【國(guó)際原油】

　　WTI 9月原油期貨收漲3.38美元/桶，報(bào)93.74美元/桶；Brent 10月原油期貨收漲3.74美元/桶，報(bào)100.22元/桶；SC2210原油期貨收漲21.10元/桶，或3.02%,報(bào)719.90元/桶。

　　1、美聯(lián)儲(chǔ)卡什卡利：我們需要確?；就涀邉?shì)回落至2%。油價(jià)下跌是好事，但我關(guān)注的是潛在（通脹）趨勢(shì)。非常明確我們必須收緊貨幣政策。強(qiáng)勁的勞動(dòng)力市場(chǎng)并不是經(jīng)濟(jì)衰退的信號(hào)。

　　2、美國(guó)至8月19日當(dāng)周API原油庫(kù)存(萬桶)：前值 -44.8預(yù)期 -150公布 -563.2；美國(guó)至8月19日當(dāng)周API汽油庫(kù)存(萬桶)：前值 -448預(yù)期 -183.3公布 26.8；美國(guó)至8月19日當(dāng)周API庫(kù)欣原油庫(kù)存(萬桶)：前值 25預(yù)期 --公布 67.9。

　　3、路透/益普索調(diào)查：美國(guó)總統(tǒng)拜登的公眾支持率升至41%，為6月初以來最高水平。

　　4、美國(guó)白宮：預(yù)計(jì)2022年美國(guó)實(shí)際GDP增長(zhǎng)1.4%；2023年為1.8%；2024年為2.0%。預(yù)計(jì)2022年美國(guó)CPI為6.6%；2023年為2.8%；2024年為2.3%。

　　5、德國(guó)鋁冶煉廠Speira將于9月決定是否因?yàn)槟茉闯杀締栴}而減產(chǎn)一半。

　　6、美國(guó)自由港液化天然氣設(shè)施將在11月底前將產(chǎn)量提升至至少20億立方英尺/日。

　　7、市場(chǎng)消息：美國(guó)自由港液化天然氣預(yù)計(jì)將在11月初至11月中旬開始初步恢復(fù)生產(chǎn)。

　　8、9名歐佩克+消息人士：當(dāng)伊朗石油回歸市場(chǎng)時(shí)，歐佩克+可能傾向于削減石油產(chǎn)量。

　　【趨勢(shì)強(qiáng)度】

　　原油趨勢(shì)強(qiáng)度：0

　　注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。

　　【觀點(diǎn)及建議】

　　昨夜，油價(jià)大幅上漲，SC漲幅略弱于外盤。雖然美伊談判不斷給出進(jìn)展信號(hào)，但OPEC+再次給出減產(chǎn)表態(tài)，對(duì)沖伊朗原油回歸利空并帶動(dòng)油價(jià)走強(qiáng)。我們認(rèn)為，考慮到本周五杰克遜霍爾年會(huì)即將召開，短期美元指數(shù)或在市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)偏鷹預(yù)期影響下繼續(xù)走強(qiáng)，油價(jià)反彈空間暫時(shí)有限，暫時(shí)觀望。趨勢(shì)看，我們對(duì)油價(jià)三季度走勢(shì)維持6月以來的偏空判斷不變，逢高空仍然是首選的策略思路，核心邏輯如下：第一，在通脹筑頂階段油價(jià)下行風(fēng)險(xiǎn)往往大于上行風(fēng)險(xiǎn)。一方面，通脹水平仍然處于歷史高位，美聯(lián)儲(chǔ)乃至海外其他主要經(jīng)濟(jì)體央行很難因?yàn)橐粫r(shí)的通脹數(shù)據(jù)回落就放松加息。與此同時(shí)，在通脹數(shù)據(jù)見頂回落的伊始往往又會(huì)誘發(fā)市場(chǎng)對(duì)于衰退風(fēng)險(xiǎn)的交易。因此，在美聯(lián)儲(chǔ)9月議息會(huì)議召開前油價(jià)的下行風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)更大；第二，全球范圍內(nèi)來看，原油自身供需面的邊際惡化仍在持續(xù)。雖然過去一周海外天然氣價(jià)格的進(jìn)一步上漲帶動(dòng)了成品油尤其是柴油裂解價(jià)差的走擴(kuò)，但外盤兩油月差仍處于走弱的過程中，7月以來海外市場(chǎng)供應(yīng)緊缺問題的邊際緩解仍在持續(xù)；第三，美元的強(qiáng)勢(shì)再次開啟?？紤]到美元本身的復(fù)雜性，對(duì)于其走勢(shì)的判斷再次不做過多贅述。但從美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)程以及美歐經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)差異來看，美元上行驅(qū)動(dòng)依舊較強(qiáng)，或持續(xù)對(duì)原油乃至多個(gè)大宗商品形成壓制。

　　基于以上三點(diǎn)，我們對(duì)油價(jià)暫時(shí)維持偏空判斷。但同時(shí)，我們也注意到過去一周市場(chǎng)上的幾個(gè)變化：第一，海外天然氣價(jià)格繼續(xù)飆漲。其中，美國(guó)天然氣價(jià)格逼近歷史高位，帶動(dòng)了近期柴油價(jià)格的走強(qiáng)和煉廠綜合毛利的回升?？紤]到海外天然氣供應(yīng)的偏緊，或間接對(duì)油價(jià)形成支撐，需要持續(xù)關(guān)注。不過從絕對(duì)價(jià)格來看，當(dāng)前美國(guó)天然氣價(jià)格已經(jīng)反彈至前高位置，且海外央行遏制通脹決心暫未改變，向上突破動(dòng)能有待觀察；第二，伊朗原油回歸問題。近期美伊雙方頻頻給出談判可能出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)的信號(hào)。一旦伊朗原油回歸（約80-100萬桶/日），將對(duì)短線油價(jià)造成巨大利空，建議密切關(guān)注；第三，SC持續(xù)強(qiáng)于外盤問題。由于7月以來到港量較少，且前期采購(gòu)均價(jià)較高，SC近月持續(xù)強(qiáng)于外盤。如我們?cè)?月26日發(fā)布的原油半年報(bào)《在重塑的油運(yùn)格局中挖掘確定性套利機(jī)會(huì)---2022年下半年原油期貨行情及投資展望》中所述，下半年SC與Brent強(qiáng)弱或發(fā)生反轉(zhuǎn)，SC-Brent價(jià)差或持續(xù)走強(qiáng)，7月以來內(nèi)外盤價(jià)差走勢(shì)也基本符合預(yù)期。但考慮到SC強(qiáng)勢(shì)的本質(zhì)在于前期到港量下滑以及外盤采購(gòu)合約價(jià)過高，而這恰恰印證著俄羅斯ESPO原油對(duì)全球尤其是歐洲供應(yīng)的間接恢復(fù)。一旦外盤出現(xiàn)大跌，SC未來的下行風(fēng)險(xiǎn)依舊存在。