9月份以來，國內(nèi)棉花期貨價格維持震蕩走低趨勢，近期，宏觀消極情緒略有消退，然而市場信心仍顯不足，棉價下行或暫未轉(zhuǎn)向。

　　圖1 2020-2022年度中國棉花累計公檢數(shù)據(jù)統(tǒng)計

　　受棉農(nóng)惜售、主產(chǎn)區(qū)疫情管控等因素影響，2022/23年度棉花上市十分緩慢，截至2022年11月14日，全國棉花公檢量50.03萬噸，遠(yuǎn)低于往年同期進(jìn)度，較2021年同期減少75.83%，其中，新疆棉公檢量48.60萬噸，較2021年同期減少76.35%。棉花出疆發(fā)運受限，隨著棉花持續(xù)上市，前期區(qū)域供需錯配形成的內(nèi)地市場棉價堅挺局面逐漸發(fā)生轉(zhuǎn)變，尤其是相對低價新棉對陳棉市場的沖擊影響逐漸放大，從而使得市場成交價格逐步下調(diào)。

　　圖2 2018-2022年度新疆棉日度加工量

　　目前，新疆籽棉采收進(jìn)入收尾階段，北疆市場、東疆市場籽棉交售接近結(jié)束。截至11月14日，新疆棉花累計加工量約163萬噸，進(jìn)度超過四分之一，但不足三分之一，低于往年同期水平，較2021年同期減少33.67%。隨著軋花廠開工率持續(xù)上升，如圖2所示， 棉花日度加工量不斷提高，日加工量逾6萬噸，而對比往年同期，加工量較小的軋花廠已陸續(xù)完工，隨著棉花上市加速，市場供應(yīng)壓力持續(xù)增加。Mysteel農(nóng)產(chǎn)品(000061)統(tǒng)計，截至11月11日，國內(nèi)棉花商業(yè)庫存155.81萬噸，同比增加40.19%，周環(huán)比增加11.86萬噸，增幅8.24 %。

　　2022年第一批中央儲備棉輪入計劃總量30-50萬噸，輪入工作自7月13日開啟，截止11月11日結(jié)束，累計掛牌輪入50.3萬噸，實際成交86720噸，成交率17.24%；平均成交價格15896元/噸，輪入最高成交價16490元/噸，最低成交價15366元/噸；15家內(nèi)地承儲倉庫，67家企業(yè)參與并成交。后續(xù)將根據(jù)棉花市場調(diào)控需要和新棉收購形勢等，擇機(jī)啟動第二批中央儲備棉輪入，短期棉花商業(yè)庫存消化渠道減少。

　　10月份以來，國內(nèi)紡織市場行情持續(xù)走弱，紗線訂單稀缺，部分紗支走貨壓力明顯增加，開機(jī)下調(diào)，工廠產(chǎn)品庫存整體呈現(xiàn)上升趨勢。Mysteel農(nóng)產(chǎn)品統(tǒng)計，截至11月11日，全國紡企開機(jī)負(fù)荷為 62.5%，周環(huán)比減幅 0.64%；全國主要市場紡企紗線庫存為30.8天，較前一周增加0.7天，周環(huán)比增幅2.33%，同比增幅58.76%。

　　綜上所述，國內(nèi)棉花期現(xiàn)價差處于高位水平，期現(xiàn)市場聯(lián)動性較弱，短期受宏觀因素擾動，期價維持區(qū)間震蕩運行，但棉花基本面呈弱勢格局，現(xiàn)貨價格缺乏上漲動力。