來源：寶城期貨作者：寶城期貨

　　研報(bào)正文

　　核心觀點(diǎn)：

　　【PTA】

　　今日(1月3日)PTA主力合約PTA2305最終收盤于5530元/噸，較上一交易日收盤價(jià)下跌10元/噸，整體變化幅度為0.18%。

　　基差來看，本周PTA現(xiàn)貨基差參考2305合約升水30自提。

　　上游來看，近期寒潮已過、Keystone管道即將重啟使得短期部分利多因素落地。但中國(guó)需求預(yù)期改善仍存，疊加地緣因素對(duì)于油價(jià)的影響作用使得原油價(jià)格近期或?qū)⒕S持高位調(diào)整狀態(tài)。

　　PX方面，本周大廠重整檢修使得PX供應(yīng)量不及預(yù)期，但未來隨著新裝置的逐步投產(chǎn)以及存量裝置的產(chǎn)量回升，PX市場(chǎng)供應(yīng)將開始增加，PXN價(jià)差或?qū)⑹湛s，未來PX在成本端的支撐作用開始減弱。昨日PX價(jià)格較上一交易日上漲5美元/噸，收于951美元/噸CFR中國(guó)。折算PTA現(xiàn)貨加工費(fèi)約為542元/噸，盤面加工利潤(rùn)為542元/噸。

　　下游來看，昨日江浙地區(qū)聚酯市場(chǎng)報(bào)價(jià)保持穩(wěn)定，聚酯產(chǎn)銷維持清淡。具體來看，滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)銷為41%，滌綸短纖產(chǎn)銷為44%。

　　供需結(jié)構(gòu)來看，近期PTA裝置檢修降負(fù)維持偏多，開工率依然處于低位，短期供應(yīng)量較為有限。而中長(zhǎng)期隨著新裝置的逐步投放，供應(yīng)端壓力依然較大。需求端聚酯各品種利潤(rùn)在近期開啟修復(fù)，同時(shí)庫存量環(huán)比有所下降，但絕對(duì)庫存量同比依然處于高位狀態(tài)。終端織造近期開工再度回落，市場(chǎng)新訂單稀少疊加員工陸續(xù)返鄉(xiāng)使得織造開工持續(xù)下滑。

　　短期內(nèi)PTA供需結(jié)構(gòu)整體呈現(xiàn)供需兩弱狀態(tài)，預(yù)計(jì)短期PTA價(jià)格將主要跟隨成本端油價(jià)進(jìn)行波動(dòng)。

　　【乙二醇】

　　今日乙二醇主力合約2305最后收盤于4207元/噸，較上一交易日收盤價(jià)上漲17元/噸，整體變化幅度為0.41%。

　　基差來看，張家港乙二醇市場(chǎng)現(xiàn)貨基差商談價(jià)為貼水05合約125-140元/噸。

　　供應(yīng)端來看，新裝置投產(chǎn)下，乙二醇供給壓力再度回升。進(jìn)口方面，海外檢修維持高位，預(yù)計(jì)12月進(jìn)口難有增長(zhǎng)。需求端聚酯各品種利潤(rùn)在近期開啟修復(fù)，同時(shí)庫存量環(huán)比有所下降，但絕對(duì)庫存量同比依然處于高位狀態(tài)。終端織造近期開工再度回落，市場(chǎng)新訂單稀少疊加員工陸續(xù)返鄉(xiāng)使得織造開工持續(xù)下滑。

　　綜合來看，受制于乙二醇自身供需結(jié)構(gòu)偏弱影響，預(yù)計(jì)乙二醇價(jià)格近期或?qū)⒀永m(xù)偏弱震蕩運(yùn)行。

　　1、產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)

　　? PTA 嘉通能源125萬噸裝置已出優(yōu)等品。

　　逸盛新材料330萬噸PTA裝置計(jì)劃于1月3日檢修2周。

　　2、產(chǎn)業(yè)鏈概況