研報(bào)正文

　　鄭糖1月合約止穩(wěn)呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)，原因是受企業(yè)雙節(jié)前備貨現(xiàn)貨需求短期增加影響。

　　基本面情況：

　　1、截至8月31日云南累計(jì)銷糖141.94萬噸，同比減少21.55萬噸，產(chǎn)銷率為73.12%，同比減少0.78個(gè)百分點(diǎn)，工業(yè)庫存52.19萬噸。

　　廣西累計(jì)銷糖477.24萬噸，同比減少21.09萬噸，產(chǎn)銷率77.99%，同比減少1.26%，工業(yè)庫存134.7萬噸，同比增加4.24萬噸。

　　2、巴西蔗業(yè)協(xié)會(huì)稱，8月上半月巴西中南部地區(qū)產(chǎn)糖量為263.5萬噸，同比降12.06%。制糖比為46.95%，同比增0.06%。

　　3、國際糖業(yè)組織季度報(bào)告預(yù)計(jì)，2022/23年度全球糖市料供應(yīng)過剩560萬噸，7月底的預(yù)測(cè)為過剩280萬噸。原因是全球糖產(chǎn)量或會(huì)升至創(chuàng)紀(jì)錄高位的1.819億噸，較上年增加4.5%。全球消費(fèi)量預(yù)計(jì)將僅增長(zhǎng)0.5%至1.763億噸。

　　后期走勢(shì)研判：

　　美糖

　　短期或會(huì)止穩(wěn)震蕩，但是整體趨勢(shì)或仍為調(diào)整態(tài)勢(shì)。

　　短期或會(huì)止穩(wěn)震蕩，原因有以下幾點(diǎn)：

　　1、巴西政府下調(diào)2022/23年度甘蔗與糖的產(chǎn)量以及巴西8月上半月產(chǎn)量低過預(yù)期等因素短期會(huì)給糖價(jià)支持。

　　2、歐洲糖料作物因天氣炎熱影響產(chǎn)量或會(huì)下調(diào)。

　　3、周KDJ值偏多。

　　雖然如此，但是短期的上升空間或會(huì)有限整體趨勢(shì)或仍為調(diào)整態(tài)勢(shì)，因?yàn)橐韵乱蛩貢?huì)制約糖價(jià)的上升動(dòng)力與空間。

　　1、印度近期將增加120萬噸出口量，巴基斯坦也準(zhǔn)備增加出口量，這或會(huì)抵消巴西減少的數(shù)量。

　　2、巴西國營(yíng)石油公司再次下調(diào)汽油價(jià)格約7%，乙醇價(jià)格走低會(huì)促使巴西制糖比繼續(xù)上升。

　　3、雖然歐洲糖產(chǎn)量或會(huì)減少但是期份量較小不足以左右全球糖產(chǎn)量。

　　因泰國、印度與巴西主產(chǎn)區(qū)天候近期繼續(xù)保持良好態(tài)勢(shì)提振糖料作物產(chǎn)量前景以及經(jīng)濟(jì)衰退全球食糖消費(fèi)減少等因素影響國際糖業(yè)組織近日大幅上調(diào)新榨季全球糖產(chǎn)量至創(chuàng)紀(jì)錄水平以及供應(yīng)過剩數(shù)量，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。

　　綜合以上因素分析預(yù)計(jì)美糖短期或會(huì)止穩(wěn)震蕩但是整體趨勢(shì)或仍為調(diào)整態(tài)勢(shì)。技術(shù)上建議關(guān)注18美分，在其之上會(huì)逞強(qiáng)反之趨勢(shì)會(huì)走弱。

　　鄭糖

　　短期或會(huì)止穩(wěn)震蕩，但是整體調(diào)整趨勢(shì)或未結(jié)束。

　　短期或會(huì)止穩(wěn)震蕩，原因有以下幾點(diǎn)：

　　1、美糖止穩(wěn)以及企業(yè)中秋國慶雙節(jié)備貨需求等因素短期會(huì)給糖價(jià)支持。

　　2、日KDJ值偏多，周KDJ值超賣嚴(yán)重。

　　雖然如此但是短期的上升空間或會(huì)有限，因?yàn)橐韵乱蛩貢?huì)給糖價(jià)壓力制約上升空間，不排除因現(xiàn)貨供應(yīng)充裕消費(fèi)減少而繼續(xù)走低的可能性。

　　1、消費(fèi)短期偏弱。因經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景預(yù)期不佳以及疫情影響今年中秋國慶雙節(jié)的消費(fèi)量或會(huì)偏少。

　　2、現(xiàn)貨供應(yīng)短期充裕。今年夏季需求旺季不旺廣西與云南8月份的銷售數(shù)據(jù)顯示庫存量偏多。進(jìn)口方面，7月份糖與糖漿進(jìn)口量偏多，大宗商品的預(yù)報(bào)數(shù)據(jù)顯示8月與9月的進(jìn)口量可能仍會(huì)偏大。

　　3、因播種面積增加天氣狀況良好國內(nèi)新榨季糖料作物產(chǎn)量或高過去年。

　　綜合以上因素分析預(yù)計(jì)鄭糖1月合約短期或會(huì)止穩(wěn)震蕩，但是整體走勢(shì)或仍為調(diào)整趨勢(shì)，9月中下旬之后要謹(jǐn)防下跌風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)榧倨趥湄涍M(jìn)入尾聲現(xiàn)貨需求減弱。

　　鄭糖1月合約操作上建議以5500點(diǎn)為分界線，在其之上會(huì)逞強(qiáng)可持多滾動(dòng)操作，反之會(huì)轉(zhuǎn)弱可沽空。