12月以來，上證指數(shù)連續(xù)下跌近200點(diǎn)。筆者認(rèn)為，股市在年底資金持續(xù)緊張的關(guān)頭，不可能出現(xiàn)V形反轉(zhuǎn)的走勢。上證指數(shù)或?qū)⑻魬?zhàn)下方半年線（即250日均線）3030點(diǎn)附近的支撐力度。

　　12月15日凌晨3點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)公布12月FOMC會(huì)議聲明，宣布加息25基點(diǎn)，聯(lián)邦基金利率從0.25%—0.5%調(diào)升到0.5%—0.75%。本次加息完全符合市場預(yù)期，被稱為最沒有懸念的加息。美元進(jìn)入加息通道，進(jìn)入強(qiáng)勢美元時(shí)代，這將成為始終懸在中國股市上的一把利劍，人民幣貶值壓力進(jìn)一步增大，資本流出的勢頭恐怕難以抑制，預(yù)期股指振蕩加劇。

　　加快推進(jìn)國企改革、釋放改革紅利是中國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢下的必然選擇。當(dāng)前國企改革已經(jīng)從頂層設(shè)計(jì)階段進(jìn)入到重點(diǎn)突破階段，壟斷行業(yè)是國企改革的“硬骨頭”，而銷售端等下游環(huán)節(jié)將會(huì)率先成為壟斷行業(yè)改革的突破口。并購重組仍是國企改革核心，重點(diǎn)仍在同質(zhì)化較高及產(chǎn)能過剩行業(yè)，大集團(tuán)并小集團(tuán)，同行穿插合并將成為主要方式。由于并購重組監(jiān)管趨嚴(yán)，導(dǎo)致A股另類“殼”資源緊俏，為規(guī)避重組新規(guī)的限制，市場競相追捧股權(quán)轉(zhuǎn)讓類的相關(guān)個(gè)股。資金方直接溢價(jià)購買股權(quán)，做上市公司大股東或者有控制權(quán)的二股東，是市場比較追捧的模式之一。

　　隨著股權(quán)轉(zhuǎn)讓越來越成為推進(jìn)國企“混改”的重要手段之一，國企類“殼”股投資價(jià)值彰顯，績差國企尤其是小市值的有著國企背景的股權(quán)轉(zhuǎn)讓類概念股面臨較大投資機(jī)遇。另外，今年以來，險(xiǎn)資舉牌概念股此起彼伏，藍(lán)籌股走勢一度勝出成長股，但是，當(dāng)前我國險(xiǎn)資舉牌事件較多是惡意的，只是為了短期投機(jī)套利，較少考慮企業(yè)的長期經(jīng)營發(fā)展。一些險(xiǎn)企運(yùn)用杠桿資金直接舉牌，或?yàn)槠渌麢C(jī)構(gòu)的舉牌行為提供杠桿和場外配資，其目的是獲取資源、最大限度榨取所投資公司的潛在價(jià)值，并不顧及所投資公司的長期發(fā)展。

　　12月5日，保監(jiān)會(huì)宣布處罰前海人壽，對前海人壽采取停止開展萬能險(xiǎn)新業(yè)務(wù)的監(jiān)管措施，并表示密切關(guān)注恒大人壽的相關(guān)情況；12月9日，保監(jiān)會(huì)又發(fā)布一則消息稱，恒大人壽保險(xiǎn)有限公司在開展委托股票投資業(yè)務(wù)時(shí)，資產(chǎn)配置計(jì)劃不明確，資金運(yùn)作不規(guī)范，因而暫停恒大人壽保險(xiǎn)有限公司委托股票投資業(yè)務(wù)，并責(zé)令公司進(jìn)行整改。整體來看，目前保險(xiǎn)資金倉位整體并不高，加上監(jiān)管層重拳打擊險(xiǎn)資舉牌導(dǎo)致市場擔(dān)憂險(xiǎn)資撤退，因此，短期保險(xiǎn)資金對藍(lán)籌股板塊的推動(dòng)力有限。

　　目前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)并不樂觀，盡管11月中國工業(yè)和投資增速持穩(wěn)，但消費(fèi)、房地產(chǎn)以及投資均面臨中期回落壓力。在剛剛結(jié)束的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上，管理層針對房地產(chǎn)重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)“房子是用來住的、不是用來炒的”的定位，充分顯示出了政府高度重視房地產(chǎn)市場的泡沫問題，預(yù)示了明年中性偏緊的貨幣政策，股市的杠桿資金也將大受影響。市場普遍擔(dān)憂房地產(chǎn)調(diào)控的負(fù)面效應(yīng)將在明年上半年顯現(xiàn)，全國投資動(dòng)能減弱，固定資產(chǎn)投資增速仍將大概率下降。

　　另外，今年年末至明年年初，A股市場將迎來解禁高潮。同時(shí)，一些上市公司大股東開啟了減持模式，甚至有上市公司披露大股東清倉式減持計(jì)劃，這使得股市流動(dòng)性面臨較大壓力，市場風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加大。從資金流向上來看，滬深兩市主力資金上周凈流出1162億元，與上證指數(shù)當(dāng)周3.40％的跌幅相符合。兩市融資融券余額也從11月30日的9766億元下降至9522億元人民幣，降幅2.5%。

　　技術(shù)上看，上證指數(shù)于12月15日跌破了下方60日均線，該均線是10月10日以來上漲行情的生命線。12月19日上方5日均線與60日均線形成死叉，對股指反彈形成雙重壓力。