度。2、隨印尼船運改善及國內(nèi)買船增多，國內(nèi)棕櫚油現(xiàn)貨偏緊格局出現(xiàn)松動，而三季度菜油供應(yīng)也有望隨儲備出庫及新增輪出得到改善，或打壓油脂91價差走勢。3、上周大幅上漲后，當(dāng)前美盤已蘊(yùn)含較多天氣升水，任何降雨預(yù)期的改善均可能促使升水回吐。

　　操作建議：單邊暫觀望，關(guān)注棕櫚油及菜油91價差反套機(jī)會。