作者：冠通期貨

　　期貨方面：

　　盡管現(xiàn)貨價格仍在上漲，但期貨市場卻表現(xiàn)疲弱，尿素主力合約平開于1721元/噸，最高反復1729元/噸，日內(nèi)在短期5日均線下方偏弱運行，下午盤擴大跌幅，最低回踩1676元/噸，尾盤報收于1682元/噸，呈現(xiàn)一根帶短上下影線的陰線實體，跌幅3.44%。

　　成交量環(huán)比略有減持，持倉量繼續(xù)增加，從主力席位來看，多空主力席位均出現(xiàn)了明顯的增持，多頭主力增持相對分散，空頭主力增倉相對集中。

　　國內(nèi)尿素價格繼續(xù)呈現(xiàn)上漲趨勢，東北地區(qū)追肥啟動，采購增加，部分地區(qū)成交情況明顯改善，而此前旺季并未采購，社會庫存偏低，而企業(yè)難以集中發(fā)運，短期供需矛盾節(jié)點下，尿素企業(yè)繼續(xù)上調(diào)價格。今日山東、河北及河南尿素工廠主流出廠價格范圍在2250-2280元/噸。

　　尿素主力合約收盤價與現(xiàn)貨價格走勢劈叉，現(xiàn)價繼續(xù)大幅上漲，期價繼續(xù)大幅收跌，基差環(huán)比明顯擴張，以山東地區(qū)為基準，尿素9月合約基差618元/噸，遠高于往年同期偏高水平。根據(jù)往年基差走勢來看，6月中下旬，基差有回歸壓力，可以考慮尋找做空基差機會。

　　供應(yīng)方面，6月6日國內(nèi)尿素日產(chǎn)量17.3萬噸，環(huán)比繼續(xù)增加0.3萬噸，開工率約為73.3%，同比偏高0.8萬噸。近期山東明升達、河南晉開大顆粒以及新疆宜化復產(chǎn)，促使日產(chǎn)規(guī)模顯著回升。

　　尿素期現(xiàn)貨走勢出現(xiàn)明顯的分歧，社會庫存偏低，以及夏季追肥需求啟動，需求彈性加大，尿素出廠價格繼續(xù)上調(diào)。但與現(xiàn)貨市場不同的是，期貨市場卻出現(xiàn)了大幅回落，尿素主力合約周一雖有高開，但回補前期跳空缺口后，出現(xiàn)了顯著下降，期價連續(xù)兩個交易日擴大跌幅。

　　期價弱勢，主要是受到基本面供需寬松影響，供應(yīng)仍在同比擴張，企業(yè)庫存高企，階段性農(nóng)需結(jié)束后，氮肥進入傳統(tǒng)淡季，工業(yè)以及出口需求提振有限，供需寬松下，尿素現(xiàn)價反彈更傾向于短期行為。

　　此外，成本端弱勢趨穩(wěn)，高庫存以及國際煤價走弱下，成本端偏弱，持續(xù)在成本線上方，且又缺乏需求配合的尿素，后續(xù)價格仍面臨回調(diào)的壓力。遠期弱勢預(yù)期并未改變，尿素期貨價格在回補前期缺口后，再度震蕩走弱，短期不排除繼續(xù)下探。

　　但是，尿素期價已經(jīng)運行至水煤漿成本下方，遠期期價基本已經(jīng)兌現(xiàn)了市場的利空預(yù)期，在成本端尚未大幅走弱下，不太可能出現(xiàn)此前的持續(xù)大幅連跌行情。