7月6日，期貨市場(chǎng)出現(xiàn)跌停潮，鄭油、豆油、棕櫚以及橡膠、瀝青五大商品盤中跌停，當(dāng)日收盤，棕櫚、鄭油、豆油、橡膠主力合約均封于跌停板。

　　當(dāng)多頭還沉迷于兩天前11個(gè)商品盤中集體漲停的狂歡盛宴時(shí)，市場(chǎng)卻用跌停潮給了他們一記響亮的耳光。

　　商品從漲停潮到跌停潮，或許從資金流向中找到一線邏輯。

　　昨日市場(chǎng)，伴隨商品跌停潮的，還有成交的放量與持倉(cāng)的縮量。根據(jù)文華財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)顯示，國(guó)內(nèi)大宗商品成交量已連續(xù)3個(gè)交易日增長(zhǎng)，7月6日商品總成交量為4881.7萬(wàn)手，比上一交易日增加182.8萬(wàn)手。而當(dāng)日商品總持倉(cāng)量為2472.9萬(wàn)手，減倉(cāng)69.7萬(wàn)手。

　　數(shù)據(jù)顯示，7月6日商品期貨市場(chǎng)共有38.6億元資金流出，其中有色板塊、飼料板塊、化工板塊成為重災(zāi)區(qū)，分別有9.7億、9.1億以及7.6億資金撤離。而在7月4日，有色板塊吸引了19.1億資金瘋狂涌入。

　　在上海神凱投資管理有限公司投研總監(jiān)高艷濱看來(lái)，最近幾天大宗商品明顯出現(xiàn)同漲同跌且幅度偏大的狀況。目前來(lái)看，這與宏觀事件和經(jīng)濟(jì)因素影響有關(guān)。尤其是今年以來(lái)，股市資金進(jìn)入商品，其交易習(xí)慣更看重經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與報(bào)告，因而一旦有新的宏觀因素出現(xiàn)，市場(chǎng)就會(huì)出現(xiàn)步調(diào)一致的漲跌。

　　除了交易習(xí)慣，股市與期市資金的“蹺蹺板”效應(yīng)也值得關(guān)注。高艷濱認(rèn)為，前幾天國(guó)內(nèi)多個(gè)商品漲停，很重要原因是由于股市有所轉(zhuǎn)好，市場(chǎng)對(duì)于很快推出經(jīng)濟(jì)刺激措施預(yù)期增強(qiáng)。不過(guò)，隨后公布的6月份服務(wù)業(yè)PMI等數(shù)據(jù)走強(qiáng)，在一定程度上使這種預(yù)期減弱，繼而引發(fā)了市場(chǎng)資金離場(chǎng)。此外，國(guó)際市場(chǎng)出于對(duì)歐美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和英國(guó)“脫歐”事件的擔(dān)憂，出現(xiàn)了明顯的避險(xiǎn)情緒，這也促使國(guó)內(nèi)商品避險(xiǎn)情緒與國(guó)際商品拋售形成了共振。

　　其實(shí)，股市與期市資金的“蹺蹺板”效應(yīng)市場(chǎng)一直都有。但在上半年股市行情低迷之際，這種效應(yīng)被明顯放大。

　　中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2016年年中，商品型基金資管規(guī)模為98.34億元，而2015年底該數(shù)據(jù)為23.96億元，增長(zhǎng)310.44%。也就是說(shuō)，2016年上半年時(shí)間，商品型基金資管規(guī)模增長(zhǎng)超過(guò)3倍，而同期股票型基金、混合型基金均為負(fù)增長(zhǎng)，其中開(kāi)放式股票型基金增長(zhǎng)-13.14%，封閉式股票型基金增長(zhǎng)-35.25%，混合型股票基金增長(zhǎng)-23.63%。

　　中期協(xié)數(shù)據(jù)顯示，上半年全國(guó)期貨市場(chǎng)累計(jì)成交量同比增長(zhǎng)35.08%，其中商品期貨為全國(guó)市場(chǎng)貢獻(xiàn)了逾99%的成交量。

　　具體到各商品看，螺紋鋼、鐵礦石兩大商品上半年成交金額分別為12.1萬(wàn)億元和8.5萬(wàn)億元，同比分別增長(zhǎng)103%和128%。此外，豆粕、橡膠、黃金、鎳期貨上半年的成交金額也分別增長(zhǎng)53%、21%、101%、137%。

　　“今年大宗商品相關(guān)的公募基金規(guī)模比去年增長(zhǎng)了3倍，很多投資管理公司去年資產(chǎn)配置都在股票、期指上，今年是不是直接奔商品上了？”在近期的一次公開(kāi)演講上，香港朗閏資產(chǎn)管理公司獨(dú)立宏觀對(duì)沖基金經(jīng)理付鵬的話引起了與會(huì)者的共鳴。

　　去年都集中在股指期貨和股市里的資金現(xiàn)在在哪里？去年給股票配資、融資、加杠桿的場(chǎng)外資金池現(xiàn)在在哪里？那些從實(shí)體領(lǐng)域撤離的民間投資又走向了哪里？在付鵬看來(lái)，這都與商品有關(guān)。

　　當(dāng)商品被資金盯上時(shí)，漲得快，跌得也快。但商品終究是商品，正如高艷濱所言，畢竟大宗商品有自身的供需結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)，即便在某些時(shí)段出現(xiàn)同步走向，但最終還是要回歸商品自身的基本面。