希臘債務(wù)危機(jī)告一段落后，全球市場的目光重新聚集到美聯(lián)儲的動作上。由于市場預(yù)期美聯(lián)儲加息臨近，商品市場悲觀情緒濃重。

　　全球宏觀對沖基金投研總監(jiān)陽大順日前在由鄭商所主辦、期貨日報承辦的“菜粕投資機(jī)會研討會”上表示，美聯(lián)儲加息預(yù)期目前主導(dǎo)大類資產(chǎn)大分化，美元、美債重拾溫和升勢，大宗商品仍會在中長期的結(jié)構(gòu)性熊市中延續(xù)寬幅振蕩下行趨勢。

　　“在當(dāng)前的結(jié)構(gòu)性熊市下，通縮、分化和去杠桿會加劇供應(yīng)過剩，形成‘負(fù)反饋循環(huán)’，導(dǎo)致商品價格進(jìn)一步下跌?！标柎箜樥J(rèn)為，9月FOMC議息會議將成為國內(nèi)外商品價格走勢的分水嶺，“國內(nèi)商品價格之前可能會出現(xiàn)跟隨國際定價的商品同步下行的情況，但分水嶺之后或企穩(wěn)，走出抵抗性的低位振蕩行情”。

　　在宏觀因素的利空影響下，大宗商品整體疲弱，兩粕自然也難逃厄運(yùn)。

　　從國際市場來看，美豆價格此前小幅反彈后重回弱勢。中糧期貨研究院副總經(jīng)理程龍云表示，8月USDA報告是美豆價格的最大利空。美國農(nóng)業(yè)部認(rèn)為洪水影響不大，4.70億蒲式耳的結(jié)轉(zhuǎn)庫存所對應(yīng)的價格將在850美分/蒲式耳附近，因此美豆下跌周期恐仍未結(jié)束。

　　“單產(chǎn)評估方面再出新利空的可能性不大，需求將是未來美豆平衡表的重要利空點(diǎn)，后期最大還有可能出現(xiàn)近1億蒲式耳的下調(diào)空間。此外，南美大豆的競爭以及中國大豆進(jìn)口增速放緩等將成為美豆出口價格下調(diào)的重要因素?！? 程龍云說。

　　“國內(nèi)大豆與豆粕的庫存壓力還在進(jìn)一步累積，本月之后可能會有所緩解?！背淘讫堫A(yù)計后期豆粕庫存仍將處于略微偏高的水平，因此很難出現(xiàn)單邊上漲行情?！澳壳岸蛊少I貨進(jìn)度較慢，外盤豆粕價格的下跌會使得工廠壓榨利潤有所好轉(zhuǎn)?！背淘讫堁a(bǔ)充道。

　　對于菜粕行情，不少市場人士也不甚樂觀。程云龍表示，今年菜粕的庫存情況與往年不同，預(yù)計四季度市場上會出現(xiàn)較大的供應(yīng)量，導(dǎo)致其價格承壓。

　　程云龍同時表示，國內(nèi)粕類市場受外盤拖累價格表現(xiàn)疲弱，對相關(guān)企業(yè)而言套期保值非常重要。

　　菜粕的市場容量較大，交易價格的變化也非常頻繁。對于菜粕期貨的套利，浙商期貨副總經(jīng)理魏丁表示，價格波動越頻繁，套利的機(jī)會就越大，“而且菜粕期貨手續(xù)費(fèi)低，所以套利成本非常低，對投資者有足夠的吸引力”。

　　魏丁提醒，在選擇關(guān)聯(lián)品種進(jìn)行套利時，應(yīng)該選擇流動性較大的期貨合約為組合標(biāo)的，此外在套利過程中還要注意相關(guān)的政策限制。