摘要            鈀金可謂大宗商品市場(chǎng)的一顆耀眼明星，擁有金屬之王美譽(yù)的黃金也顯得黯然失色。                             　　今年至今，鈀金可謂大宗商品市場(chǎng)的一顆耀眼明星，在它的光芒遮蓋下，擁有金屬之王美譽(yù)的黃金也顯得黯然失色。隨著市場(chǎng)普遍認(rèn)為鈀金將迎來連續(xù)第6個(gè)供不應(yīng)求的年頭，鈀金年內(nèi)漲幅已達(dá)28%。更驚人的是，自從2016年以來，鈀金價(jià)格便開始震蕩上行，目前已經(jīng)累漲76%。

　　究其原因，鈀金供應(yīng)不足是該貴金屬近期價(jià)格上漲的一大推動(dòng)力。自2012年以來，全球主要鈀金生產(chǎn)商幾乎停止增加供應(yīng)，但近幾年來汽車消費(fèi)增長持續(xù)推升鈀金需求，從而導(dǎo)致鈀金市場(chǎng)出現(xiàn)供不應(yīng)求的狀況。資本經(jīng)濟(jì)(Capital Economics)大宗商品分析師貝恩(Caroline Bain)表示，盡管近年來的鈀金庫存可能有助于滿足消費(fèi)者的需求，但該供應(yīng)源或正在枯竭。而美國貴金屬生產(chǎn)商Elemetal交易員耶茨(Brad Yates)也表示，市場(chǎng)目前處于嚴(yán)重短缺狀態(tài)，現(xiàn)貨鈀金幾乎一錠難求。

　　　　另外，從美國商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)最新公布的交易員持倉報(bào)告來看，市場(chǎng)對(duì)鈀金的看漲情緒升溫，這是推動(dòng)鈀金價(jià)格走高的又一因素。截至上周二(6月13日)當(dāng)周，雖然鈀金的投機(jī)性多倉和空倉均有所增加，但其多倉的增幅高于空倉，從而使得鈀金投機(jī)性凈多倉上升至24546手。值得注意的是，報(bào)告當(dāng)周基金經(jīng)理所持有的鈀金凈多倉攀至自2013年以來的最高水平。

　　　　至于鈀金接下來的長期走勢(shì)，從技術(shù)層面來看，如下圖所示，金融博客ElliottWave-Forecast指出，鈀金自2003年的低點(diǎn)開始震蕩走高，而最近1年多的漲勢(shì)(4-5)或?qū)⒋蜷_新的上升通道(6-7)。若按照目前的走勢(shì)發(fā)展下去，鈀金有可能先在今年余下時(shí)間向下修正，隨后在2018年年初再度迎來一波反彈，或?qū)⒅北?200美元/盎司一線。

　　　　另外，從鈀金與大宗商品價(jià)格走勢(shì)的對(duì)比圖來看，鈀金接下來也有望迎來上升動(dòng)能。下圖紅線指代路透CRB商品指數(shù)(Thomson Reuters / Jefferies CRB Index)，藍(lán)色代替智慧樹持續(xù)商品指數(shù)基金(WisdomTree Continuous Commodity Index Fund)，這兩個(gè)指數(shù)均反映了大宗商品價(jià)格走勢(shì)?？梢?，鈀金價(jià)格和這兩個(gè)指標(biāo)接下來均有望先向下修正，而后突破上行。

　　　　鑒于今年比特幣一度觸及2168美元，超過黃金的歷史最高價(jià)，ElliottWave-Forecast預(yù)測(cè)，接下來鈀金也有望超越黃金。目前來看，雖然黃金與鈀金的價(jià)格比仍保持在1.44:1的水平，但自2016年以來該比率便開始震蕩下滑，現(xiàn)在依然處于下行通道。如果鈀金保持目前的強(qiáng)勁上漲勢(shì)頭，黃金/鈀金在未來幾年內(nèi)跌至1:1下方或許也并非癡人說夢(mèng)。