【現(xiàn)貨】：3月14日，SMMA00鋁現(xiàn)貨均價18280元/噸，環(huán)比+60元/噸，對主力-10元/噸，環(huán)比+10元/噸。

　　【供應(yīng)】：據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2月國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量309.2萬噸，同比增長4.9%。2023年1-2月份國內(nèi)電解鋁累計產(chǎn)量約651萬噸，同比增長5.8%。2月底云南地區(qū)電解鋁集中減產(chǎn)，企業(yè)集中抽鋁水鑄錠，行業(yè)產(chǎn)量并未跟隨運行產(chǎn)能回落快速下降。預(yù)計3月產(chǎn)量339萬噸。

　　【需求】：下游節(jié)后陸續(xù)復(fù)工，下游開工小幅回升，3月9日當(dāng)周，鋁型材開工率60.5%，周環(huán)比+0.5個百分點；鋁板帶開工率78.2%，周環(huán)比持平；鋁箔開工率81.1%，周環(huán)比持平。節(jié)后下游開工逐漸恢復(fù)，但當(dāng)前地產(chǎn)銷售成交仍無明顯起色，開發(fā)商資金仍較緊缺，回款困難，將制約后續(xù)開工，庫存高位，當(dāng)前價格仍以消化庫存為主。

　　【庫存】：3月13日，中國電解鋁社會庫存124.6萬噸，較上周四-2.1萬噸。3月14日，LME鋁庫存53.6萬噸，環(huán)比-0.7萬噸。

　　【邏輯】：

　　下游開工率上升，鋁棒出庫速度加快，鋁錠小幅去庫。但當(dāng)前地產(chǎn)銷售成交仍無明顯起色，開發(fā)商資金仍較緊缺，回款慢成主要問題，將制約后續(xù)開工，節(jié)后市場對消費好轉(zhuǎn)的預(yù)期轉(zhuǎn)弱，居民消費信心回暖仍需時間。

　　供應(yīng)端，云南地區(qū)受枯水季來水量下滑影響，電解鋁壓負荷減產(chǎn)落地影響85萬噸，高于預(yù)期，但貴州、四川等地電解鋁緩慢復(fù)產(chǎn)，甘肅中瑞、白音華新增產(chǎn)能釋放。成本上，部分氧化鋁企業(yè)出現(xiàn)利潤倒掛支撐鋁價。宏觀上美聯(lián)儲加息預(yù)期放緩，建議主力關(guān)注17500支撐。

　　【操作建議】：關(guān)注17500支撐

　　【觀點】：中性