摘要 未來美元將振蕩運(yùn)行，黃金也將因美國及全球通脹不會快速走高而失去上漲動力。 　　6月非農(nóng)數(shù)據(jù)喜憂參半

　　北京時間7月7日晚間8時30分，美國勞動部公布了最新的非農(nóng)報告。行業(yè)人士認(rèn)為，6月非農(nóng)數(shù)據(jù)喜憂參半，可能刺激美聯(lián)儲放緩加息節(jié)奏、加快縮表進(jìn)程。

　　據(jù)期貨日報記者了解，本次公布的非農(nóng)報告，雖然就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，但失業(yè)率和平均時薪增長率皆不及預(yù)期。其中，6月失業(yè)率達(dá)到4.4%，高于5月和預(yù)期。在部分人士看來，失業(yè)率的上升，代表勞動力的回歸。實際上，6月美國勞動參與率已經(jīng)較5月提升了一個等級。

　　與此同時，6月平均時薪增長率僅為0.2%，低于此前預(yù)期的0.3%。長江期貨研究咨詢部副總經(jīng)理王旺認(rèn)為，這表明近期美國商品購買力較弱，消費端對美國經(jīng)濟(jì)的拉動作用有限，短期通脹不會快速走高。再加上近期核心CPI的多個重要細(xì)分項的增速都出現(xiàn)見頂回落跡象，王旺認(rèn)為，美聯(lián)儲連續(xù)加息的基礎(chǔ)減弱，9月加息的預(yù)期下降。

　　與近期公布的ADP數(shù)據(jù)不同，非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示，6月美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加22.2萬，創(chuàng)4個月來的高位，大幅超出預(yù)期17.8萬和前值13.8萬。據(jù)部分市場人士解讀，6月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的優(yōu)異表現(xiàn)說明美國經(jīng)濟(jì)中期改善趨勢未變，基本面依然向好，這與美聯(lián)儲官員的預(yù)期一致，這一數(shù)據(jù)會讓他們更安心，其收緊流動性的基調(diào)不會改變。

　　“在6月非農(nóng)數(shù)據(jù)支撐下，美聯(lián)儲存在將縮表進(jìn)程提前的可能。”王旺認(rèn)為，就貨幣政策本身來講，降息主要下調(diào)的是短端利率，它對長端利率的傳導(dǎo)有時并不順暢，而長端利率水平往往是影響房貸利率和企業(yè)資本開支的核心要素。

　　在他看來，美聯(lián)儲之所以選擇上調(diào)短端利率——聯(lián)邦基金目標(biāo)利率，是為了在緊縮貨幣周期初期“呵護(hù)”剛剛復(fù)蘇的經(jīng)濟(jì)。而隨著房地產(chǎn)銷售和投資的持續(xù)改善以及企業(yè)資本開支的逐步回暖，為了防止投資過熱，美聯(lián)儲有必要抬升長端利率水平，擴(kuò)大長短端利率之差。

　　6月非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后，美元受提振，上漲0.22%，而以美元計價的避險產(chǎn)品——黃金，價格大幅下挫，現(xiàn)貨跌幅達(dá)到0.99%，最低下探至1207.49美元/盎司，觸及兩個月來的低點。

　　王旺認(rèn)為，受美聯(lián)儲收縮基調(diào)的影響，未來美元將振蕩運(yùn)行，黃金也將因美國及全球通脹不會快速走高而失去上漲動力。此外，若美聯(lián)儲加快縮表進(jìn)程，則對黃金市場是一項重大利空。因此，在不發(fā)生突發(fā)避險事件的情況下，黃金價格將呈下行趨勢。