[導(dǎo)讀]：今年上半年生豬市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)觸底反彈，4月之后豬價(jià)出現(xiàn)較長時(shí)期的震蕩上升，中秋節(jié)之前豬價(jià)再度走強(qiáng)，養(yǎng)殖端利潤也恢復(fù)到歷史較高水平，預(yù)期四季度養(yǎng)殖端進(jìn)入收獲時(shí)期，但因面臨一些偏空因素壓制，養(yǎng)殖端仍需把握好出欄時(shí)機(jī)，保證利潤落袋為安。

　　今年國內(nèi)生豬市場(chǎng)經(jīng)歷產(chǎn)能持續(xù)去化調(diào)整后，生豬供需關(guān)系有松轉(zhuǎn)緊，在3-4月國內(nèi)豬價(jià)完成V型反轉(zhuǎn)，豬價(jià)從底部筑底回升，7-8月豬價(jià)回調(diào)調(diào)整之后，8月下旬至中秋節(jié)期間豬價(jià)再次走強(qiáng)，目前業(yè)內(nèi)主流觀點(diǎn)認(rèn)為進(jìn)入第五輪豬周期的上行階段。

　　伴隨豬價(jià)的快速升高，養(yǎng)殖利潤從5-6月份開始迎來扭虧為盈的反轉(zhuǎn)窗口，目前已經(jīng)升至800元/頭以上的歷史較高水平，四季度生豬市場(chǎng)預(yù)期購銷兩旺，養(yǎng)殖端或進(jìn)入收獲期。

　　上半年生豬養(yǎng)殖扭虧為盈

　　伴隨豬價(jià)觸底回升，國內(nèi)養(yǎng)殖豬利潤也度過長達(dá)5個(gè)多月虧損煎熬，在5-6月扭虧為盈。據(jù)Mysteel監(jiān)測(cè)，2022年自繁自養(yǎng)的養(yǎng)殖利潤最低是在第12周-584.18元/頭（3月24日），6月15日扭虧為盈，最高在第28周達(dá)到835.95元/頭（7月14日），1-8月自繁自養(yǎng)平均盈利-11.45元/頭。外購仔豬最低盈利為第6周-391.71元/頭（2月10日），在5月15日扭虧為盈，最高在第28周964.05元/頭（7月14日），1-8月平均101.42元/頭。

　　中秋節(jié)之前，國內(nèi)豬價(jià)達(dá)到23.00元/公斤以上，自繁自養(yǎng)盈利增至887.00元/頭，5.5月前外購仔豬盈利增至988.90元/頭，目前又回升到歷史較高水平。四季度供需面良好，盈利良好局面預(yù)期還會(huì)延續(xù)。

　　5月之前仔豬價(jià)格低于落地成本，養(yǎng)殖端的仔豬實(shí)際在虧損出售，外購仔豬具有更低的成本優(yōu)勢(shì)，因此較自繁自養(yǎng)較早的實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，整體盈利狀況高于自繁自養(yǎng)。自5月之后，仔豬價(jià)格出現(xiàn)較強(qiáng)上漲，逐漸超過400元/頭落地成本，自繁自養(yǎng)成本優(yōu)勢(shì)重新顯示，正常5.5個(gè)月育肥周期推算，10月中旬之后，自繁自養(yǎng)盈利幅度將超過外購仔豬，而且兩種模式養(yǎng)殖利潤仍處于較高的水平。

　　中遠(yuǎn)期供需面偏緊，關(guān)注政策面消息

　　中秋節(jié)之前，豬價(jià)走勢(shì)呈現(xiàn)偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)，8月底全國豬價(jià)突破23.50元/公斤，逼近7月上旬高點(diǎn)。整體來看，9月及及四季度豬價(jià)維持偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)，這主要是供需面偏緊力量支撐。

　　從供應(yīng)看，去年底至今年3月能繁母豬還處于去化階段，不過去化節(jié)奏已經(jīng)放緩，加上母豬種群優(yōu)化，低齡高效二元母豬占比提升，年底配種率增加，預(yù)期實(shí)際生豬出欄量略高于三季度，實(shí)際出欄壓力預(yù)期增加不大。但養(yǎng)殖端心態(tài)較好，散戶壓欄及二次育肥活躍，會(huì)導(dǎo)致豬源階段性偏緊，但后期一旦集中出欄也帶來一定偏空壓力。

　　從需求看，中秋節(jié)是傳統(tǒng)淡旺季的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，中秋節(jié)之后，氣溫繼續(xù)慢慢下降，南方高溫天氣也慢慢消退，居民的肉類消費(fèi)較季節(jié)性回升。10月之后，南方大豬消費(fèi)慢慢升溫，一般在11-12月南方慢慢進(jìn)入腌臘、灌腸季節(jié)，肥豬消費(fèi)達(dá)到高峰，12月肉類加工企業(yè)也進(jìn)旺季等等。

　　四季度，生豬預(yù)期將出現(xiàn)供需雙增局面，業(yè)內(nèi)預(yù)期11-12月豬價(jià)或出現(xiàn)年內(nèi)新的高點(diǎn)。豬價(jià)及肉價(jià)關(guān)系國計(jì)民生，隨著豬價(jià)肉價(jià)高企，政策方面通過約談企業(yè)積極出欄、拋儲(chǔ)豬肉等調(diào)節(jié)動(dòng)作增多，主要保證豬價(jià)運(yùn)行在合理區(qū)間，避免過度波動(dòng)，國家在中秋節(jié)前第一輪投放3.77萬噸豬肉之后，節(jié)后第一天又公布第二批拋儲(chǔ)計(jì)劃，政策干預(yù)和調(diào)節(jié)預(yù)期在增強(qiáng)。后期養(yǎng)殖壓欄及二次育肥逢高出欄及年底集團(tuán)場(chǎng)最后沖刺年度任務(wù)，豬價(jià)有回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)震蕩風(fēng)險(xiǎn)增大。

　　新玉米將上市，后期偏強(qiáng)運(yùn)行

　　據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品(000061)數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，最近一周（9月8日）國內(nèi)生豬出欄均價(jià)環(huán)比上漲1.56%；玉米均價(jià)環(huán)比微漲0.53%；周內(nèi)豬糧比值上升至8.46。

　　華北市場(chǎng)9月中下旬新玉米上市，市場(chǎng)供應(yīng)量逐漸增加，價(jià)格重心預(yù)期有所下移，短期利好養(yǎng)殖端利潤繼續(xù)改善。但由于本年度產(chǎn)量有下降預(yù)期，大幅下跌的可能性不大，遠(yuǎn)期預(yù)期仍偏強(qiáng)運(yùn)行可能，加上豆粕走勢(shì)偏強(qiáng)，遠(yuǎn)期養(yǎng)殖飼料成本仍高位運(yùn)行，對(duì)養(yǎng)殖端盈利帶來一定擠壓，但豬價(jià)整體走勢(shì)偏強(qiáng)，養(yǎng)殖利潤預(yù)期仍維持較高區(qū)間運(yùn)行。

　　上半年伴隨產(chǎn)能去化的基本完成，生豬供需矛盾得到緩和，生豬價(jià)格進(jìn)入新一輪上升周期，養(yǎng)殖利潤也扭虧為盈。四季度生豬供需兩旺，在當(dāng)前養(yǎng)殖利潤較高局面下，養(yǎng)殖端將進(jìn)入收獲期和出欄良機(jī)。但考慮到政策調(diào)節(jié)預(yù)期增強(qiáng)、新冠疫情反復(fù)、后期大體重豬源逢高出欄等，豬價(jià)高位震蕩調(diào)整或回落風(fēng)險(xiǎn)也在增大，養(yǎng)殖端散戶仍把握好出欄時(shí)機(jī)，及時(shí)鎖定利潤入袋為安，避免過度壓欄和集中出欄，導(dǎo)致實(shí)際盈利不及預(yù)期。