摘要 對(duì)沖基金沒(méi)有把所有賭注押在OPEC減產(chǎn)導(dǎo)致油價(jià)反彈上面，這可能對(duì)油價(jià)有好處。 　　對(duì)沖基金沒(méi)有把所有賭注押在OPEC減產(chǎn)導(dǎo)致油價(jià)反彈上面，這可能對(duì)油價(jià)有好處。

　　美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，對(duì)西德克薩斯中質(zhì)原油期貨的押注已經(jīng)回到了OPEC同意減產(chǎn)之前的水平。這也是基金經(jīng)理們認(rèn)為的反彈水平，而美國(guó)石油供應(yīng)的穩(wěn)定下降可能只是提振樂(lè)觀情緒的一個(gè)新開(kāi)始。

　　油價(jià)存在反彈機(jī)會(huì)

　　Again Capital是一家關(guān)注于能源的對(duì)沖基金公司。該公司的合伙人基爾達(dá)夫(John Kilduff)在電話中表示，現(xiàn)在有了重新進(jìn)入市場(chǎng)的新彈藥。一場(chǎng)巨大的震動(dòng)將導(dǎo)致油價(jià)出現(xiàn)反彈。

　　這種轉(zhuǎn)變可能已經(jīng)開(kāi)始了。美國(guó)的石油庫(kù)存創(chuàng)下了今年的最大跌幅，為投資者尋找全球供應(yīng)過(guò)剩緩解跡象帶來(lái)希望，從而導(dǎo)致油價(jià)創(chuàng)下今年3月以來(lái)表現(xiàn)最好的一周。伴隨著汽油和餾分油庫(kù)存下降，美國(guó)石油庫(kù)存已經(jīng)連續(xù)五次出現(xiàn)下降。

　　InfraCap MLP 是一家總部位于紐約、管理3.75億美元交易所交易基金的管理公司。該公司的投資組合經(jīng)理哈特菲爾德(Jay Hatfield)在電話中表示，石油庫(kù)存將繼續(xù)下滑，最后一次的下滑將意義深遠(yuǎn)。未來(lái)幾周，很多人將關(guān)注美國(guó)的石油庫(kù)存情況。

　　WTI原油期貨價(jià)格一度大漲1.8%至48.70美元每桶，創(chuàng)下近兩周來(lái)最高水平。此前沙特和俄羅斯表示，他們支持全球產(chǎn)油國(guó)將減產(chǎn)協(xié)議延長(zhǎng)至2018年第一季度結(jié)束前。過(guò)去5個(gè)月，由于越來(lái)越多的跡象表明，OPEC和其盟友的減產(chǎn)行動(dòng)未能使石油市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)重新平衡，油價(jià)一度抹去所有的漲幅，隨后才有所反彈。

　　懷疑論者將密切關(guān)注美國(guó)石油產(chǎn)量的上升情況。美國(guó)能源信息管理局的數(shù)據(jù)顯示，截至5月5日，美國(guó)的每日石油產(chǎn)量達(dá)到930萬(wàn)桶，創(chuàng)下2015年4月以來(lái)的最高水平。隨著美國(guó)的石油勘探商進(jìn)行2011年以來(lái)最長(zhǎng)的鉆探活動(dòng)，石油產(chǎn)出在未來(lái)幾個(gè)月將進(jìn)一步上升。

　　美國(guó)能源情報(bào)署的數(shù)據(jù)顯示，在截至5月5日的一周內(nèi)，美國(guó)石油日產(chǎn)量達(dá)到930萬(wàn)桶，創(chuàng)下了2015年4月以來(lái)的最高水平。未來(lái)幾個(gè)月，美國(guó)的石油產(chǎn)量將進(jìn)一步上升。

　　看空頭寸出現(xiàn)飆升

　　商品期貨交易委員會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，5月9日當(dāng)周，基金經(jīng)理的WTI期貨和期權(quán)的凈多頭頭寸下跌17%至168814口，創(chuàng)下去年11月以來(lái)的最低水平。WTI多頭頭寸的漲幅在一周前就跌至OPEC減產(chǎn)前的水平，僅上漲了2.1%。相比之下，空頭頭寸則飆升37%，自2月底以來(lái)上漲了兩倍。

　　在下圖中，白線代表WTI期貨價(jià)格，橙色線代表基金經(jīng)理5月9日看多WIT的凈多頭頭寸(單位：千口)

　　　　盡管押注油價(jià)下跌的熱潮反映出人們對(duì)OPEC重新平衡市場(chǎng)的能力喪失信心。但是，這也為油價(jià)反彈鋪平了道路，因?yàn)槊绹?guó)庫(kù)存暴跌等利好消息重新提振了市場(chǎng)的樂(lè)觀情緒。

　　這是因?yàn)椋谀硞€(gè)時(shí)候，看空者需要進(jìn)行空頭回補(bǔ)，以回報(bào)他們借入和賣(mài)出的合約。接下來(lái)的幾周將明確這種情況是否會(huì)真的發(fā)生。

　　花旗駐紐約的分析師埃文斯(Tim Evans)在電話中表示：“當(dāng)你看著這些數(shù)字時(shí)，要記住一點(diǎn)，現(xiàn)在的拋單越多，意味著以后的潛在買(mǎi)家也會(huì)更多。市場(chǎng)存在一些空頭回補(bǔ)的潛力?！?/p>