導(dǎo)語

　　2022年國(guó)內(nèi)聚丙烯價(jià)格雖振幅不大，但波動(dòng)頻次卻比較高。探究市場(chǎng)波動(dòng)的因素，主要在于成本與供需的來回博弈——高成本、緊供應(yīng)、弱需求，在2022年表現(xiàn)的淋漓盡致。在需求偏弱、成本高企成為常態(tài)的時(shí)候，供應(yīng)端對(duì)市場(chǎng)的支撐表現(xiàn)尤為明顯。但4季度，聚丙烯新增產(chǎn)能又將迎來集中釋放，供應(yīng)端又能否繼續(xù)發(fā)力支撐聚丙烯價(jià)格，市場(chǎng)走勢(shì)又將如何？

　　供應(yīng)支撐明顯 價(jià)格處于相對(duì)高位

　　2022年上半年來看，市場(chǎng)價(jià)格處于近6年來的均價(jià)之上。然分析來看，上半年市場(chǎng)重心居于相對(duì)高位的主要原因來自供應(yīng)端的支撐以及成本端的支撐。

　　圖1

　　首先，供應(yīng)端來看，雖2022年新增產(chǎn)能繼續(xù)投放，但供應(yīng)端整體來看，未見明顯壓力增加，成為支撐上半年聚丙烯行情高位的主要原因。2022年上半年國(guó)內(nèi)聚丙烯新增產(chǎn)能在198萬噸，且新增產(chǎn)能多集中在一季度。然2022年聚丙烯國(guó)內(nèi)產(chǎn)量較去年同期增加有限，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)2022年上半年P(guān)P產(chǎn)量在1481.23萬噸，較去年同期增加6.54%。國(guó)產(chǎn)增量相對(duì)有限，主因上半年裝置檢修集中，以及高成本下生產(chǎn)企業(yè)主動(dòng)降負(fù)荷生產(chǎn)意愿較大。同時(shí)進(jìn)口來看，據(jù)中華人民共和國(guó)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)，2022年上半年初級(jí)形狀的聚丙烯累積進(jìn)口量在132.57萬噸，與去年同期相比減少16.21%。總體來看，上半年總供應(yīng)雖有增加但增幅有限，對(duì)市場(chǎng)支撐明顯。

　　其次，成本端支撐強(qiáng)勁，自3月底以原油為代表的各化工產(chǎn)品漲勢(shì)明顯，聚丙烯各原料均呈現(xiàn)不同程度的上漲，以至生產(chǎn)企業(yè)成本增加，利潤(rùn)縮減，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，80%左右生產(chǎn)企業(yè)按照毛利計(jì)算3月底開始均出現(xiàn)不同程度的虧損。原料的上漲，一方面給予聚丙烯較強(qiáng)的成本支撐，另一方面令生產(chǎn)企業(yè)降負(fù)荷生產(chǎn)意愿增加，供應(yīng)縮減。

　　下半年供應(yīng)縮減支撐，偏遇弱需求

　　下半年來看，新增產(chǎn)能釋放有限，裝置檢修仍較為集中，對(duì)市場(chǎng)的支撐力度較強(qiáng)。尤其8月份來看，供應(yīng)端的支撐力度較強(qiáng)。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年8月份國(guó)內(nèi)PP開工負(fù)荷率在78.83%，較2022年7月份降低3.52個(gè)百分點(diǎn)，較去年8月份下降6.32個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)2022年8月聚丙烯月均開工負(fù)荷率為自2020年以來的低點(diǎn)。

　　圖2

　　分析來看，下半年，尤其8月供應(yīng)減少明顯的主要原因有以下幾點(diǎn)。首先，需求的持續(xù)性偏弱，年內(nèi)聚丙烯需求不及預(yù)期，尤其下半年來看，受高溫以及物流等影響，國(guó)內(nèi)外需求偏弱，進(jìn)入8月并未見傳統(tǒng)需求旺季前的下游采購(gòu)，需求的持續(xù)性偏弱，令生產(chǎn)企業(yè)調(diào)整負(fù)荷生產(chǎn)居多。其次，高成本的持續(xù)，自2022年二季度起來自聚丙烯高原料的成本支撐明顯，聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)毛利出現(xiàn)不同程度的虧損，然下半年來看，雖原料有高位回落趨勢(shì)，但同樣聚丙烯亦是處于同跌水平，企業(yè)利潤(rùn)未見好轉(zhuǎn)，亦是成為企業(yè)檢修以及低負(fù)荷運(yùn)行的主要原因。再次，進(jìn)口貨源的沖擊，自7月中旬開始聚丙烯進(jìn)口窗口明顯打開一直持續(xù)至今，在國(guó)內(nèi)外需求偏弱背景下，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)相對(duì)穩(wěn)定，需求相對(duì)向好，價(jià)格順差，進(jìn)口增加。綜合來看，8月受高成本、弱需求以及進(jìn)口等影響，造成整體國(guó)產(chǎn)量縮減明顯。但在需求偏弱的影響下，進(jìn)一步削弱了供應(yīng)減少帶來的利好，市場(chǎng)8月仍是跌勢(shì)為主。價(jià)格重心在近6年以來的均價(jià)以下。

　　供需變化影響 供應(yīng)支撐減弱

　　后期來看，市場(chǎng)的主要影響因素仍集中在供需博弈。然后期預(yù)計(jì)市場(chǎng)來自供應(yīng)端的支撐預(yù)計(jì)減弱，一方面裝置檢修力度預(yù)計(jì)減弱，另一方面，目前新增產(chǎn)能逐步投放，近期寧波大榭以及中景石化裝置計(jì)劃將陸續(xù)投產(chǎn)。同時(shí)京博石化裝置計(jì)劃下月投產(chǎn)，供應(yīng)端預(yù)計(jì)增加，對(duì)市場(chǎng)支撐力度有限。然需求端來看，短來看“銀十”即將來臨預(yù)期對(duì)市場(chǎng)有所支撐，但后期聚丙烯將逐步減弱需求的淡季，需求或持續(xù)性偏弱，預(yù)計(jì)行情承壓。

　　文|楊娟、李雪