廣州期貨

　　滬鋁

　　隔夜，倫鋁續(xù)漲，報收1927美元/噸，漲4美元或0.21%，滬鋁主力1708夜盤回調(diào)，收報14085元/噸，跌45元或0.32%?，F(xiàn)貨方面，廣東地區(qū)現(xiàn)貨成交價格集中在13930~13960元/噸，粵滬價差收窄至100元/噸附近。由于鋁價大幅上漲，因此中間商及下游低價位區(qū)間接貨意愿較強(qiáng)，持貨廠商出貨較為積極，未表現(xiàn)出惜售情緒，廣東市場整體成交尚可。行業(yè)信息方面，7月1日，新疆東方希望開始停產(chǎn)，當(dāng)天停產(chǎn)33臺電解槽，后續(xù)停產(chǎn)規(guī)模仍不確定。綜合來看，電解鋁產(chǎn)量增加和庫存高企令鋁價承壓，但環(huán)保去產(chǎn)能政策頻出提振市場預(yù)期。預(yù)計滬鋁主力短期震蕩偏強(qiáng)，關(guān)注壓力位14200。僅供參考。

　　豆類

　　隔夜美豆指數(shù)呈沖高回落的走勢，消息面整體偏多，美國中西部天氣不確定性上升，部分天氣預(yù)報機(jī)構(gòu)下調(diào)了伊利諾伊州中部本周出現(xiàn)降雨的概率，中西部偏西北地區(qū)的干熱天氣有蔓延的跡象。國內(nèi)，夜盤中粕類油脂走勢分化，油脂因消費淡季而拋壓明顯，國內(nèi)進(jìn)口大豆港口庫存走高至680萬噸上方，料后市短期內(nèi)粕類油脂將振蕩分化。僅供參考。

　　鄭棉

　　外盤方面，紐交所ICE美棉12合約震蕩盤整，收于67.76，跌1.21%，MACD有綠轉(zhuǎn)紅苗頭。國內(nèi)，主力合約1709震蕩盤整，夜盤收于15010元/噸，漲0.13%，KDJ有交出金叉的趨勢。國際市場，因全球主要棉花種植區(qū)的天氣狀況有利于棉花生長，且投機(jī)客將期棉凈多頭頭寸降至一年來最低。國內(nèi)，周一儲備棉成交率62.03%。手摘棉資源最低起拍價15800元。棉紗走勢偏弱，精梳類報價下調(diào)。預(yù)計今日鄭棉震蕩盤整，區(qū)間14800-15300，僅供參考。

　　滬鋅

　　隔夜，倫鋅走強(qiáng)，收報2808元/噸，漲43美元或1.56%，滬鋅主力1708夜盤震續(xù)漲，收于23145元/噸，漲345元或1.51%。現(xiàn)貨方面，廣東0#鋅主流成交于22850-22900元/噸，對1707合約平水附近，升水較上周五擴(kuò)大30-50元/噸附近。對主力1708合約升水200元/噸左右。鋅價高位震蕩，煉廠正常出貨，持貨商以出貨為主，接貨者較上周五小增，下游入市詢價，剛需采購為主。市場整體成交稍好于上周五。綜合來看，目前庫存偏低，鋅礦供應(yīng)緊缺依舊，預(yù)計鋅價短期震蕩偏強(qiáng)，關(guān)注壓力位23500，僅供參考。

　　股指期貨

　　周一是下半年的首個交易日，滬指全天表現(xiàn)波瀾不驚，最終小幅收漲，日K線收出三連陽，逼近3200點整數(shù)關(guān)口。創(chuàng)業(yè)板指今日表現(xiàn)強(qiáng)勢，收盤上揚0.99%。上證50指數(shù)今日表現(xiàn)萎靡，收盤小幅下挫0.61%。行業(yè)板塊多數(shù)收漲，鋼鐵股強(qiáng)勢領(lǐng)漲。但市場成交量依然低迷，兩市合計成交3696億元。市場進(jìn)入“七翻身”時間，市場環(huán)境日益改善，尤其是中報業(yè)績預(yù)增支撐以及政策趨緩等利好下，市場向好情緒逐步提升，下半年行情可期。僅供參考

　　黑色系

　　隔夜，螺紋主力合約上漲1.90%，收于3437，鐵礦石主力合約上漲0.84%，收于482.5。焦煤和焦炭主力合約分別上漲0.27%和上漲0.34%，收于1133.0和1772.5。動力煤主力合約下跌0.80%，收于570.6.

　　螺紋鋼方面，出梅之后前期積壓的需求集中釋放，上周上海線螺采購量開始反彈。目前螺紋主力合約基差已經(jīng)修復(fù)至350左右，不過現(xiàn)貨尚有繼續(xù)拉漲的趨勢。夜盤原料端有下行趨勢，關(guān)注全年震蕩區(qū)間上沿3500處突破情況。

　　鐵礦石方面，目前來看，本輪上漲主要是外礦高品位礦發(fā)貨近期有所減少，疊加鋼廠的補(bǔ)庫，高品位庫存有所下降。今日港口高品位礦短缺問題依然暫時存在，不過普氏指數(shù)已經(jīng)開始回調(diào)。基差方面已經(jīng)修復(fù)至28元左右的低位，現(xiàn)貨價格上漲乏力的情況下，期價壓力依然較大，目前價位不宜追多，如出現(xiàn)趨勢性回調(diào)可以跟隨入場。

　　焦煤焦炭方面，現(xiàn)貨價格來看，雙焦目前有繼續(xù)提漲意愿，但鋼廠推遲的集中檢修逐步到來，對原料端需求預(yù)計有所減弱，當(dāng)前現(xiàn)貨價格繼續(xù)上漲空間有限，期貨價格當(dāng)前貼水幅度較小，且夜盤高開低走，且建議多單止盈離場觀望。

　　動力煤方面，3日國內(nèi)動力煤市場穩(wěn)中有升，陜西神木地區(qū)動力煤價格上漲10元/噸，市場成交情況一般。隨著迎峰度夏，電廠煤炭需求增多，由于環(huán)保、內(nèi)蒙限票政策等影響，供應(yīng)略微緊張，煤炭價格止跌回升，再加上國家發(fā)改委對煤價上漲過快問題的重視，短期內(nèi)國內(nèi)動力煤市場以穩(wěn)為主，不排除部分地區(qū)稀缺資源高價回升的可能性。預(yù)計動力煤日內(nèi)走勢維持震蕩。

　　僅供參考。

　　白銀

　　隔夜滬銀主力合約-2.32%，收于3916元/千克。7月3日上期所白銀庫存?zhèn)}單為1342979千克，較上一交易日-12292千克。6月30日COMEX白銀庫存約20893.7483萬盎司，較上日減少7.099萬盎司。 截至7月1日全球最大白銀ETF-iShares Silver Trust白銀持有量10562.90噸，較上一交易日無變化。美國2017年上半年鷹銀幣銷量為1223萬盎司，創(chuàng)2008年以來最低位，美國鑄幣局6月鷹銀幣銷售量為986000盎司，同比下降65%。美國6月ISM制造業(yè)PMI錄得57.8，大幅好于預(yù)期，數(shù)據(jù)公布后，美國兩年期國債收益率觸及逾八年高位1.41%；美國三到七年期國債收益率創(chuàng)5月初以來最高；非美貨幣普遍擴(kuò)大跌幅。料美元短期重新走強(qiáng)，日內(nèi)滬銀走勢震蕩偏弱。僅供參考。

　　鄭糖

　　隔夜，國際原糖收盤10合約報收13.95美分/磅，漲1.01%。鄭糖1709主力合約收6356元，跌0.30%。最新數(shù)據(jù)顯示，對沖基金及大型投機(jī)客持有的原糖期貨凈空頭頭寸為46969手，較前周大增18026手，投機(jī)凈空倉達(dá)到2007年5月以來最高水平。巴西方面，盡管周末有零星降水，且下周初方能結(jié)束，但未來十天的天氣料有利巴西的甘蔗的收割。周二(7月4日)為美國“獨立日”假期，包括原糖在內(nèi)的美國軟商品市場均休市一天慶祝，周三(7月5日)恢復(fù)交易。

　　國內(nèi)方面， 現(xiàn)貨方面，云南昆明新糖報價6360-6380元/噸，祥云新糖報6290-6310元/噸，大理新糖報價6290-6310元/噸， 南寧中間商報價6660元/噸， 柳州中間商6590元/噸，湛江中間商廣東糖報價6580-6600元/噸， 烏魯木齊新糖6480-6680元/噸。 整體消息面平靜，鄭糖1709合約短期仍以日內(nèi)操作為主，或者觀望，逢反彈空頭思路為主，另外，關(guān)注主產(chǎn)區(qū)廣西地區(qū)降雨洪澇情況。僅供參考。

　　銅

　　隔夜美元反彈，銅價小幅收跌0.74%至5915美元，滬銅主力1708合約收跌0.25%至47260元。昨日上海電解銅現(xiàn)貨對當(dāng)月合約報貼水120元/噸-貼水60元/噸，較前一日小幅收窄，7月3日LME銅庫存結(jié)束下滑態(tài)勢，大幅增加28575噸至278275噸，對銅價上行形成抑制，今日內(nèi)關(guān)注下方5日均線處支撐。僅供參考。

　　早盤交易推薦

　　隔夜美元指數(shù)反彈，歐美股市走高，大宗商品偏強(qiáng)整理。鄭醇突破60日均線壓力，近期向上目標(biāo)可以看至2500整數(shù)關(guān)口。僅供參考。

　　南華期貨

　　黑色早評

　　黑色早評

　　1.螺紋鋼：多單持有

　　昨日鋼坯山東江蘇地區(qū)漲20，唐山地區(qū)穩(wěn)，上海螺紋價格漲60，市場情緒高漲，夜盤期價繼續(xù)增倉上漲。

　　上周終端采購放量，鋼廠和社會庫存合計下降9.5萬噸。螺紋噸鋼毛利潤超過1000元，但電爐投產(chǎn)仍不及預(yù)期，供應(yīng)短期仍有瓶頸。近期調(diào)坯軋材需求增加，導(dǎo)致鋼坯庫存快速下降，鋼坯堅挺，7月上旬鋼廠調(diào)價穩(wěn)中趨強(qiáng)。雖然需求處于淡季，但6月螺紋庫存繼續(xù)下降，供求矛盾依然存在。螺紋多單持有。板材供求格局較好，庫存下降，短期價格維持強(qiáng)勢，多單持有。

　　2.鐵礦石：多單謹(jǐn)慎持有

　　昨普氏62礦價報64.95(+1.95)，青島港pb粉報475(+8)，夜盤期價震蕩走強(qiáng)。

　　鋼材總體需求良好，鋼價上漲，利潤良好。高爐開工提升空間有限。市場成交好轉(zhuǎn)，鋼廠平均庫存增加2天至25天，低品位礦成交好于中高品位。廢鋼價格上漲支撐礦價。供給端，礦山發(fā)貨量處于高位，港口庫存仍有上行壓力。國內(nèi)礦開工庫存小幅回落。供應(yīng)壓力仍較大，但伴隨鋼廠開工高位，利潤良好，短期礦價反彈后將維持震蕩，上升空間有限，長期依然承壓。多單謹(jǐn)慎持有。

　　3.煤焦：逢高離場，不追多

　　焦炭方面，焦化廠焦炭總庫存大幅降低至60萬噸，下游鋼廠原料庫存中性，買漲不買跌下存在一定的補(bǔ)庫需求。

　　焦煤方面，煤礦方面受下游漲價影響，近期也有小幅探漲，但我們認(rèn)為后市隨著煉焦煤供應(yīng)逐步寬松，煤礦難有大幅漲價基礎(chǔ)。操作上，近期市場氛圍良好，建議期貨上多單逐步止盈，不追多。

　　白糖早評

　　洲際交易所(ICE)原糖期貨周一上漲，受助于第三季度第一個交易日商品期貨的普遍買盤。昨日夜盤鄭糖維持震蕩偏弱格局?，F(xiàn)貨方面，柳州中間商報價6590元/噸，南寧中間商報價6660元/噸。從技術(shù)方面看，日線級別，MACD綠柱擴(kuò)大，快慢線死叉繼續(xù)向下，KDJ低位金叉金叉，均線空頭排列并形成持續(xù)拉開趨勢。30分鐘線上，MACD紅綠不清，快慢線粘合不清，KDJ死叉向下。交易策略：短線低吸高拋為宜，前期長線空單繼續(xù)持有。

　　油脂油料早評

　　資訊：1. 美國農(nóng)業(yè)部(USDA)周一公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2017年6月29日當(dāng)周，美國大豆出口檢驗量為266,386噸，前一周修正后為327,484噸，初值為315,099噸。2016年6月30日當(dāng)周，美國大豆出口檢驗量為192,870噸。 本作物年度迄今，美國大豆出口檢驗量累計為52,496,489噸，上一年度同期44,622,110噸。

　　操作：美豆周一上漲，受助于包括空頭回補(bǔ)在內(nèi)的技術(shù)性買盤，以及玉米和小麥價格上漲的外溢效應(yīng)。豆粕昨日夜盤繼續(xù)上攻2800整數(shù)關(guān)口，目前60日線已然由壓力轉(zhuǎn)為支撐，可以此點位為多單止盈點位。菜粕夜盤再接再厲連續(xù)走強(qiáng)，2300之上多單可繼續(xù)持有。連豆3900之上暫時站穩(wěn)，均線均有抬頭向上的跡象，五日線之上多單可繼續(xù)持有。

　　馬棕油周一跳升，受芝加哥期貨交易所(CBOT)豆油及中國大連商品交易所相關(guān)食用油的強(qiáng)勁漲勢推動。連棕油5400一線顯然未能有效上破，預(yù)計今日橫盤震蕩，建議前期多單可適度減持。豆油6000一線收陰，五日線之上多單可繼續(xù)持有。菜籽油橫盤收陰，日內(nèi)波段思路對待。

　　能源化工早評

　　1、LLDPE:神華7042競拍價格8920-8930，期貨略升水現(xiàn)貨。2017年5月PE總進(jìn)口85.16萬噸，環(huán)比減少1.4%，同比增加11.5%。齊魯石化65萬噸裝置目前處于開車準(zhǔn)備狀態(tài)，撫順石化94萬噸裝置、中煤蒙大30萬噸裝置預(yù)計7月15日開車。新裝置方面，神華寧煤二期配套的60萬噸/年的PP裝置和45萬噸/年的PE裝置預(yù)計7月10日左右新裝置投產(chǎn)，7月供應(yīng)壓力將再次增大。下游農(nóng)膜需求目前處于最淡時期，后期開工率預(yù)計將緩慢回升。整體而言LL供需矛盾并不突出，進(jìn)口出現(xiàn)利潤時候大量通用料會進(jìn)來，因此進(jìn)口出現(xiàn)套利窗口是LL階段性的頂。近期石化庫存和中間環(huán)節(jié)庫存消化較快，檢修裝置7月份多數(shù)也將重啟開車，前期炒作裝置復(fù)產(chǎn)可能告一段落，7月聚烯烴可能出現(xiàn)“買預(yù)期，賣現(xiàn)實”一波反彈，不過LL上方受到進(jìn)口壓制，整體上方空間有限，多單可考慮暫時止盈，后期再次等機(jī)會入場。

　　2、PP:粉料山東地區(qū)主流成交在7450-7500元/噸，華北市場拉絲主流價格在7700-7800元/噸。檢修方面，揚子石化40萬噸裝置、撫順石化39萬噸裝置、中煤蒙大30萬噸裝置計劃7月份重啟。新增產(chǎn)能方面，神華寧煤新投產(chǎn)60萬噸/年P(guān)P裝置將于7月3日投料試產(chǎn)。沿海地區(qū)MTO裝置利潤有所回落，目前寧波富德、江蘇盛虹等幾套裝置基本恢復(fù)到9成負(fù)荷生產(chǎn)，神華寧煤由于甲醇裝置7、8月輪流檢修有外采甲醇，近期需重點關(guān)注常州富德30萬噸PP裝置復(fù)產(chǎn)情況(上游MTO未開，外購丙烯，據(jù)悉下游7月初有停車計劃).

　　3、橡膠：國際方面，據(jù)國外最新研究報告顯示，到2025年，全球溶聚丁苯橡膠(S-SBR)市場預(yù)計達(dá)到54億美元，而順丁橡膠市場有望達(dá)到58.3億美元。就滬膠基本面來說并沒有利多消息，根據(jù)以往經(jīng)驗，東南亞主產(chǎn)國減產(chǎn)協(xié)議預(yù)計難以達(dá)成，利多因素可能會落空。膠價持續(xù)下跌，后期會影響膠農(nóng)割膠積極性，但產(chǎn)出并不會受到很大的影響。近期滬膠出現(xiàn)上漲純屬受到黑色資金的帶動，與滬膠基本面無關(guān)。根據(jù)最新數(shù)據(jù)，青島保稅區(qū)庫存首開始出現(xiàn)下降，庫存壓力稍有減輕。近日滬膠有所上揚，但并不能認(rèn)為滬膠就此轉(zhuǎn)勢，后期暫且保持觀望。

　　有色金屬早評

　　中國6月官方制造業(yè)PMI為51.7，連續(xù)11個月在榮枯線上方，6月財新制造業(yè)PMI為 50.4，高于預(yù)期，顯示制造業(yè)擴(kuò)張步伐有所加快。7月流動性存在一定不確定性，但未來貨幣政策難以進(jìn)一步收緊。在經(jīng)歷了二季度的去庫存周期階段后，工業(yè)品庫存狀況有所轉(zhuǎn)好，未來工業(yè)品有望延續(xù)偏強(qiáng)走勢。

　　銅

　　受倫銅庫存大增拖累，滬銅收跌0.25%至47260。受罷工滯后影響，5月銅精礦進(jìn)口量大幅下滑20%，TC站穩(wěn)80美元/噸，銅礦供應(yīng)維持偏緊。而5月國內(nèi)精銅產(chǎn)量同比增6.8%，近期現(xiàn)貨升水轉(zhuǎn)貼水，現(xiàn)貨小幅走弱。顯性庫存出現(xiàn)高位持續(xù)回落，電網(wǎng)投資與家用電器產(chǎn)銷保持穩(wěn)定增長。未來新的供應(yīng)中斷風(fēng)險以及弱勢美元仍支撐銅價。短期形成上升趨勢，均線拐頭向上，建議多單繼續(xù)持有。

　　鋁

　　倫鋁延續(xù)近期升勢帶動滬鋁走強(qiáng)，夜盤滬鋁延續(xù)窄幅震蕩收14085。中國去產(chǎn)能預(yù)期對價格的支撐逐漸減弱，國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量同比大幅增加，終端需求走弱導(dǎo)致國內(nèi)社會庫存高企，滬鋁庫存升至逾3年高位，在沒有看到進(jìn)一步的供給側(cè)改革信息的情況下，滬鋁價格很可能在12500-14000范圍內(nèi)繼續(xù)震蕩。等待上方逢高拋空機(jī)會。

　　鋅

　　滬鋅強(qiáng)勢向上突破，夜盤延續(xù)漲勢，收漲1.51%至23145。倫鋅庫存下滑至9年低點，國內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量同比下滑，庫存加速下降，支撐鋅價走強(qiáng)。而鋅礦產(chǎn)量已有所回升，供需缺口的緩解令加工費出現(xiàn)小幅上漲，下半年將看到更少的國內(nèi)企業(yè)檢修，供應(yīng)增長是可預(yù)見的。期貨巨額貼水在短期內(nèi)迅速修復(fù)，進(jìn)一步上行動能不足，建議短期多單止盈。

　　鎳

　　夜盤滬鎳小幅回落，收跌0.3%至76750。國內(nèi)6月官方PMI超預(yù)期，美元低位盤整，支撐金屬走勢。基本面來看，上游礦庫存低位，鎳礦價格維持穩(wěn)定。下游不銹鋼庫存回復(fù)低位，鎳價上漲促進(jìn)下游產(chǎn)銷情況。盤面上，倫鎳在9400美元一線壓力位可能有一定反復(fù)，但建議多單繼續(xù)持有。

　　倍特期貨

　　白馬股市場分歧加大股指有望繼續(xù)調(diào)整

　　觀點：消息面上，央行：2017年6月，為維護(hù)銀行體系流動性基本穩(wěn)定，結(jié)合金融機(jī)構(gòu)流動性需求，人民銀行對金融機(jī)構(gòu)開展中期借貸便利操作4980億元，期限1年，利率為3.2%。商務(wù)部：中國第二季度零售業(yè)銷售額同比上漲4.7%。2017年消費品零售總額增速將保持在10%左右，線上零售額預(yù)計上漲25%左右。國土資源部：2017年度全國稀土礦開采總量控制指標(biāo)為10.5萬噸。煤炭工業(yè)協(xié)會：2017年1-5月，90家大型煤炭企業(yè)原煤產(chǎn)量完成9.8億噸，同比增加0.19億噸，上漲2.0%。 滬深港通：截止7月3日收盤，滬股通當(dāng)日凈流入1.79億元，當(dāng)日余額128.21億元；深股通當(dāng)日凈流入3.22億元，當(dāng)日余額126.78億元；北向資金當(dāng)日凈流入5.01億元。港股通(滬)當(dāng)日凈流入19.84億元，當(dāng)日余額85.16億元；港股通(深)當(dāng)日凈流入4.53億元，當(dāng)日余額100.47億元；南向資金當(dāng)日凈流入24.37億元。市場方面，昨日股指小幅調(diào)整，目前市場對于白馬股的估值產(chǎn)生較大分歧，以貴州茅臺為主的股票已經(jīng)連續(xù)下跌4日，市場部分資金撤離跡象出現(xiàn)，我們認(rèn)為目前這類股票需要一段時間的調(diào)整，所以股指有望受到影響出現(xiàn)回撤。

　　交易策略方面，IF1709合約空單可持倉觀察，如果突破3640點，則空單全部出局。

　　(倍特期貨杜輝)

　　歐美數(shù)據(jù)相對偏好金銀重挫延續(xù)跌勢

　　【外盤、消息】隔夜，國際金銀期價雙雙大跌。COMEX金報收于1222.2，日線大陰逼近5月低點，周、日線空頭態(tài)勢延續(xù)，支撐1220、1200，壓力1240；COMEX銀報收于16.130，日線大陰考驗5月低點，周線空頭延續(xù)，支撐16.0，壓力16.7.

　　消息面：美國6月ISM制造業(yè)指數(shù) 57.8，創(chuàng)2014年8月份以來新高，預(yù)期 55.2，前值 54.9。美國6月Markit制造業(yè)PMI終值 52，創(chuàng)2016年9月份以來終值新低，預(yù)期和初初值均為 52.1,5月終值 52.7。英國6月制造業(yè)PMI 54.3，創(chuàng)三個月新低，預(yù)期和前值均為56.3。歐元區(qū)6月制造業(yè)PMI終值 57.4，為2011年4月來最高，預(yù)期和初值均為 57.3.

　　【基金持倉】最新的黃金ETF持倉846.29噸，較前一日減少0.73%；白銀ETF持倉量10571.73噸，較前一日持平。

　　【期貨走勢】昨晚內(nèi)盤方面，滬金、滬銀期價跳空低開后繼續(xù)低走。滬金頭肩頂形態(tài)確立后，周日線均呈空頭發(fā)散態(tài)勢，階段跌勢延續(xù)；滬銀完全下破3950-4000的支撐區(qū)，日線結(jié)束橫盤小區(qū)間，周線弱勢延續(xù)，關(guān)注破位有效性?；久嫔希髦饕?jīng)濟(jì)體公布的6月制造業(yè)PMI多好于預(yù)期，一部分?jǐn)?shù)據(jù)還創(chuàng)數(shù)年新高，顯示經(jīng)濟(jì)態(tài)勢穩(wěn)中偏強(qiáng)，全球?qū)捤韶泿耪咴絹碓浇咏拯c。美元及道指現(xiàn)回漲，基金持倉興趣下降?？傮w來看，基本面利空因素占優(yōu)，金銀階段跌勢延續(xù)。AU1712支撐270，壓力274；AG1712支撐3870，壓力3950、3980.

　　【操作策略】金周線寬幅震蕩中轉(zhuǎn)弱，日線震蕩下行，1712適量持空，無倉者暫不過于再追空；銀中期形態(tài)轉(zhuǎn)弱，短線下行破位，1712逢反彈輕倉短空。

　　(倍特策略分析師：張中云)

　　鋼材面臨重要關(guān)口關(guān)注高位獲利兌現(xiàn)壓力

　　周一晚外盤原油、CRB指數(shù)收漲，持續(xù)下跌后反彈修正；倫銅收跌，持續(xù)反彈后有調(diào)整要求；美元指數(shù)收漲，大跌后反彈修正。鋼材現(xiàn)貨上漲，上海螺紋3650，漲60；鐵礦石467，跌5；唐山鋼坯3320，漲30。上周主要城市螺紋鋼社會庫存386.71萬噸，較上周降0.44%，連續(xù)兩周以來高于去年同期，較去年同期增加2.34%，鋼廠端庫存減少，總體上目前庫存處于相對低位，壓力不大。螺紋盈利仍在千元/噸以上。利潤居高，高利潤驅(qū)使下，上周螺紋產(chǎn)能利用率72.7%，周環(huán)比增0.4%，創(chuàng)年內(nèi)新高。目前高利潤下鋼廠挺價，低庫存，需求總體平穩(wěn)，淡季不淡，是現(xiàn)貨價格的主要支撐。宏觀經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長，資金面緩和平穩(wěn)跨季，均成為短線利好，市場信心得到提振。期貨市場黑色系持續(xù)反彈，資金推動進(jìn)一步修復(fù)貼水，目前市場氛圍下，需要理性分析是否有進(jìn)一步持續(xù)上漲動能？盤面上可以強(qiáng)勢品種資金主動性作為參照，一旦主動性減弱，持續(xù)拉漲后獲利兌現(xiàn)壓力會涌現(xiàn)。操作上，礦石9月波段不持倉；螺紋10月多單持有。

　　(倍特期貨劉明亮)

　　膠缺少持續(xù)反彈動能期價反彈顯乏力

　　膠價自上周初期企穩(wěn)展開反彈后，本周開始已顯示反彈乏力跡象，期價持續(xù)反彈動力明顯不足。盡管本輪反彈的領(lǐng)頭羊黑色系繼續(xù)保持強(qiáng)勢，有色整體也未走弱，但盤面顯示，對膠走勢影響在降低，本周走勢看，膠上多頭資金信心顯示不足，期價在反彈至端午節(jié)前平臺附近后，資金選擇退出意愿增強(qiáng)，持倉減少，遠(yuǎn)期合約走勢更弱，持倉沒有明顯增加，升水縮小，說明膠上缺乏長期看漲資金介入，膠本輪期價走強(qiáng)主要是受情緒帶動，資金短線痕跡較重。目前，期價反彈動力已顯示不足，超高庫存及高升水對期價的抑制作用再度增強(qiáng)，但工業(yè)品整體看漲氛圍還未明顯轉(zhuǎn)弱，原油企穩(wěn)反彈，及周末東南亞主要產(chǎn)膠國保價會議等，都可能限制膠期價獨立走弱空間。因此，操作上，不主動追空，新空可在1月期價反彈至15500一線再度展開阻擊，止損15800.

　　(倍特策略分析師：馬學(xué)哲)

　　聚烯烴反彈受限布林上軌

　　【現(xiàn)貨市場】7042出廠價：齊魯石化華北9000、揚子石化華東9200、廣州石化華南9300、蘭州石化西南9050、大慶石化東北9100；T30S出廠價：齊魯石化華北7750、鎮(zhèn)海煉化華東7900、大慶煉化華南8000、蘭化西南7750。神華煤化工競拍情況：LLDPE掛賣量637.25噸，成交率100%；PP掛賣量2260.675噸，成交率76.1%。

　　【期貨走勢】L1709-L1801價差145(-)，PP1709-PP1801價差-66(-19)，L1709-PP1709價差1051(-71).L1709延續(xù)反彈趨勢，但力度有所減弱，目前布林通道仍在收縮，9200一線有上軌和前高壓力。PP1709反彈相對強(qiáng)勢，但高點已接近布林上軌且軌道線并未出現(xiàn)向上發(fā)散的跡象。

　　【今日漲跌】震蕩

　　【操作策略】聚烯烴短期隨大流反彈，但已接近技術(shù)壓力位?；久嫔螸LDPE貨源充足、需求有限，矛盾依然突出；PP短期供需雖呈現(xiàn)緊平衡狀態(tài)，但7月有較多裝置重啟，供應(yīng)壓力可能重新體現(xiàn)?？傮w來說基本面不支撐聚烯烴的持續(xù)反彈，建議在壓力位試空，L1709支撐8930、壓力9200，PP1709支撐7850、壓力8040.

　　(倍特期貨陳吟)

　　瀝青基本面對反彈構(gòu)成阻力

　　【現(xiàn)貨市場】國內(nèi)市場主流成交區(qū)間：東北2500-2600、華北2300-2500、山東2250-2350、西北3250-3800、華南2200-2250、華東2150-2200、西南2600-2700. 進(jìn)口重交CFR完稅價格成交區(qū)間：華南2450-2700、華東2350-2860、北方2350-2860.

　　【期貨走勢】布油指數(shù)收盤50.25(+1.52%)，美油指數(shù)收盤價47.65(+1.45%)).Bu1709連續(xù)反彈，但在前期震蕩區(qū)間的壓力位2390處受阻，該位置同時為10周均線均線和周線級別的下降趨勢線跌價的壓力位。

　　【今日漲跌】震蕩

　　【操作策略】按6月馬瑞原油結(jié)算價計算，目前盤面加工利潤為負(fù)，成本支撐穩(wěn)健。但基本面上供應(yīng)穩(wěn)中增加，而連續(xù)雨水天氣致使下游道路施工仍無法啟動，供需失衡的結(jié)構(gòu)并未獲得改善，短期不宜過分看多。操作上以持有Bu1709中期多單為主，止損2300.

　　(倍特期貨陳吟)

　　鄭醇整理待突破

　　【現(xiàn)貨】：陜西2000，川渝2200，兩湖2400，河南2050，內(nèi)蒙1900，蘇州2350，寧波2450，山東2150，華南2380，東北2300.CFR中國275美元/噸。

　　【盤面】據(jù)卓創(chuàng)了解，供需面：本周山東地區(qū)部分新裝置有望開始試車，但實質(zhì)性供應(yīng)增量有限，而山東個別MTO裝置有減量計劃，所以供需面僵持。盤中鄭醇繼續(xù)在底部鞏固震蕩，黑色系近期的強(qiáng)勢提振了化工板塊，外圍原油的持續(xù)反彈亦對甲醇價格重心產(chǎn)生支持。總的來看，商品的市場氛圍有企穩(wěn)表現(xiàn)，在鄭醇基本面存有改善預(yù)期背景下，底部持有多單更為穩(wěn)妥。技術(shù)上，鄭醇期價臨近底部區(qū)間上沿尚未有效突破，K線等指標(biāo)形態(tài)向穩(wěn)，因此建議前期多單繼續(xù)提保護(hù)持有，新單等待區(qū)間突破后的再次跟進(jìn)。

　　【操作建議】：前多保護(hù)上提至2360-2380；臨近區(qū)間上沿2450，突破后新單可繼續(xù)跟進(jìn)。

　　(倍特期貨李闖)

　　玻璃隨市偏穩(wěn)整理

　　【現(xiàn)貨】：交割廠庫5mm白玻價格參考：河北安全1336，河北德金1288，河北迎新1352，滕州金晶1500，湖北億鈞1490，武漢長利1560.

　　【盤面】據(jù)卓創(chuàng)了解，周末國內(nèi)浮法玻璃市場大穩(wěn)小漲，進(jìn)入7月份，后期市場有好轉(zhuǎn)預(yù)期。國內(nèi)浮法玻璃企業(yè)整體庫存量出現(xiàn)下滑，主要是江蘇地區(qū)庫存縮減較明顯，其他地區(qū)整體庫存變化不大。國內(nèi)浮法玻璃個別廠家價格小幅上漲，市場成交平穩(wěn)。盤中玻璃出現(xiàn)強(qiáng)勢反彈，這種短線市場行為更多是黑色系的提振，就短期市場來看，淡季背景尚未走出，然成本端存有支持，因此區(qū)間波動或為大概率。不過我們依然堅持一點的就是，春節(jié)期間是玻璃最淡季的時候，那么全年價格低點就得以方便參考了，至少從目前了解的情況綜合看，今年市場釋放的壓力信號不會太大，所以我們經(jīng)常建議把握1250區(qū)域布局多單的機(jī)會，止損也較可控。具體操作上，短期還看大區(qū)間1200-1400,1300中軸分水參考，趨勢上今年向上突破的概率偏大。

　　【操作建議】：多單依托1345持有，上方1400存有減持壓力。

　　(倍特期貨李闖)

　　鄭煤庫存抬升價格重心持穩(wěn)

　　【現(xiàn)貨】：港口5500大卡港口指導(dǎo)價格參考：秦皇島港山西優(yōu)混575-585元/噸，京唐港575-585元/噸。秦皇島港實際成交價：600-610元/噸(來源：卓創(chuàng))

　　【盤面】：秦皇島港口庫存7.3日561萬噸(6.29日546.5萬噸)：截至7月3日，沿海六大電廠平均庫存量為1344.1萬噸，平均日耗59.39萬噸，可用天數(shù)22.6天。從近期的數(shù)據(jù)上不難看出，上游港口與下游電廠庫存均延續(xù)著小幅的抬升態(tài)勢，且近期南方雨水增加，水力發(fā)電存有增長壓制預(yù)期。目前的重點是發(fā)改委對煤炭市場的干預(yù)，企業(yè)如有漲價超過570元/噸的行為，須提前3-5天同發(fā)改委進(jìn)行溝通，否則將約談企業(yè)。當(dāng)前的煤炭市場較為膠著，市場煤價格重心高位持穩(wěn)，然繼續(xù)看漲有心卻無力，我們依舊暫且看好煤炭市場的偏強(qiáng)氛圍，主要考慮旺季背景支持下，庫存出現(xiàn)提高亦屬正?，F(xiàn)象，預(yù)計煤價高位整理格局仍有延續(xù)。后面繼續(xù)關(guān)注煤炭產(chǎn)量數(shù)據(jù)。

　　【操作建議】偏強(qiáng)整理格局仍有延續(xù)，多單繼續(xù)依托565持有。

　　(倍特期貨李闖)

　　焦煤焦炭上漲

　　【現(xiàn)貨市場】現(xiàn)貨市場，政策方面，國務(wù)院安全生產(chǎn)委員會今天發(fā)布了關(guān)于開展全國安全生產(chǎn)大檢查的通知，7月至10月，集中4個月時間在全國范圍內(nèi)開展安全生產(chǎn)大檢查。數(shù)據(jù)方面，2017年1-5月，90家大型煤炭企業(yè)原煤產(chǎn)量完成9.8億噸，同比增加0.19億噸，上漲2.0%。其中，排名前10家企業(yè)原煤產(chǎn)量合計為5.9億噸，占大型企業(yè)原煤產(chǎn)量的60.3%。價格方面，山西地區(qū)焦炭市場現(xiàn)二級主流價格為1450-1480元/噸，準(zhǔn)一級1500-1600元/噸，一級焦報1650噸，以上均為出廠含稅價；河北邯鄲地區(qū)二級冶金焦出廠含稅1600元/噸；邢臺準(zhǔn)一級出廠報1660元/噸，唐山二級到廠1650-1710元/噸，準(zhǔn)一級到廠1750-1810元/噸。綜合來看，近期煤炭市場政策頻傳，供給端影響尚待驗證，現(xiàn)貨開始出現(xiàn)強(qiáng)勢。目前整個黑色產(chǎn)業(yè)鏈煤炭庫存不足以形成壓力，市場價格更多是隨下游波動。

　　【期貨走勢】焦煤1709，依托1080；焦炭1709，依托1680持有多單。

　　【今日漲跌】上漲

　　【操作策略】焦煤1709，依托1080；焦炭1709，依托1680持有多單。

　　(倍特策略分析師：范宙)

　　粕類受外盤帶動，波段上漲

　　【外盤、消息】外盤受技術(shù)性買盤及周邊農(nóng)作物漲勢帶動收漲，美豆粕收319.3漲10.3漲幅3.33%。消息面上，USDA上周五凌晨公布的報告顯示2017年美豆種植面積8951.8萬英畝，較去年同期超出608.5萬英畝，較3月種植意向數(shù)據(jù)略高3.6萬英畝，較平均預(yù)估偏低42.8萬英畝(預(yù)估均值8994.6萬英畝，2017年3月31日意向面積8948.2萬英畝，2016年8343.3萬英畝，USDA二月展望論壇8800萬英畝)；截至6月30日美豆當(dāng)季大豆庫存9.63億蒲，較去年同期高出0.91億蒲，較3月季度庫存減少7.72億蒲，較平均預(yù)估偏低0.2億蒲(預(yù)估均值9.83億蒲，前值17.35億蒲，去年同期8.72億蒲).USDA在每周作物生長報告中稱，截至6月25日當(dāng)周，美國大豆生長優(yōu)良率為66%，低于預(yù)估值68%，之前一周為67%，上年同期為72%。 USDA本周一公布數(shù)據(jù)顯示，截至2017年6月29日當(dāng)周，美豆出口檢驗量為266,386噸，市場預(yù)估區(qū)間為20-40萬噸，前一周修正后為327,484噸，初值為315,099噸。本作物年度迄今，美豆出口檢驗量累計為52,496,489噸，上一年度同期為44,622,110噸。天氣方面， 未來7日美國中西部地區(qū)土壤濕度充足，天氣整體上有利于大豆作物生長。

　　【現(xiàn)貨市場】現(xiàn)貨方面， 昨日豆粕現(xiàn)貨山東煙臺2780、天津2810、秦皇島地區(qū)2840、廣東東莞2790、廣西防城港2780、周口2860。菜粕現(xiàn)貨營口2400、黃埔港2280、荊州未報、滁州2200、昆明2670、邢臺2200.

　　【期貨走勢】夜盤兩粕高開后震蕩走高，1709豆粕增倉5.95萬，1709菜粕減倉2.81萬。

　　【操作策略】基本面上，上周五凌晨發(fā)布的USDA種植面積報告和季度庫存報告已經(jīng)給市場帶來方向上的指引，雖然美豆新作播種面積創(chuàng)下歷史紀(jì)錄高位，但較3月末種植意向報告數(shù)據(jù)進(jìn)一步調(diào)整的幅度低于市場預(yù)期，再加上美豆截至6月1日的季度庫存數(shù)據(jù)偏低于市場預(yù)期，因而兩份報告雙雙被市場解讀為利多，給外盤期價上漲帶來消息面上的支撐。但美豆庫存和美豆種植面積創(chuàng)紀(jì)錄依然表明供需面是總體寬松的，階段性上漲趨勢尚不能確立。上周五凌晨發(fā)布的USDA報告雙報告可以作為今年的一個分水嶺，之后外盤的漲跌更多取決于大豆主產(chǎn)區(qū)的天氣情況。美玉米和小麥目前已經(jīng)開始干熱天氣的炒作，已經(jīng)導(dǎo)致了美豆系的跟隨上漲。國內(nèi)兩粕昨日夜盤高開后震蕩收紅，前期低位小區(qū)間豆粕1709合約2600-2750，菜粕1709合約2170-2290的上沿已被輕松突破，波段上漲趨勢確立，操作上多單繼續(xù)持有，菜粕1709支撐2300 ，豆粕1709支撐 2750.

　　(倍特期貨劉體峰)

　　白糖延續(xù)弱勢調(diào)整

　　【外盤】ICE 10月原糖期貨合約收高0.11美分，或0.8%，報每磅13. 92美分，得益于三季度伊始的普遍買盤，但是巴西汽油價格下跌可能導(dǎo)致產(chǎn)糖量增加。

　　【消息】1.7月3日現(xiàn)貨報價：南寧中間商報價6660元/噸，報價不變，成交一般。柳州中間商6590元/噸，報價下調(diào)10元，成交一般。2。至2017年6月30日止，海南省已銷售糖7.17萬噸，比上榨季同期的8.62萬噸減少1.45萬噸；產(chǎn)銷率46.95%，比上榨季同期的57.12%減少10.17%；庫存食糖8.10萬噸，比上榨季同期的6.47萬噸增加1.63萬噸。3.6月廣西產(chǎn)銷數(shù)據(jù)即將公布，根據(jù)廣西糖網(wǎng)預(yù)估，雖然6月中下旬價格逐步下行，成交偏淡，但6月中上旬終端采購量比較可觀。預(yù)計6月份廣西或銷糖45-50萬噸，略好于5月份我們預(yù)估的40-45萬噸。去年6月同期官方銷售數(shù)據(jù)為37萬噸。

　　【期貨走勢】隔夜原糖延續(xù)反彈走勢，但基本面并未發(fā)生變化，僅僅是技術(shù)面修復(fù)。國內(nèi)當(dāng)前現(xiàn)貨價格有所松動，成交放緩，倉單壓力顯現(xiàn)，遠(yuǎn)期上來看消費放緩持續(xù)，下榨季增產(chǎn)以及合約間價差結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換，使得空頭仍是占據(jù)主導(dǎo)，鄭糖維持弱勢運行，但仍需注意整體商品氛圍影響及盤中增減倉變化。

　　【操作策略】建議前期空單背靠6415觀察，新空日內(nèi)為主。

　　(倍特期貨：梁洪銘)