近期國(guó)際大豆市場(chǎng)利空因素聚集，美國(guó)大豆播種面積大幅增加，創(chuàng)歷史新高;巴西天氣良好，大豆產(chǎn)量預(yù)期持續(xù)調(diào)升，豐產(chǎn)幾近事實(shí);USDA 4月供需報(bào)告數(shù)據(jù)又如期利空，進(jìn)一步上調(diào)美豆陳作庫存以及南美新豆產(chǎn)量預(yù)估;加上國(guó)內(nèi)需求低迷等原因，“內(nèi)憂外患”的窘境令市場(chǎng)難以喘息。

　　雖然4月上旬阿根廷產(chǎn)區(qū)多雨天氣致使大豆收獲活動(dòng)停滯，超過100萬公頃農(nóng)田受災(zāi)，但這一天氣很快就偃旗息鼓，并未對(duì)阿根廷大豆作物造成實(shí)質(zhì)性損害;且暴風(fēng)雨期間阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)氣溫偏低，降低了潮濕環(huán)境下的病蟲害風(fēng)險(xiǎn)，整體破壞性與2016年收獲期的洪水影響不可同日而語，CBOT美豆期價(jià)提在小幅反彈又持續(xù)徘徊于一年低位附近。

　　不僅如此，進(jìn)入4月中旬，阿根廷產(chǎn)區(qū)及時(shí)好轉(zhuǎn)，隨著天氣轉(zhuǎn)晴，農(nóng)田積水逐漸消散，大豆產(chǎn)量前景依然樂觀，再加上巴西、烏拉圭的強(qiáng)勁豐產(chǎn)預(yù)期，南美新豆巨量供應(yīng)格局幾乎塵埃落定，令美豆壓力有增無減。

　　圖1:4月11日-14日阿根廷產(chǎn)區(qū)降水圖

　　據(jù)阿根廷國(guó)家農(nóng)業(yè)技術(shù)研究所(INTA)發(fā)布的氣象圖顯示，從4月11日起，阿根廷天氣轉(zhuǎn)好，基本無降雨，即使有陣雨，雨量也很小，田地經(jīng)過2-3天的晾曬后，到13日基本可以開始重啟收割工作，雖然條件并不理想，但大豆收割工作可以重新開始，且低溫天氣降低了潮濕環(huán)境下出現(xiàn)病蟲害的幾率。

　　圖2:未來兩周南美降水預(yù)測(cè)圖

　　長(zhǎng)期天氣預(yù)報(bào)顯示，4月底前，阿根廷產(chǎn)區(qū)都不再會(huì)出現(xiàn)破壞性的降雨天氣，在4月15日-19日期間阿根廷北部、巴拉圭、巴西南部巴拉納-奧格蘭德州一帶將會(huì)有降水，但阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)的降水強(qiáng)度明顯不及上一輪降水水平，且科爾多瓦、圣達(dá)菲、布宜諾斯艾利斯等核心產(chǎn)區(qū)不會(huì)受到多雨天氣威脅，預(yù)計(jì)大豆收割仍可正常進(jìn)行。再往后的4月21日-29日，阿根廷產(chǎn)區(qū)基本干燥，仍將利于大豆收割。

　　一般情況下，4月份阿根廷能完成一半左右的大豆收割，將確保這部分大豆產(chǎn)量和質(zhì)量預(yù)期兌現(xiàn)，剩余的大豆收割將集中在5月份，天氣情況仍有不確定性。

　　目前市場(chǎng)已經(jīng)消化了USDA 4月供需報(bào)告利空影響，美盤在報(bào)告之后小幅反彈，令疲憊不堪的市場(chǎng)氛圍有緩解態(tài)勢(shì)，但是尚未脫離弱勢(shì)格局，基本面和季末庫存數(shù)據(jù)讓市場(chǎng)仍處于大的利空區(qū)間范圍。

　　在此背景下，南美大豆的收獲進(jìn)度和上市節(jié)奏仍是市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)，這將影響供應(yīng)壓力在哪個(gè)階段釋放。而受國(guó)際豆價(jià)下跌以及巴西雷亞爾匯率走強(qiáng)等因素制約，現(xiàn)階段巴西農(nóng)民售糧節(jié)奏依然偏慢，大豆種植戶一直在囤積大豆，寄希望于未來幾個(gè)月豆價(jià)出現(xiàn)反彈。

　　據(jù)咨詢及構(gòu)AgRural公司的數(shù)據(jù)顯示，截至3月底，農(nóng)戶只出售了49%的大豆，是2009/10年度以來的最低，也低于五年平均水平63%。如果南美出口壓力因農(nóng)民惜售持續(xù)延后釋放，那么或?qū)⑴c未來美國(guó)大豆出口形成更加劇烈的競(jìng)爭(zhēng)格局，當(dāng)然在龐大供應(yīng)壓力釋放及美豆出口市場(chǎng)持續(xù)被擠占的背景下，難以形成大的趨勢(shì)性反彈行情。

　　不過全球大豆還處在天氣市階段，未來天氣仍將是大豆走勢(shì)的主導(dǎo)因素，敏感期的天氣變化會(huì)令意念暫時(shí)戰(zhàn)勝事實(shí)，并迅速左右價(jià)格，預(yù)計(jì)5月份南美大豆收割完畢之前或仍有一定的緩沖空間，以及接下來美豆播種期的天氣情況也將同樣值得關(guān)注。

　　據(jù)中華糧網(wǎng)農(nóng)情遙感天氣監(jiān)測(cè)顯示，4月以來美國(guó)中西部雨水頻繁，未來10天玉米帶降水幾率依然高于正常水平，潮濕天氣或?qū)⒋騺y春播步伐，不過當(dāng)前主要播種玉米，5月份才進(jìn)入大規(guī)模的大豆種植階段，美豆產(chǎn)區(qū)天氣能否帶來反彈契機(jī)，讓我們拭目以待。