今年10月份以來，全球農產(chǎn)品期貨市場全線飄紅，尤其是植物油衍生品行情強勢令業(yè)內“彈眼落睛”，而其背后的主要“推手”來自于技術性買盤，值得注意的是，由于供應、需求和天氣、政策等諸多方面的利多題材共振，此前一直默默無聞、表現(xiàn)穩(wěn)健的國內菜籽油市場近來表現(xiàn)可謂是“一鳴驚人”，跟隨國際市場相關油籽期貨突破反彈，目前國產(chǎn)四級菜油現(xiàn)貨報價在部分地區(qū)已經(jīng)接近甚至超過7000元/噸，較2016年春節(jié)前后的最低點反彈達到每噸千元左右。隨著菜籽油持續(xù)拍賣，去庫存有序進行，供應壓力逐漸減輕，導致菜籽油成為三大油脂中最具潛力的品種，其后期走勢會如何現(xiàn)分析如下：

　　菜籽油庫存逐步減少。今年上半年菜籽油連續(xù)拍賣，總成交量220余萬噸，按總庫存600萬噸計算，下半年剩余380萬噸，10月份已經(jīng)拍賣兩次，20萬噸計劃銷售量全部成交，目前庫存還剩360萬噸。有消息稱，將有100萬噸臨儲轉為國儲，這樣以來長期懸在油脂市場上空的庫存壓力逐步減輕，菜籽油終于能夠輕裝上陣。

　　后續(xù)供應不存在壓力。從全球植物油供應方面看，美國農業(yè)部最新數(shù)據(jù)顯示2015/16年度全球食用植物油產(chǎn)量為19219萬噸，比上年度下降0.7%，是本世紀以來年度產(chǎn)量首次下降，其主要原因是東南亞棕櫚油主產(chǎn)區(qū)受厄爾尼諾影響產(chǎn)量下降。2016/17年度植物油產(chǎn)量雖然恢復性增長，但油菜籽產(chǎn)量預計大幅下降6686萬噸或3.9%，主要出口國加拿大以及主要消費國中國的產(chǎn)量均有所下降，據(jù)船期顯示，預計9月份中國進口菜籽12萬噸，10月份6萬噸，11月份24萬噸，今年四季度菜籽進口量低于往年，油廠開機率也將不及往年同期。

　　周邊利多因素形成共震。相對于豆油和棕櫚油，目前菜籽油的利多更為明顯，三大油脂走勢相輔相成，雖然國內外的豆油供應都比較充裕，但第四季度是美國大豆出口高峰期以及南美大豆種植和關鍵生長期，美豆在資金作用下容易借助出口以及南美天氣問題進行炒作，美豆呈現(xiàn)出偏強運行的趨勢。與此同時，國際原油市場近期表現(xiàn)頗佳，期價突破50美元之后利多氛圍濃厚，對植物油提振作用明顯，東南亞棕櫚油供應暫時尚未恢復至正常水平，國內也維持低庫存，因此雖然是消費淡季，但四季度尚不能構成強大壓力，不影響自身及其他油脂的上漲。

　　受以上利好因素支持，近日國內菜油價格延續(xù)漲勢，只不過目前市場仍有一些潛在風險：一是美國大豆大獲豐收，創(chuàng)歷史新高，美豆仍未突破1030美分大關，且因榨利改善，中國積極買豆，11-12月大豆到港或高達1600萬噸，大豆油廠開機率正逐步提升。二是國儲菜油保持每周拍賣10萬噸，菜油供應量在持續(xù)增加，雖然前兩周市場拍賣火爆提振市場情緒，但國儲可拍賣的菜油數(shù)量仍不小，需求最終會飽和。三是因油脂期貨盤面拉升，前期一直倒掛的國內外菜油重新順價，菜油進口利潤被打開，據(jù)市場消息稱，本周中國買家買入3船11-12月份菜油船期，補充市場供應。四是近期盤面壓榨利潤可觀，國內油廠重買入5船遠期加拿大菜籽。

　　總的來看，春節(jié)前油脂市場需求處于旺季，交易商持續(xù)做多油粕比使得油強粕弱格局延續(xù)，及東南亞棕櫚產(chǎn)量受限，油脂中長線走勢仍可謹慎看好，但近期菜油漲幅過大，國內外菜油重新順價導致后期進口增加及國儲菜油持續(xù)每周拍賣10萬噸，市場供應基本充裕，因此對于目前菜油市場過快過急的上漲行情建議不宜過分追高。