【市場(chǎng)概覽】

　　PX： 4月MOPJ在638/640美元/噸CFR商談。今天PX價(jià)格穩(wěn)定，尾盤實(shí)貨5月在1107買盤，無賣盤報(bào)價(jià)，6月在1045/1095美元/噸商談。均無成交。PX價(jià)格估價(jià)在1102美元，持平。

　　MEG: 3月30日張家港某主流庫(kù)區(qū)MEG發(fā)貨量4600噸附近，太倉(cāng)兩主流庫(kù)區(qū)MEG發(fā)貨量在5400噸附近。

　　聚酯: 江浙滌絲產(chǎn)銷整體依舊偏弱，至下午3點(diǎn)半附近平均估算在3-4成，江浙幾家工廠產(chǎn)銷在60%、60%、60%、30%、20%、35%、20%、30%、50%、20%、30%、85%、80%、40%、45%、0%、0%、0%、0%、60%、70%。

　　直紡滌短產(chǎn)銷清淡，平均22%，部分工廠產(chǎn)銷：20%，50%，30%，20%，40%，10%，20%，50%，20%。

　　【趨勢(shì)強(qiáng)度】

　　PTA趨勢(shì)強(qiáng)度：1 MEG趨勢(shì)強(qiáng)度：0

　　注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。

　　【觀點(diǎn)及建議】

　　第一，海外加息背景下，金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)尚未解除，仍然需要警惕油價(jià)的階段性回調(diào)。

　　第二，國(guó)內(nèi)紡服消費(fèi)復(fù)蘇而海外紡服訂單轉(zhuǎn)弱是大趨勢(shì)。當(dāng)前國(guó)內(nèi)紡服產(chǎn)業(yè)鏈終端訂單也出現(xiàn)階段性的回調(diào)，清明節(jié)前后有部分停車預(yù)期，然而由于織造工廠當(dāng)前備庫(kù)水平僅有6天左右的極低位置，即使僅僅維持剛需補(bǔ)庫(kù)也無法造成聚酯環(huán)節(jié)的大規(guī)模累庫(kù)，因此聚酯環(huán)節(jié)的矛盾還需要進(jìn)一步累積。

　　第三，當(dāng)前聚酯產(chǎn)業(yè)鏈強(qiáng)勢(shì)的核心在于下游需求的超預(yù)期修復(fù)。由于目前聚酯環(huán)節(jié)庫(kù)存偏低、開工仍然維持高位，而PTA MEG環(huán)節(jié)4-5月份開工提升的幅度不高，導(dǎo)致目前上游PTA價(jià)格不斷上漲擠壓聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的利潤(rùn)的趨勢(shì)尚未見到拐點(diǎn)。

　　PTA：拐點(diǎn)尚未到來，近月合約仍偏強(qiáng)，維持多頭思路。6-9、9-1正套操作為主，維持09合約多PTA空Brent，多PTA空乙二醇對(duì)沖操作。當(dāng)前近月合約缺貨預(yù)期仍然存在，一方面供應(yīng)端大幅提升的空間有限，另一方面聚酯裝置開工仍偏高，4月份PTA仍是去庫(kù)預(yù)期，因此04合約和05合約均存在交割環(huán)節(jié)擠倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)。終端織造盡管出現(xiàn)開工下調(diào)的預(yù)期，然而工廠原材料備庫(kù)水平較低，聚酯環(huán)節(jié)庫(kù)存壓力不大，導(dǎo)致聚酯環(huán)節(jié)開工仍然維持9成左右，對(duì)于PTA剛需存在支撐。PX環(huán)節(jié)，跟隨PTA偏強(qiáng)運(yùn)行，高加工費(fèi)還沒到兌現(xiàn)預(yù)期的時(shí)間。需要觀察到聚酯環(huán)節(jié)庫(kù)存累積、開工下滑至85%才能觀察到PTA的供需格局變化的可能性。短期維持多頭操作思路，6-9/9-1正套為主。