【現(xiàn)貨】9月27日，SMM 1# 錫187000元/噸，環(huán)比上漲4000元/噸；現(xiàn)貨升水4375元/噸，環(huán)比下降1000元/噸。個別冶煉廠挺價意愿明顯，下游企業(yè)延續(xù)剛需采購，部分企業(yè)昨日低價已完成部分節(jié)前采購計(jì)劃。

　　【供應(yīng)】據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，國內(nèi)錫礦7月生產(chǎn)5448.14噸，累計(jì)生產(chǎn)42362.48噸，同比減少5.4%。8月份錫礦進(jìn)口17227噸，環(huán)比減少5837噸，其中緬甸進(jìn)口13820噸，環(huán)比減少3652噸。8月精煉錫國內(nèi)產(chǎn)量14250噸，同比增加4.32%，企業(yè)開工率60.43%，同比增加0.39%。8月印尼錫錠出口量為8633.1噸，其中直接出口到中國的錫錠量為2160.6噸，近期進(jìn)口窗口持續(xù)打開，預(yù)計(jì)9月進(jìn)口錫大幅增加。

　　【需求及庫存】焊錫企業(yè)8月開工率76.5%，環(huán)比下降0.7%，需求依舊偏疲軟。截止9月27日，LME庫存5080噸，環(huán)比減少75噸；上期所倉單庫存1489噸，環(huán)比減少116噸；精錫社會庫存3054噸，環(huán)比增加514噸，結(jié)束去庫趨勢；8月企業(yè)庫存1910噸，環(huán)比減少1180噸，同比減少43.82%。

　　【邏輯】基本面方面，緬甸低品位礦石停止開采以及冶煉廠對后續(xù)生產(chǎn)保持謹(jǐn)慎態(tài)度，供應(yīng)端邊際收縮，不過近期大量進(jìn)口錫進(jìn)入國內(nèi)市場，短期供應(yīng)依舊寬松；需求方面仍無明顯起色，下游訂單依舊偏疲軟，錫價在需求無明顯恢復(fù)前上行驅(qū)動不足，下方接近緬甸錫礦成本，因此空間有限，預(yù)計(jì)維持寬幅震蕩思路，運(yùn)行區(qū)間170000-190000元/噸。

　　【操作建議】觀望

　　【短期觀點(diǎn)】中性

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