焦煤1701合約走勢圖

　　焦炭1701合約走勢圖

　　焦煤自2013年中旬以來便一路下跌，開啟長達(dá)兩年半的熊市。而今年以來則呈現(xiàn)三波上漲走勢。第一波從年初522元/噸上漲至4月中旬的高點830.5元/噸，第二波從5月至9月中旬的震蕩上行，第三波則是近期從864元/噸上漲沖高至1149元/噸。今日（10月17日）焦煤1701合約報收1156元/噸，漲幅6.74%，成交41萬手。焦炭走勢與焦煤相似，近日的九連陽創(chuàng)下近三年來的新高。今日焦炭1701合約報收1485元/噸，漲幅3.77%，成交42萬手。支撐絕代“雙焦”呈現(xiàn)“90度”仰沖式大幅上漲的產(chǎn)業(yè)面格局是什么？未來是否還能繼續(xù)一路飆升？對此，七禾網(wǎng)連線了南華期貨分析師李曉東為投資者分析對焦煤焦炭的看法以及接下來的走勢。

　　七禾網(wǎng)1、您認(rèn)為支撐這輪焦煤焦炭期現(xiàn)聯(lián)動走強的基本面因素是什么？

　　李曉東：焦煤焦炭期現(xiàn)聯(lián)動走強的基本面因素，就是今年在去產(chǎn)能和“276工作日”制度，主要是后者，導(dǎo)致今年煤炭產(chǎn)量大幅下滑，今年1-8月，原煤產(chǎn)量同比下降10.2%，煉焦精煤產(chǎn)量下降12.84%，焦炭產(chǎn)量累計下降2.7%。而粗鋼產(chǎn)量累計下降0.1%。也就是說，焦煤焦炭供給都有大幅的缺口，這種缺口只能靠被動去庫存來彌補。結(jié)果導(dǎo)致8、9月產(chǎn)業(yè)鏈上下游庫存非常緊張，鋼廠焦炭平均庫存下降到7天以下，焦化廠庫存也非常低，鋼廠采購價只能一再上調(diào)?？梢哉f這一輪焦炭焦煤上漲，是在供給緊張，現(xiàn)貨上漲的拉動下，期貨跟隨上漲的。

　　七禾網(wǎng)2、有分析師表示本輪煤炭價格的大幅上漲沒有實在的基礎(chǔ)，無論是前期的暴漲暴跌還是近期的連續(xù)上漲都與投機資金脫不了關(guān)系，那么您認(rèn)為投機資金未來還會很大程度的影響黑色系的走勢嗎？

　　李曉東：正如前面所述，本輪煤炭價格大幅上漲是供給緊張，供求存在巨大缺口導(dǎo)致庫存被動大幅下降導(dǎo)致的。當(dāng)然，任何市場都不排除有投機資金的參與，不過本輪煤炭價格上漲，基本面是主導(dǎo)因素。當(dāng)前煤炭期貨合約仍然貼水現(xiàn)貨，期貨價格的漲幅和上漲速度，仍然受基本面矛盾預(yù)期主導(dǎo)，因為預(yù)期的分歧在加劇，在投機資金作用下，波動率可能會放大。即多空分歧加大和投機資金作用，可能導(dǎo)致短期價格暴漲暴跌，但長期價格漲跌的驅(qū)動仍是供求因素。

　　七禾網(wǎng)3、在您看來，當(dāng)前焦煤焦炭多空頭博弈的狀況是如何？空頭短期仍有反擊機會嗎？短期內(nèi)焦煤焦炭或?qū)⒊尸F(xiàn)怎樣的走勢？

　　李曉東：多空博弈的核心分歧，在煤炭的供小于求的矛盾，何時出現(xiàn)轉(zhuǎn)向。目前看來，四季度鋼材終端需求預(yù)期會出現(xiàn)下行，然后在需求壓制下鋼廠利潤走弱（主要是建材生產(chǎn)利潤），進(jìn)而導(dǎo)致鋼廠減產(chǎn)，而供給端發(fā)改委放開部分先進(jìn)煤礦，焦煤供求缺口在收斂；焦炭因開工明顯回升，供求缺口也在收斂。目前對需求走弱的程度，供給回升的幅度，何時出現(xiàn)拐點，都無法精確量化，因而多空存在分歧。反映在期貨市場上，目前多空資金搏殺的比較激烈，但目前煤炭供給緊缺狀況沒有改變，價格上漲強勁，多頭明顯占優(yōu)。后市伴隨供求缺口收斂，價格漲勢可能出現(xiàn)放緩，價格可能會出現(xiàn)高位震蕩，波動率放大，屆時空頭可能有一定的操作機會，但這種情況短期難以出現(xiàn)。短期內(nèi)焦煤焦炭利多因素仍在，將延續(xù)上漲趨勢。