德銀今日?qǐng)?bào)告建議投資者持有黃金作為保險(xiǎn)策略，對(duì)沖美國(guó)企業(yè)債違約激增或人民幣貶值威脅引發(fā)的金融市場(chǎng)震蕩。

　　德銀報(bào)告認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)走勢(shì)中的一些跡象利好黃金。德銀稱：“全球金融系統(tǒng)面臨上行壓力，具體而言是美國(guó)企業(yè)債違約周期風(fēng)險(xiǎn)上升，中國(guó)的資本外流激增導(dǎo)致人民幣出現(xiàn)一次性貶值的風(fēng)險(xiǎn)也增大。買入一些黃金作為保險(xiǎn)是必要的?！?/p>

　　2011年時(shí)黃金曾經(jīng)觸及1900美元的高位，隨著全球經(jīng)濟(jì)逐漸恢復(fù)，金價(jià)走勢(shì)便承受壓力，已從此前高位跌至1200美元附近。不過，最近黃金市場(chǎng)再現(xiàn)生機(jī)。

　　今年年初全球資產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)暴跌，面對(duì)動(dòng)蕩的金融市場(chǎng)環(huán)境、大宗商品價(jià)格下跌和全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，出于避險(xiǎn)需求，黃金買盤增加。年初至今，金價(jià)累計(jì)漲幅達(dá)15.4%，是表現(xiàn)最好的資產(chǎn)。現(xiàn)貨黃金2月迄今已經(jīng)累計(jì)上漲105.24美元，漲幅達(dá)到9.41%。彭博文章稱，這一現(xiàn)象說明金價(jià)自2016年1月份以來的漲勢(shì)絕非曇花一現(xiàn)那么簡(jiǎn)單，黃金期貨價(jià)格可能將在今年2月創(chuàng)下1979年以來同期最大增長(zhǎng)。今日，受美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁、G20會(huì)議推動(dòng)市場(chǎng)預(yù)期更多寬松財(cái)政政策影響，黃金價(jià)格回落至1223.5美元/盎司。

　　COMEX黃金4月期貨價(jià)格今日下跌15.30美元，跌幅1.24%，報(bào)1223.50美元/盎司。

　　德銀認(rèn)為黃金價(jià)格看起來仍然較高，是現(xiàn)價(jià)和15年交易歷史相比價(jià)格最昂貴的大宗商品，但依然建議投資者適當(dāng)持有黃金。

　　此外，黃金雖然作為避險(xiǎn)資產(chǎn)，卻也有諸多缺陷。比如，黃金是零收益率資產(chǎn)，儲(chǔ)存黃金需要成本。但是考慮到最近日本、歐洲央行、瑞士央行采取了負(fù)利率政策，德銀認(rèn)為哪怕是零收益率的資產(chǎn)可能都會(huì)比持有現(xiàn)金的回報(bào)要好。

　　德銀表示：“這有點(diǎn)像買保險(xiǎn)，投資者在目前可能會(huì)猶豫。但是考慮到全球多國(guó)采取了負(fù)利率，持有黃金的成本消耗已經(jīng)顯得微不足道了，因此相對(duì)于其他資產(chǎn)而言，黃金值得被以更高水平交易。”

　　德銀還表示，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩會(huì)降低引發(fā)金價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn)。德銀稱，我們認(rèn)為這些經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)將處于下行，在經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)的時(shí)候黃金通常會(huì)表現(xiàn)不佳，而增長(zhǎng)放緩顯然會(huì)減少金價(jià)的下行壓力。

　　去年四季度，美聯(lián)儲(chǔ)首次結(jié)束七年零利率，當(dāng)時(shí)，德銀預(yù)測(cè)金價(jià)將會(huì)降至1000美元/盎司附近。鑒于美國(guó)制造業(yè)收緊，或會(huì)威脅到服務(wù)業(yè)增長(zhǎng)，德銀目前預(yù)測(cè)2016年美聯(lián)儲(chǔ)近會(huì)加息一次，時(shí)間在今年12月，較此前3次加息的預(yù)測(cè)下調(diào)。同時(shí)德銀還預(yù)測(cè)歐洲央行3月有望進(jìn)一步寬松，將已經(jīng)處于負(fù)值的利率再度降低。

　　德銀在報(bào)告中預(yù)測(cè)今年四季度時(shí)金價(jià)將漲至1230美元/盎司，較此前預(yù)測(cè)上調(diào)，并表示今年一季度金價(jià)會(huì)較高，但此后會(huì)遭遇季節(jié)性調(diào)整，意味著今年二季度和三季度會(huì)出現(xiàn)好的買點(diǎn)。