來源：西南期貨作者：西南期貨

　　研報(bào)正文

　　期貨市場：上一交易日，焦煤焦炭期貨主力合約下跌，JM01合約下跌0.17%收于2077元/噸，J01合約下跌0.48%收于2712元/噸。

　　焦煤：主產(chǎn)地?zé)捊姑含F(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)定，焦煤主力基差為負(fù)，現(xiàn)貨呈貼水狀態(tài)。

　　供應(yīng)端，洗煤廠開工率下滑，洗煤廠原煤庫存減少、精煤庫存減少，下游采購積極，國慶節(jié)及重大事件時(shí)點(diǎn)使得下游存在補(bǔ)庫需求。

　　進(jìn)口方面，蒙古、俄羅斯及加大拿等國焦煤進(jìn)口好轉(zhuǎn)，后期進(jìn)口量繼續(xù)增加的預(yù)期強(qiáng)烈，增加國內(nèi)供給，對(duì)市場形成壓力。煉焦煤綜合庫存增加，煉焦企業(yè)采購積極。

　　分主體，獨(dú)立焦企庫存增加，鋼廠庫存微增，港口庫存下降。需求端，獨(dú)立焦企開工率自高點(diǎn)回落，煉焦利潤轉(zhuǎn)負(fù)不利焦煤需求。

　　焦炭：產(chǎn)地焦企焦炭價(jià)格穩(wěn)定，焦炭主力基差為正，現(xiàn)貨呈升水狀態(tài)。供應(yīng)端，焦炭綜合庫存上升，鋼廠累庫中。分主體，獨(dú)立焦企庫存微降，鋼廠庫存大幅增加，港口庫存微降。

　　平均噸焦利潤轉(zhuǎn)為虧損，焦企煉焦積極性下滑，開工率下降。需求端，終端需求未有明顯改善，鋼廠多按需采購。

　　綜合來看，產(chǎn)業(yè)鏈終端需求未有明顯改善不利雙焦價(jià)格中期走勢，上游安全檢查預(yù)期越來越強(qiáng)對(duì)價(jià)格形成短期支撐，雙焦價(jià)格技術(shù)上正在呈現(xiàn)下跌趨勢中的震蕩反彈格局。總體判斷，雙焦價(jià)格或許短期以震蕩偏強(qiáng)走勢為主。

　　策略方面：離場觀望。