大商所市場監(jiān)管案例系列之三

　　近日，大商所披露了三個利用違法違規(guī)手段操縱或影響期貨合約交割結(jié)算價的案例，這三個案例是中國證監(jiān)會和大商所近幾年查處的典型案件。從案件實施過程來看，這三個案件中的涉案客戶采用手段不同，有的使用自買自賣，有的使用約定交易，還有利用分倉規(guī)避交割限額的，但是都有同一個目的，就是通過違法違規(guī)操作在交割環(huán)節(jié)避稅。操縱或影響交割結(jié)算價的行為，導(dǎo)致期現(xiàn)價格背離，損害了期貨市場公開、公平和公正的秩序，影響了期貨市場功能發(fā)揮，應(yīng)予以嚴(yán)厲打擊。

　　據(jù)期貨日報記者了解，在商品期貨交割過程中，參與交割客戶需要嚴(yán)格遵照交易所規(guī)則辦理交割手續(xù)。目前國內(nèi)三大商品交易所均只允許法人客戶參與交割，交割產(chǎn)品都是完稅商品，按照交割結(jié)算價進(jìn)行交割，賣方需開具增值稅專用發(fā)票。增值稅專用發(fā)票是由國家稅務(wù)總局監(jiān)制設(shè)計印制，只限于增值稅一般納稅人領(lǐng)購使用，既作為納稅人反映經(jīng)濟(jì)活動的重要會計憑證，又是兼記銷貨方納稅義務(wù)和購貨方進(jìn)項稅額的合法證明。交割中的空頭(賣方)需要開具增值稅專用發(fā)票，對空頭來說，壓低合約價格，可以減少增值稅專用發(fā)票開票金額，少納增值稅；反之，對于交割中的多頭(買方)來說，提高合約價格，可以取得更大金額(虛高)的增值稅專用發(fā)票，作為進(jìn)項稅可以抵扣未來的銷項支出。在交割環(huán)節(jié)，有個別客戶動起了小心思，打起了歪腦筋，通過違法違規(guī)手段操縱或影響交割結(jié)算價，以便在交割時少納或多計增值稅，達(dá)到避稅的目的。

　　大商所披露的三個操縱或影響交割結(jié)算價的案例，比較具有代表性，對市場有一定的警示作用。

　　多頭約定交易拉高交割結(jié)算價格案

　　2012年8月，A公司持有580手多頭“焦炭1209”合約。由于每個賬戶只能交割300手，該公司在進(jìn)入交割月前轉(zhuǎn)移300手到B集團(tuán)賬戶，讓其幫助交割。2012年9月，A公司在4個交易日分4次與上海T公司進(jìn)行約定交易“焦炭1209”合約，每次成交20手。經(jīng)計算，兩者間的成交量占該合約9月所有成交量的96%。鑒于“焦炭1209”合約交割結(jié)算價為9月所有成交價格的加權(quán)平均價，該行為影響了該合約的交易量和交割結(jié)算價，涉案賬戶的交易導(dǎo)致“焦炭1209”合約最終交割結(jié)算價上漲了3.1%。A公司的操縱行為提高了“焦炭1209”交割價(增值稅發(fā)票價)，從而使得A公司、B集團(tuán)合計持有的580手“焦炭1209”合約交割結(jié)算價多計進(jìn)項增值稅38.8萬元。

　　案件中的交易行為違反了《期貨交易管理條例》第四十三條關(guān)于禁止操縱期貨交易價格的規(guī)定，構(gòu)成《期貨交易管理條例》第七十四條所述操縱期貨交易價格、期貨交易量的違法行為。陳某是對上述行為直接負(fù)責(zé)的主管人員，蘇某為其他直接責(zé)任人員。證監(jiān)會根據(jù)當(dāng)事人違法行為的事實、性質(zhì)、情節(jié)與社會危害程度，對A公司責(zé)令改正，沒收違法所得38.8萬元，并處以38.8萬元罰款；對陳某給予警告，并處以3萬元罰款；對蘇某給予警告，并處以1萬元罰款。

　　有行業(yè)人士認(rèn)為，該案中，A公司和陳某有一定的反監(jiān)管意識，自認(rèn)為利用三家公司名義在不同期貨公司分別開戶，異地操作，即通過分倉、約定交易等方式逃避監(jiān)管。然而交易所利用監(jiān)控系統(tǒng)，對交易行為進(jìn)行分析，鎖定了違規(guī)操作者，為案件調(diào)查提供了有力的支持，證監(jiān)會對這種違法行為進(jìn)行了重罰。

　　空頭自成交打低交割結(jié)算價格案

　　2012年11月，某公司客戶在某交易日開盤前持有某農(nóng)產(chǎn)品交割月合約空頭160手，占該合約空頭的78%，同時已注冊倉單260手。當(dāng)日，該公司提出滾動交割后，在14點59分52秒利用自成交將該合約價格打低186元，下降4%。由于該合約處于交割月，交易較為清淡，當(dāng)日只有此1筆成交，該價格即為當(dāng)日交割結(jié)算價。以該結(jié)算價計算，該公司在交割時少納增值稅3.4萬元，而當(dāng)日現(xiàn)貨價格和其他合約價格并沒有較大幅度變化。

　　大商所市場監(jiān)察部門發(fā)現(xiàn)上述違規(guī)線索后，隨即啟動調(diào)查程序，在調(diào)查中該公司客戶對其違規(guī)行為供認(rèn)不諱，承認(rèn)違規(guī)是為了拉低交割結(jié)算價，減少開發(fā)票金額，少納增值稅。該行為違反了《大連商品交易所違規(guī)處理辦法》第二十九條的“利用對敲、自成交等手段，影響市場價格，轉(zhuǎn)移資金或者牟取不當(dāng)利益”的規(guī)定，大商所根據(jù)當(dāng)事人違規(guī)行為的事實、性質(zhì)、情節(jié)與社會危害程度，給予上述客戶暫停開倉三個月的處分。

　　有行業(yè)分析人士告訴期貨日報記者，上述客戶通過自成交影響交割結(jié)算價，少納增值稅，是期貨市場交割環(huán)節(jié)的違法違規(guī)行為。該案件涉及金額雖然不大，但造成期貨合約與現(xiàn)貨價格偏離，影響了正常的交割秩序，屬于交易所重點查處的違規(guī)行為。

　　空頭約定交易打低交割結(jié)算價格案

　　2013年10月，同城的Z公司和T公司在某交割月合約約定交易100手，將合約價格打低30元，跌幅3%，上述約定交易導(dǎo)致該合約交割結(jié)算價下跌14元，交割時，Z公司持有該合約全部的84手空單。2013年11月，上述兩公司又用同樣手段在同一品種11月的交割月合約成交2手，打低該合約結(jié)算價格。經(jīng)過上述兩次違規(guī)交易，Z公司共涉嫌少納增值稅1.1萬元。大商所相關(guān)部門依據(jù)線索排查后發(fā)現(xiàn)，Z公司和T公司期貨開戶資料顯示資金調(diào)撥人是同一人，后續(xù)調(diào)查中上述兩公司相關(guān)責(zé)任人也承認(rèn)兩公司為關(guān)聯(lián)企業(yè)。

　　兩公司客戶的上述行為違反了《大連商品交易所違規(guī)處理辦法》第二十九條“利用對敲、自成交等手段，影響市場價格、轉(zhuǎn)移資金或者牟取不當(dāng)利益”的規(guī)定。大商所根據(jù)當(dāng)事人違規(guī)行為的事實、性質(zhì)、情節(jié)與社會危害程度，給予上述兩公司客戶暫停開倉10個交易日的處分。

　　有市場分析人士認(rèn)為，一般來說，在交割月尤其臨近最后交易日，合約鮮有大量的成交出現(xiàn)。本案中兩公司的伎倆并不高明，其在合約最后交易日前幾天，向自己有利的持倉方向影響價格，立即引起交易所市場監(jiān)察部門關(guān)注，而兩個違規(guī)賬戶之間的關(guān)系也很容易被查清。

　　嚴(yán)厲查處操縱或影響交割結(jié)算價行為

　　通過對上述三起典型案例的分析，可以發(fā)現(xiàn)涉案人員均是采用違法違規(guī)手段擾亂交割業(yè)務(wù)和正常的市場秩序。在實施違法違規(guī)操作的過程中，涉案人員心存僥幸，自認(rèn)為手段高明，以為涉案金額小、分倉操作不易被人察覺。但天網(wǎng)恢恢、疏而不漏，交易所將持續(xù)加強(qiáng)一線監(jiān)管，從嚴(yán)查處操縱或影響交割結(jié)算價等違規(guī)行為，維護(hù)市場穩(wěn)健運(yùn)行，保護(hù)投資者權(quán)益。

　　有業(yè)內(nèi)專家提醒產(chǎn)業(yè)投資者：

　　第一，交割月期貨價格走勢通常會貼近現(xiàn)貨價格，通過人為操作產(chǎn)生差異，嚴(yán)重影響了期貨的價格發(fā)現(xiàn)功能，是嚴(yán)重的違規(guī)行為。耍小聰明，通過違規(guī)交易操縱或影響價格來避稅，必然會被有關(guān)部門查處，得不償失。

　　第二，交易所對于每個賬戶可交割商品數(shù)量的限制是經(jīng)過充分調(diào)研、廣泛聽取市場意見后制定的。利用分倉來規(guī)避交割限額，影響市場公平。

　　第三，交易所實行套期保值制度，對于產(chǎn)業(yè)客戶來說，可以通過申請?zhí)灼诒Ｖ档刃问綕M足交割需求。

　　第四，很多市場參與者可能存在僥幸心理，認(rèn)為交易所會抓大放小，然而，及時查處是交易所的監(jiān)管職責(zé)所在，再小的違規(guī)行為都是不允許的。證監(jiān)會和交易所將一如既往，持續(xù)對各類違法違規(guī)行為進(jìn)行嚴(yán)密排查、嚴(yán)肅處理。